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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【方证视点】“天量”释放 “热点”扩散——0404 来源：伟哥论市 核心观点 我们认... 微信号
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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
【方证视点】“天量”释放 “热点”扩散——0404
来源：伟哥论市
核心观点
我们认为，按“天量”之后必有“天价”之规律，短线大盘将继续冲高，市场热点还将继续扩散，有望向新能源扩展，大盘将以趋势性上涨姿态，迎接全面注册制主板第一批新股的上市。
盘面分析
受周末PMI数据不及预期影响，市场预计后续政策还将继续释放，风险偏好回升，题材板块大涨并拉动大盘创下4月“开门红”。最终，大盘以上涨0.72%收盘，创业板上涨1.70%，两市总成交量较前一交易日增加31.44%，两市量能创下自2885点上涨以来的“天量”，场外资金跑步入场，市场情绪提升，信心明显恢复。
量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有41家个股涨停，其中有7家个股20%涨停，有77家个股涨幅在10%涨停板之上，无个股跌幅在10%以上，无个股跌停，涨幅超过5%个股有311家，跌幅超过5%的个股33家。表现稍好的为软件、AI算力、互联网、数字资产、网游、ChatGPT概念、券商、半导体、电信、工程机械等，跌幅较深的为海运、航运、贵金属、医疗器械、创新药、大消费等，赚钱效应增加，亏钱效应减少，资金跑步入场，两市再创“天量”，题材炒作火热，是周一盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看，周一大盘高开高走，一路震荡走高，以次高点收盘，并呈价涨量增的态势。5日线、10日线多头排列，收盘站上30日线，并站上3月23日的高点——3265点之上，K线组合的“W底”雏形构筑，加之价涨量增的量价关系，有望挑战3310点附近的压力，能否突破3310点并站稳在3310点之上，量能能否继续释放是关键。
分时图技术指标显示，5分钟SKD指标顶背离，15分钟MACD指标即将死叉，15分钟SKD指标死叉，30分钟SKD指标即将死叉，短线盘中将有反复，但30分钟及60分钟MACD指标继续多头强化，短线大盘还将继续冲高。
上证50价涨量增，5日线、10日线及20日线支撑，5日线、10日线与20日线金叉，价涨量增的量价关系，加之价涨量增的量价关系，短线盘中还将延续反弹走势。
科创50价涨量增，所有均线多头排列且发散，K线组合留下一个7.59个点的向上跳空缺口，价涨量增的量价关系，短线盘中还将冲高，但由于缺口的向下引力，加之指数偏离5日均线较远，短线严重超卖，技术上继续大涨的概率较低，短线有高位蓄势整理的要求，等待5日均线加速上行。
创业板价涨量增，短期均线多头排列，半年线支撑，90日线收复，盘中留下一个3.59个点的缺口，强势特征明显，价涨量增的量价关系，加之K线组合的“W底”形态确立，短线有望继续冲高，并挑战2450点及60日线上方的压力，能否突破，量能能否释放是关键，但短线而言，由于指数偏离5日均线较远，进一步上行的空间有限，技术上有横盘蓄势整理的要求。
综合技术分析，我们认为，由于昨两市量能创2885点上涨以来的“天量”，按“天量”之后必有“天价”之规律，短线大盘还将继续冲高，并挑战3310点的压力，能否站在3310点之上，量能能否继续有效释放是关键。若量能继续有效释放，则短线无论涨跌，则短线上涨的结构将加快，若量能不能继续有效释放，则短线大盘在3310点下方蓄势整理的概率较大。
基本面分析
近日公布的3月份PMI数据显示，3月份新订单指数、新出口订单指数环比分别回落0.5百分点及2.0百分点，意味着3月份内外需相较2月份有所减弱，尤其是外需减弱幅度较大，内外需的不足抑制了供给端，3月份生产指数环比大幅回落2.1个百分点，导致3月份中采PM较2月份环比回落0.7个百分点，预示着制造业之前强势复苏的态势有所放缓，国内经济增长的斜率有所降低。
