全面注册制“敲钟”

摘要： 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：北京商报　　自2月17日全面注册制落地后，各项工作迅速推进。4月10日，注册制下首批主板...

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：北京商报

　　自2月17日全面注册制落地后，各项工作迅速推进。4月10日，注册制下首批主板新股将亮相。据了解，4月10日共有中重科技（603135）、中信金属、登康口腔等10股上市，沪深主板各5只。从个股发行价来看，海森药业发行价最高，为44.48元/股。另外，经同花顺iFinD统计，在首批10只主板上市新股中，共有8股出现超募，中信金属、南矿集团2股募资不及预期。

　　与此同时，伴随着这一重要时点的到来，A股主板的交易制度也将迎来重要改变：前五日不设涨跌幅限制、设置两档临停指标、上市首日可纳入两融标的、引入并优化价格笼子机制，面对这些改变投资者也需熟知。

　　首批主板新股亮相

　　海森药业发行价最高

　　注册制下，首批主板上市新股中，海森药业发行价最高。

　　经同花顺iFinD统计，4月10日中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份5家拟登陆沪市主板，登康口腔、中电港、海森药业、陕西能源、南矿集团拟登陆深市主板，上述10股迎来上市首秀。

　　从发行价来看，海森药业居首，首发价格44.48元/股；其次是常青科技，发行价25.98元/股；登康口腔发行价20.68元/股，也仅上述3股首发价格在20元以上。

　　据了解，海森药业是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业，公司已经形成了以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以抗抑郁类、抗菌类等原料药为辅，同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制剂为预备的产品体系。

　　财务数据显示，2020-2022年，海森药业实现营业收入分别约为2.85亿元、3.89亿元、4.23亿元；对应实现归属净利润分别约为6283万元、9400万元、1.08亿元。

　　此外，中重科技、南矿集团、中电港、柏诚股份、江盐集团5股发行价均在10-20元之间，分别为17.8元/股、15.38元/股、11.88元/股、11.66元/股、10.36元/股。

　　陕西能源、中信金属2股首发价格均在10元以下，分别为9.6元/股、6.58元/股。

　　作为全面注册制下首批申购主板新股，较核准制也有不小的变化，新股定价规则发生变化，取消了23倍PE上限，将定价权交给市场。

　　经统计，在上述10股中，除了中信金属之外，其余9股的发行市盈率均高于23倍。投行人士王骥跃对北京商报记者表示，注册制下，主板连续“一”字板的情况将不复存在，股民在投资时要理性。

　　柏诚股份等8股超募

　　经同花顺iFinD统计，在首批主板注册制上市新股中，有8股出现超募。

　　具体来看，原计划募资最多的是陕西能源，拟首发募资63.19亿元，公司实际募资72亿元；中信金属拟募资额排名第二，约为41.07亿元，不过公司最终募资32.98亿元，募资不及预期。

　　剩余个股拟募资额则均在20亿元以下，不过中电港由于超募，实际募资额高于20亿元，原计划募资16.06亿元，实际募资22.57亿元。

　　中重科技则计划募资13.46亿元，实际募资16.02亿元；另外一只募资不及预期个股则是南矿集团，公司原计划募资12.49亿元，实际募资7.84亿元。由于募资不足，南矿集团已对各募集资金投资项目使用募集资金金额进行了相应下调。

　　江盐集团、常青科技、登康口腔、海森药业、柏诚股份则原计划分别募资10.23亿元、9.38亿元、7.13亿元、6.7亿元、5.42亿元，实际募资分别为16.58亿元、12.51亿元、8.9亿元、7.56亿元、15.16亿元，均出现超募。

　　整体来看，柏诚股份超募幅度最大，公司实际募资是计划募资的近3倍。针对公司超募资金的后续安排等相关问题，北京商报记者致电柏诚股份方面进行采访，不过电话未有人接听。

　　招股书显示，柏诚股份主要依据客户的定制化需求提供洁净室系统集成及相关服务，2020-2022年，公司实现营业收入分别约为19.47亿元、27.42亿元、27.51亿元；对应实现归属净利润分别约为1.18亿元、1.52亿元、2.51亿元。

　　独立经济学家、中企资本联盟主席杜猛对北京商报记者表示，目前IPO市场出现超募的情况较多，主要是市场对公司定价较高导致，对于超募企业而言，如何合理有效地使用超募资金是投资者关注的要点，这也需要企业认真、仔细思考，将资金用在“刀刃”上，而不是随意挥霍。

