浙江东阳医药大佬胡季强出手！旗下环保公司冲刺IPO，幸福与烦恼哪个更多？

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　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：IPO日报 

　　众多周知，浙商是我国优秀企业家、亿万富豪辈出的一个群体，以郭广昌为首的浙江省东阳市企业家们更是近些年一直活跃在商界。

　　其中，2022年身家53亿元、位列胡润百富榜第1192位的康恩贝董事长胡季强是一位医药大佬。IPO日报注意到，目前，这位医药大佬竟然在推动旗下一家环保公司——浙江凤登绿能环保股份有限公司（下称“凤登绿能”）申请沪市主板上市。

　　那么，凤登绿能是家什么样的企业？这家公司又将为富豪胡季强带来多少财富的增值？

　　来源：公司官网

　　背后的富豪

　　事实上，凤登绿能成立于1993年7月，位于浙江省兰溪市，彼时是一家以兰溪化肥厂为主要发起人，由工信金华、兰溪物资、兰溪能源共同参与发起，通过定向募集方式成立的公司。

　　2001 年 5 月，经历国有企业改组等，公司成为民营化企业，完成国家股转让暨民营化转制。

　　早在2012年之前，康恩贝集团就已出现在凤登绿能的舞台上，但直至2019年初，经过股权代持部分解除和股权转让，公司控股股东才正式变更为康恩贝集团，持有公司32404065 股股份，康恩贝集团的全资子公司康恩贝企管持有10455000股股份，合计占公司当时股本总额的61.4908%。

　　目前，康恩贝集团直接持有公司40.17%的股权，为公司控股股东。

　　而康恩贝集团背后就是浙江省东阳市的亿万富豪胡季强，胡季强通过康恩贝集团间接控制公司40.17%的股权，为公司实际控制人。

　　相比名不见经传的凤登绿能，胡季强这位医药大佬的名声则要大得多。

　　出生于1961 年的胡季强是1978年高考制度全面恢复后的第一批金榜题名的考生。

　　其进入浙江医科大学（现浙江大学）完成药学学业后，1982年8月，胡季强作为文革后恢复高考的第一批大学生，毕业后被分配到兰溪云山制药厂。

　　1984年，国家推进城市经济体制改革，实行干部队伍的“四化”， 23岁的胡季强当上了云山制药厂的副厂长，第二年成为厂长。

　　此后，经过多年发展，胡季强深耕医药行业，成立康恩贝集团并推动康恩贝集团旗下子公司——浙江康恩贝制药股份有限公司在2004年登陆上交所。

　　2019年10月，胡季强在胡润百富榜排名第726位，财富值58亿元人民币。2022年，胡季强以53亿财富位列《2022衡昌烧坊·胡润百富榜》第1192位。

　　除此之外，胡季强还享受国务院批准的政府特殊津贴，曾为第十二、十三届全国人民代表大会代表。

　　“麻烦”与财富

　　也是基于康恩贝集团和凤登绿能的亲密关联，两家公司之间存在不少资金拆借行为。

　　招股书显示，2019年，控股股东康恩贝集团因临时资金周转，向凤登绿能及其子公司拆入资金共计7500万元。借款利息参照同期银行贷款利率，按年利率5%或6%支付利息，凤登环保2019年确认利息收入为59.63万元。

　　此外，2019 年控股股东康恩贝集团为满足自身资金需求，存在通过公司进行转贷获得银行融资的情形，转贷金额为2.25亿。康恩贝集团在获取相关贷款后，将款项支付给公司，公司收到银行贷款资金后于当日转回至控股股东及其关联方账户。

　　除此之外，凤登绿能还存在个人卡代收缴存、通过关联方代公司部分员工发放职工薪酬、通过客户和供应商转贷等内控不规范的行为。

　　对此，公司控股股东康恩贝集团、实际控制人胡季强对转贷行为予以承诺：如凤登绿能因转贷情形受到有关部门处罚或遭受其他损失，作为凤登绿能控股股东及实际控制人，承诺将承担全部费用，并对凤登绿能作出及时、充分的补偿。

　　如何保障凤登绿能中小股东的利益，如何不让已上市的康恩贝影响凤登绿能的经营，或许是大富豪胡季强需要进一步关注的事项。

　　另外，2019年-2021年，凤登绿能实现现金分红3635万元、3635万元、5418.6万元，合计约1.27亿元，堪称康恩贝集团和胡季强的一头“现金牛”。

　　本次IPO，凤登绿能计划发行不超过 4013.78万股，占发行后总股本比例不低于本次发行后公司总股本的10%，拟投入募集资金额4.6亿元，主要募投项目为节能降耗及装置提升改造项目、工业有机固废气化及高温熔融高值化利用工程研究中心。

　　简单计算，公司发行估值预计达到46亿元，届时，间接控制公司40.17%股权的胡季强身家有望将再增18亿元，给53亿元的现有身家再提升一截排名。

　　增长缓慢且偏安一隅

　　再看凤登绿能本身，公司主要业务在于提供危险废品处理服务和生产资源化产品。所谓的资源化产品，就是指以危险废物为主要原料，在满足处置过程无害化的基础上，制成废物料浆并经气化等工序生产出有经济价值的产品。

　　2019年-2021年及2022年1-6月（下称“报告期”），公司实现营业收入分别为53964.02万元、57694.19 万元、61464.74万元和36404.19万元，实现扣除非经常性损益后的净利润分别为10219.08万元、15932.38万元、14897.76万元和7779.36万元，营业收入总体呈现上升趋势，但净利润存在波动，且增长率不大。

　　其中，公司浙江省内业务在占比分别为94.91%、89.65%、89.62%和91.11%，公司业务收入主要来自于浙江省内，其余地区业务量很少，存在对地方市场的过度依赖问题，颇有“偏安一隅”之嫌。

　　据公司表示，浙江地区化工、医药类企业众多，产品与服务需求旺盛，同时考虑公司自身危废处置能力、生产能力和经济效益考虑，服务质量、运输成本和政策等因素，一般以省内为主，其他大部分产品均为危化品，一般就近销售为主。

　　另外，凤登绿能的毛利率“奇高”。公司报告期内主营业务毛利率分别为42.44%、44.67%、43.46%和40.90%，而同行可比企业平均值仅为39.89%、36.49%、31.97%和25.45%。与可比公司相比，凤登环保毛利率高于东江环保、浙富控股，但低于丛麟环保。

　　对于凤登环保毛利率高企，证监会就要求分析说明综合毛利率高于东江环保、浙富控股、惠城环保，以及危废处置业务毛利率高于丛麟科技的原因。

　　凤登绿能为何能够获得远超同行平均水平的毛利率，而这种“优势”又能否持续？

　　报告期内，公司的主营业务危废处置服务均价持续下滑，分别为2，318.54万元、2，121.96万元和1，785.76万元，公司危废处置平均价格呈下降趋势，2022 年 1-6 月危废处置平均价格较2019年度下降22.98%，资源化产品价格报告期内亦存在一定波动。

　　凤登环保表示，危废处置价格、资源化产品销售价格主要受市场竞争及成本影响。如果未来出现更为高效且经济性更强的危废处置技术，或市场竞争加剧致使市场价格下降，亦或原材料和燃料动力等成本整体水平大幅上涨，公司将面临毛利率下滑、盈利能力减弱的风险。