从3月份中采PMI各分类指数看，出现了较大的差异化现象，3月份主要原材料库存指数较2月份回落了1.5个百分点，主要原材料购进价格较2月份回落3.5个百分点，这表明2月份制造业主要原材料库存量降幅有所扩大，中游企业主动性投资补库存力度放缓，上游原材料企业通过降价去库存，这既与季节性因素有关，也与实体经济投资力度边际效应递减有关，更与外需回落速度较快有关。
3月份进口指数及在手订单指数较2月份环比皆回落了0.4，采购量持平，但3月份产成品出厂价格却较2月份大幅回落了2.6个百分点，重新回到1月份水平，甚至比1月份还低0.1个百分点，产成品库存指数较2月份回落1.1个百分点，这表明由于需求端的不足，产品上下游的价格传导不畅，下游企业再度面临降价去库存的压力，实体经济的经营依旧压力重重，还没有完全摆脱疫情所带来的各种困扰。
3月份大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%和50.4%，虽都继续站在“荣枯线”之上，但都分别低于2月份的0.1、1.7和0.8个百分点，由此可以看出制造业经济复苏的态势还难过分乐观，中小微企业的经济状况远不如大型企业，3月份从业人员指数较2月分下降0.5个百分点，表明受国内经济复苏有所放缓影响，制造业企业用工景气水平有所回落，国内就业压力有所增大。
虽然3月份制造业PMI环比出现了回落态势，但3月份非制造业PMI却继续保持增长的态势，国内商务活动继续活跃，3月份非制造业PMI指数较2月份上升1.9个百分点，环比呈现出连续三个月持续上行态势，意味着国内非制造业行业今年以来恢复发展的步伐不断在加快，3月份建筑业商务活动指数比2月份上升5.4个百分点，服务业商务活动指数比2月份上升1.3个百分点，推动了3月非制造业PMI继续保持强劲势头。
从分类指数看，尽管受房地产市场依旧疲弱影响，3月份建筑业新订单指数较2月份下降11.9个百分点，但服务业新订单指数却较2月份上升3.8个百分点，让3月份的新订单指数较2月份上升1.5个百分点，这说明疫后在政策推动下，国内消费市场出现持续性上涨势头，但行业不同，冷暖不同，可选消费弱于必选消费，投入品价格指数较2月份下降0.8个百分点，销售价格指数较2月份下降3.0个百分点，降幅较大，意味着国内消费回升，物价却稳定，通胀压力还不大。
与制造业从业状况相似，3月份非制造业从业人员指数也跌至“荣枯线”之下，较2月份回落1.0个百分点，这预示着国内经济虽在复苏且已走出底部，但复苏状况不及预期，回升的斜率仍较低，未来稳增长、保就业的压力相当大，既要稳增长，又要促转型，国内经济发展可谓任重道远，货币政策既要释放，但不能造成高杠杆，“小步快走、以量为主”或许是未来政策取向，效果或有限，既要稳增长，又要促转型，此时资本市场全面注册制的落地，将在一定程度上减轻货币政策压力，资本市场在经济活动中的地位有望大幅提升。
国内经济复苏态势低于预期，经济稳增长仍任重道远，政策释放仍在途中，尽管降息没有空间，但降准及MLF超额续作还是可期，保持量能的相对充裕，还是货币政策的出发点，政策相当长一段时期内难收紧，这将有利于市场风险偏好的保持，这是近日高科技成长股保持强势内在原因所在，也是大盘企稳回升的内在动力所在。昨大盘在券商及“双创”带领下，走出了大幅上涨走势，我们认为，短线大盘还将继续冲高，并挑战3310点附近的压力，但市场仍以结构行情为主。
操作策略
昨是4月第一个交易日，大盘不但以放量上涨的态势实现了4月“开门红”，而且两市总成交量创2885点上涨以来的“天量”，这有望激发市场做多信心。我们认为，按“天量”之后必有“天价”之规律，短线大盘将继续冲高，市场热点还将继续扩散，有望向新能源扩展，大盘将以趋势性上涨姿态，迎接全面注册制主板第一批新股的上市。操作上，轻指数、重龙头，逢低关注券商、“双创”50股、“中字头”股、TMT中的底部股、半导体、新能源、生物医药、电力设备及“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。
择时模拟股票组合
图表1：2023模拟股票组合
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
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