光大期货【PTAMEG】：聚酯成本上涨强势 终端存减产预期

摘要： 　　1、2023年一季度PTA期货价格重心上移，一季度均价5671元/吨，最高价格涨至6386元/吨。一季度MEG期货价格震荡走势，MEG均价4222元/吨。...

　　1、2023年一季度PTA期货价格重心上移，一季度均价5671元/吨，最高价格涨至6386元/吨。一季度MEG期货价格震荡走势，MEG均价4222元/吨。

　　2、从供应方面来看，装置方面，一季度PTA顺利投产500万吨新产能，东营石化及嘉通能源装置，恒力惠州250万吨装置于3月中旬开车，而嘉通能源250万吨装置计划4月份开车，恒力惠州2#也预计在二季度投产。PTA负荷有所下降，2023年PTA一季度整体开工负荷在74.74%，与去年同期相比下降2.6%。PTA加工费低位反弹，截至3月30日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.43%，其中煤制乙二醇开工负荷在54.44%。

　　3、从需求方面来看，2023年一季度聚酯整体负荷在78.7%，与去年同期相比下降11.7%。下游织机、加弹开工良好，织机一季度平均负荷48%，较去年同期上涨1.9%，加弹机一季度平均开工率为57.75%，较去年同期下降6.3%。

　　4、整体上，成本端，PX检修预期下供给偏紧底部支撑价格，石脑油裂解价差扩大，压缩PXN价差。供给端，PTA二季度传统检修季，装置负荷有下降预期，在加工费恢复的刺激下，或对二季度PTA装置负荷产生扰动。需求端，聚酯现金流亏损下，聚酯产品端有减产预期，负荷有向下预期，但在库存低位的情况下，向下幅度有限。关注PTA成本端价差变化，临近交割月关注移仓换月风险。乙二醇库存高位，到港数量有所下降，二季度去库幅度有限，预计二季度价格提振幅度不大，以偏弱震荡为主。