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国都期货:供需格局改善 棉价上行可期

admin 2023-04-08 6
国都期货:供需格局改善 棉价上行可期摘要:   一、行情回顾  一季度,郑棉在13700-15300区间震荡。  春节前后,市场预期国内经济回暖,棉花消费预期向好,棉价冲高至15275元/吨,节后,市场实际需求不及预期...
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国都期货:供需格局改善 棉价上行可期

  一、行情回顾

  一季度,郑棉在13700-15300区间震荡。

  春节前后,市场预期国内经济回暖,棉花消费预期向好,棉价冲高至15275元/吨,节后,市场实际需求不及预期,棉价震荡回落,最低至13715元/吨。

  截至3月31日,郑棉主连报收于14325元/吨,一季度累计上涨65元/吨,涨幅0.46%。美棉主力报收于82.83美分/磅,一季度累计下跌0.57美分/磅,下跌0.68%。

  图1 郑棉走势

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图2 美棉走势

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图3 郑棉纱走势

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图4 美棉持仓

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图5 棉花现货价格

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图6 棉纱现货价格

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  二、棉花基本面分析

  (一)新年度棉花种植意向下降

  根据USDA农作物种植意向报告,2023/24年度美棉种植面积1125.6万英亩,同比增13.2%;但由于弃耕率增加8.6%至19.7%,收获面积因此仅同比小幅增加2.3%至413万公顷;在面积和单产均小幅增加之下,总产预期396万吨,同比增加3.3%;尽管期末库存有所增加,但在出口和内需预期均微增之下,库消比基本持平。但是,得州自今年1月上旬以来,西北部降雨量一直维持在较低水平,植棉区正经历严重至极端干旱,截至3月上旬,大片区域进入异常干旱状态,且预计短期难以改善,棉花种植面临挑战。

  根据中国棉花监测系统3月份对棉花种植面积的预估,预计2023/24年度中国棉花收获面积预期4389.1万亩,同比下降4.9%,预计产量617万吨,同比下降8.2%;其中,新疆地区种植面积3842.5万亩,同比下降2.3%,预计产量576.7万吨,同比下降7.4%。

  (二)外需消费弱,内需有所回升,产业各环节库存健康

  1-2月,我国服装类零售额1894.8亿元,同比增长7.88%;我国服装鞋帽、针纺织品类零售额2549亿元,同比增长7.02%。1-2月,我国服装及衣着附件出口金额216.78亿美元,同比下降14.86%;纺织纱线、织物及制品出口金额191.65亿美元,同比下降22.54%。

  2月份,坯布库存34.76天,同比下降1.31%,纱线库存18.55天,同比下降36.8%,终端市场库存得以去化。

  据全国棉花交易市场数据统计,截止到2023年3月28日,新疆地区皮棉累计加工总量613.9万吨,同比增加15.73%。2022年棉花年度全国累计检验601.86万吨,同比增加13.82%。目前,疆棉日加工量1000多吨,预计南疆部分轧花厂降加工至4月份,2022/23年度疆棉产量或达到620-630万吨。

  图7 我国服装及衣着附件出口金额

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图8 服装及针织品类零售额

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图9 棉花商业库存

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图10 棉纱、坯布库存

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  三、后市展望

  一季度棉花价格区间震荡,旧作棉花上市进度加快及下游消费温和复苏使得棉价运行上有压力,下有支撑。展望后市,虽然外需仍表现疲软,但国内市场订单有所恢复,棉花产业链各环节库存压力不大,在订单回暖预期下,补库需求或明显提高。从供应端来看,4月份,北半球棉花进入种植季,我国棉花种植面积预期下滑,且种植季容易引发天气炒作。重点关注全球种植面积情况、种植季天气情况、各环节去库存及补库情况、市场订单情况。

  国都期货 赵睿

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