　　3股是家族式企业

　　在上述10股中，有中重科技、南矿集团、常青科技、海森药业、柏诚股份5股实控人为自然人，其中常青科技、中重科技、海森药业3股是家族式企业。

　　首先来看常青科技，公司实控人为孙秋新、金连琴、孙杰三人，其中孙秋新持有公司28.22%的股份，任公司董事长兼总经理；金连琴持有公司39.92%的股份，任公司董事；孙杰持有公司17.03%的股份，任公司董事兼董事会秘书，三人合计持股比例为85.17%。

　　据了解，孙秋新、金连琴为夫妻，分别出生于1966年、1967年，孙杰为孙秋新、金连琴之子，出生于1993年。

　　另外，据常青科技招股书，孙杰配偶李欣妍也通过河边草投资间接持有公司少部分股份。

　　招股书显示，常青科技主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售业务。

　　海森药业实控人也是一家三口，系王式跃、郭海燕、王雨潇，三人合计控制公司93.18%的股份，王式跃、郭海燕为夫妻关系，分别出生于1960年、1962年，王雨潇为两人之女，出生于1986年。

　　中重科技实控人则为谷峰兰、马冰冰母女，两人分别出生于1950年、1980年，分别任公司副董事长、董事长，分别直接持有公司14.96%、59.82%的股份。

　　招股书显示，中重科技是集智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售为一体的国家级高新技术企业，主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。2020-2022年，中重科技实现营业收入分别约为5.5亿元、17.79亿元、15.28亿元；对应实现归属净利润分别约为9800万元、2.81亿元、2.83亿元。

　　 四大交易制度生变 

　　前五日不设涨跌幅限制

　　全面注册制落地后，主板新股上市前五日将同科创板、创业板一样不设涨跌幅限制。

　　据了解，在实施全面注册制前，A股主板市场新股上市首日涨幅限制为44%，跌幅限制为36%；上市首日后，新股的日涨跌幅限制为10%。全面注册制下，主板新股上市前5个交易日也将不设涨跌幅限制，这与目前的科创板、创业板保持一致。投融资专家许小恒对北京商报记者表示，此举是为了让投资者充分交易、加大交易效率。

　　不过，主板上市新股第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。目前，科创板、创业板新股自第6个交易日起涨跌幅限制则为20%。对于未将主板新股日涨跌幅放宽至20%这一考量，安永大中华区审计服务合伙人汤哲辉对北京商报记者表示，从实践经验看，主板存量股票及新股自第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。

　　北交所新股交易规则与主板、科创板、创业板有所不同，新股上市首日无涨跌幅限制，但自第2个交易日起，新上市股票的日涨跌幅限制为30%。

　　设置两档临停指标

　　主板注册制也优化了盘中临时停牌制度，设置了两档临时停牌指标。

　　全面注册制之后，设±30%、±60%两档盘中临时停牌机制，各停牌10分钟，适用于无价格涨跌幅限制情形包括新股上市前5个交易日、退市整理期首日、重新上市首日。

　　据了解，临时停牌期间，投资者也可以继续申报，有效申报价格范围为最近成交价的±10%；临时停牌期间，投资者也可以撤销当日尚未成交的申报。许小恒表示，设置临停机制是为市场提供冷静期，减少非理性炒作。

　　上市首日可纳入两融标的

　　此次注册制改革，主板交易制度还有一项改进，即新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

　　融资融券是指投资者向相关证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。据沪深交易所介绍，两融标的股票交易被实行风险警示的，自该股票被实行风险警示当日起将其调整出标的证券范围。

　　高禾投资管理合伙人刘盛宇表示，全面注册制下两融标的将持续扩容，有助于进一步提升市场流动性与交易活跃程度，完善价格发现机制，助力资本市场实现高质量发展。

　　引入并优化价格笼子机制

　　主板注册制优化了价格笼子机制，在复制科创板股票和创业板股票现有2%有效申报价格范围要求的同时，增加10个申报价格最小变动单位（1个最小价格变动单位为0.01元）的安排。

　　据了解，注册制下，创业板按照主板进行调整，增加10个申报价格最小变动单位，而科创板保持原2%价格笼子不变，不引入10个最小价格变动单位。主板、创业板是在2%的价格笼子与10个最小价格变动单位之间取孰大值。刘盛宇表示，价格笼子机制的优化，有助于防范新股炒作行为，避免个股短期内出现大幅波动。

　　汤哲辉表示，根据国际经验，在注册制下，最优秀的本土企业都将优选本土交易所上市，全市场注册制的到来，将为符合国家战略的优秀中国企业带来更为高效便利的本土融资机会，本次制度性改革，将为中国资本市场带来全新动能，同时也将带动增量资金入市，推动中国资本市场翻开崭新的一页，助力中国经济创新驱动发展以及金融对实体经济的支持。

　　北京商报记者 马换换