国金期货：宏观面和基本面共振 糖价宽幅震荡

　　一、期货以及现货月度行情回顾

　　1．期货价格走势分析

　　数据来源：文化财经

　　3月22日国际原糖ICE05合约反弹走高，涨幅1.78%，最高价21.38美分/磅，收盘价21.17美分/磅。郑糖05合约盘面有所修复，因印度和泰国的产量都不及预期，供给端的减少直接提振了糖价，目前市场对巴西糖产量的关注度提高。近日美联储如期小幅加息，给商品市场价格带来了提振。预计后期糖价仍以震荡反弹为主。

　　2．现货近期价格走势

　　昆明白糖期货和现货价格

　　数据来源：wind 国金期货

　　截止至2023年03月22日，云南昆明地区白糖现货价格6，065元/吨。期货主力价格6，172元/吨，环比上涨14元/吨。从季节性角度来分析，当前昆明地区白糖现货价格较近5年相比维持在较高水平。

　　昆明白糖基差

　　截止至2023年03月22日，昆明地区白糖基差-107元/吨，较上一交易日减少14。从季节性角度来分析，当前昆明地区白糖基差较近5年相比维持在较低水平。

　　二、供给分析

　　1．全球主要产地国的产量情况

　　数据来源：wind 国金期货

　　截止2023年3月1日，巴西中南部地区甘蔗入榨量为542，539，597吨，处于历史平均水平。

　　数据来源：wind 国金期货

　　截止2023年2月，USDA预估美国白糖产量9，157千短吨，环比增加1千短吨。历史来看，美国白糖产量处于季节性平均水平。

　　2．我国进口情况

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　　截止2023年2月，海关数据显示中国食糖进口量为310，000吨，环比减少260，000吨。历史来看，食糖进口量处于季节性平均水平。

　　3．库存情况

　　数据来源：wind 国金期货

　　截止2023年2月，全国食糖新增工业库存为455万吨，环比增加126万吨。从季节性来看，全国食糖新增工业库存位于历史平均水平。

　　数据来演：wind 国金期货

　　USDA报告预计，2023年度全球白糖期末库存为38，558千吨，同比减少5，930千吨，印度期末库存为7，849千吨，中国期末库存为4，285千吨，巴西期末库存为690千吨，美国期末库存为1，543千吨。全球白糖期货库存消费比为22.00%，印度库存消费比为20.00%，中国库存消费比为14.00%，巴西库存消费比为2.00%。

　　三、需求分析

　　数据来源：wind 国金期货

　　截止2023年2月，国内制糖企业销糖量累计值为336万吨，环比增加99万吨，销糖量处于历史较低水平。

　　四、后市展望

　　受国际宏观避险因素的影响，原糖表现疲软，加之美联储将公布利率决议和经济预期，市场担忧情绪仍在。短期宏观层面影响加剧，基本面因素没有大的变化，印度、泰国、中国以及欧洲部分地区产量下降对糖价形成支撑，3月末糖价止跌反弹，预计后期仍以震荡反弹为主，后期主要关注国际宏观的改善以及基本面的变化。

　　国金期货 游镇齐