摘要：
积极债券型获奖基金 富国稳健增强债券 基金经理问答 晨星：2022年宏观环境复杂多变，能否谈谈您在2022年对组合做出的一些重大调整？哪些调整或持仓对您的基金202... 微信号
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积极债券型获奖基金
富国稳健增强债券
基金经理问答
晨星：2022年宏观环境复杂多变，能否谈谈您在2022年对组合做出的一些重大调整？哪些调整或持仓对您的基金2022年度的业绩有重大的贡献？
俞晓斌：2022年投资流程调整不大，但针对股票及转债个券的买卖进行了打分体系的优化。2022年资本市场环境较为严峻，仅依靠单一的优质公司投资、景气度投资、趋势投资、低估值投资方法都难以适应多变的市场。另外，转债市场定价更为有效，变化速度也更快。因此，细化和完善了更快反应每日价格变动对估值及定价有效性评估的体系，来辅助进行个券投资买卖决策。
晨星：您长期投资的致胜秘诀有哪些？
俞晓斌：在产品运作过程中，一切投资决策服务于产品投资目标（包括收益及风险控制等多维度），进而满足投资人预期及适配性，追求性价比与下行风险保护，而不是盲从于市场。将投资者需求、产品定位、个人能力圈及公司支持力量有机结合到一起。
晨星：您在整个投资以及组合管理的过程中，是如何去帮助您的基金持有人提升投资者体验？您对持有人有哪些寄语？
俞晓斌：
富国稳健增强的组合管理流程为：
1． 根据经济基本面情况，确定各类资产，包括利率债、信用债、转债及股票的中期市场预期收益（beta）及可能波动范围
2． 判断各类资产预期收益能否达到产品目标，同时结合波动范围确认可能的下行空间。
3． 结合第二点中的结论，进行各类资产的配置比例分配，使得收益与风险均大概率符合产品定位与目标。
4． 比较各资产内部的类属资产性价比，在分散配置的基础上，动态进行相对高配或者低配，争取类属资产alpha。
5． 在类属资产内部，根据短期市场波动及交易等情况，寻找更具性价比的具体标的，争取个券alpha。
对持有人的寄语：积跬步，以致千里；汇细流，以成江海。希望投资人能与我们一起做时间的朋友，相信中国资产的投资价值，共同达到我们的投资目标。
晨星：您如何看待2023年市场的投资机会？
俞晓斌：2023年上半年国内经济没有经济强复苏及通胀向上超预期的风险，预计至年中附近第一波疫情达峰影响消退，但仍有扰动。货币政策大概率在上半年依旧保持宽裕，原因在于经济仍在筑底阶段，通胀虽有远期忧虑，但当下尚不是主要矛盾，另外海外央行加息也逐步进入尾声。
基于以上基本面判断，结合资产价格水平，大类资产总体观点为：对权益市场谨慎乐观，重点在于中低可选消费、高端制造、周期受损最严重的环节，比如 机械、医药、非银金融、TMT等；转债方面，考虑中低仓位，偏重结构性机会，在溢价率压缩过程中逐步提高仓位，同时结合个股情况进行优选；债券市场方面，在当前票息水平下，以高等级票息收益为目标是上策。
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（Morningstar晨星）
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