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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
华夏时报 记者王兆寰 北京报道
近日，红塔证券（601236.SH）发布了2022年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入8.36 亿元，同比减少 87.58%；归属于母公司股东的净利润 0.39 亿元，同比减少 97.56%。
其中，公司自营投资业务实现收入-263.22 万元，同比减少 100.14%；财富管理业务实现收入70596.40 万元，同比减少 85.21%；机构服务业务实现收入 34242.76 万元，同比减少 6.95%。
报告指出，公司自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少，导致公司净利润发生较大变化。
业绩滑坡
受美联储加息、俄乌冲突等因素扰动，2022 年资本市场经历了较大波动。去年红塔证券营业收入为 8.36 亿元，同比减少 58.98 亿元，降幅 87.58%。
公司年报分析指出，业绩下滑的主要原因是公司期货风险管理子公司开展的基差交易、仓单服务、合作套保等业务规模下降，导致其他业务收入同比减少 36.17 亿元，降幅 92.05%。
扣除公司期货风险管理子公司此项销售收入影响数后，公司营业收入为 5.24 亿元，同比减少 22.80 亿元，降幅 81.32%，系报告期公司证券投资已实现投资收益及公允价值变动损益为-22.08 亿元，以及公司手续费及佣金净收入减少 1.44 亿元。
值得注意的是，公司2022年的利息净收入为8717万元，同比增加313.89%；其他收益为1263万元，增长419.77%，原因为公司收到的与日常经营业务相关的政府补助增加。
为何公司的主营业务下滑明显，补贴却在增加？公司是否存在“不务正业”的现状？
对此，《华夏时报》记者向公司发送电子采访函，红塔证券第一时间回复称，公司2022年收到的与日常经营业务相关的政府补助增加，主要是子公司收到的发展专项资金和扶持资金等，这些补助一方面与当地政府部门当年的政策支持和扶持力度紧密相关，另一方面也与子公司上年实现的绩效以及税收贡献有关，而与2022年营业利润不直接挂钩。
同时，公司2022年利息净收入同比增加。一方面因为公司融资结构变化，利息支出减少，另一方面本年度公司其他债权投资业务规模增加，相应的利息收入增加，综合导致利息净收入增加。
红塔证券方面坦言，一直以来，公司非常重视自身主营业务发展，聚焦核心业务作为战略落脚点，致力于将公司打造成为一家融入国家产业和经济发展大局，轻重并举、特色鲜明的高质量发展券商。
自营亏损
2022 年，受国际局势动荡等多因素影响，证券市场跌宕起伏，报告期公司融资受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少。去年公司自营投资业务实现收入-263.22 万元，同比减少 100.14%。
公司的自营投资出现亏损，其具体的原因是什么？公司的自营投资包括哪些？股票投资的依据和方法是什么？未来如何规避市场急速下跌导致的自营投资风险？
对此，红塔证券方面向《华夏时报》记者表示，与之前年度相比，2022年权益市场与债券市场表现较差，对公司自营投资业务带来了相应的冲击。
公司指出，随着我国金融改革持续深化、金融市场不断开放、资本市场体系不断完善，投资业务对资本市场的动态变化的跟踪有着更高的要求，公司权益投资将紧跟资本市场变化，不断动态修正投资偏差，逐步朝着非方向化投资转型，进一步降低市场波动对投资收益的影响。
据介绍，公司自营投资业务主要包括股票自营投资业务、固定收益类自营投资、创新与衍生品投资、新三板做市投资、股权直投与另类投资。
截至2022年报期末，公司金融衍生品和创新产品投资规模约 28.14 亿元，实现收益约 3.21 亿元。
此外，去年公司全资子公司红正均方累计完成 1 个项目投资，累计完成 1 个项目退出。截至2022年报期末，共有 11 个存续项目，存续项目合计投资规模约 11.6 亿元，期末公允价值约为 14.4 亿元。红正均方围绕着公司制定的重点投资方向，聚焦双碳新能源及新能源汽车产业链、医学美容、硬科技、智能制造、半导体、新材料、医疗健康、烟草产业链等领域的投资机会。
特色券商
近年来，证券行业头部集中趋势明显，在资本市场深化改革的驱动下，券商纷纷转型财富管理，对于中小券商而言，“小而精”的特色券商将是一条必由之路。
红塔证券年报指出，公司将坚持以市场为导向，以客户为中心，多位一体完善与提升管理架构、运行机制和业务布局；稳固“重资本业务”传统优势，重点布局以客户为中心的资本中介和机构交易业务，以“重资本业务”带动“轻资本业务”，进一步提升主动管理能力，深入布局财富管理业务体系；通过融入烟草行业发展、聚焦核心行业及产品、寻找外延式扩张机会等举措，弥补业务短板，创造业务机会，打造公司在细分领域的影响力。
近期，券商股权转让升温，公司的外延式扩张是否会选择行业内的并购或是其他方式？
对此，红塔证券直言，公司基于自身实际和证券行业发展规律，通过强化“强协同”“优服务”两个显著的经营特色，遵循客户导向驱动，向“综合金融服务”模式升级转型。
一方面公司通过聚焦核心行业和产品、以重资产业务拉动轻资产业务发展等举措，夯实人才和金融科技两个基石建设，持续推进战略转型，致力于打造具有较强竞争力的特色券商；另一方面公司注重业务规模的合理增长和质的有效提升，继续夯实高质量发展根基，努力为股东创造价值。
平安证券非银行业分析师王维逸认为，券商商业模式由周期向成长的转型加速，近期国内经济复苏推进、资本市场景气度修复、交易热情回升，自营业务收入有望修复，看好2023年券商低基数下的业绩改善。
编辑：严晖 主编：夏申茶
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