摘要：
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：陈果A股策略 核心摘要 ●核心观点 2023Q1主动权益基金股票仓位... 微信号
15618884964
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：陈果A股策略
核心摘要
●核心观点
2023Q1主动权益基金股票仓位继续提升1.1pct至85.2%，为2010年以来最高水平。重点产业链来看，新能源产业链减持明显，主要增配TMT（计算机、通信、半导体设备等）和复苏链（资源品、白酒家电、消费类医药、工程机械、交运等）。计算机行业配置比例相比于2022Q4几乎翻倍，虽然目前仅超配1.8pct，但基金持仓占行业流通市值比例从3.3%提升至4.5%，仅次于电力设备（5.7%）、食品饮料（5.6%）、美容护理（5.6%）、社会服务（4.7%），并超过医药生物（4.4%）。TMT行情演绎仍具客观加仓空间，但需关注后续基本面或催化的跟进速度。
●股票仓位：提升1.1pct至85.2%，为2010年以来最高水平
普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到89.6%、88.2%、77.0%。结合市场表现来看，2023Q1主动权益基金上涨3%左右，但表现弱于大盘指数，赚钱效应仍然一般，短期内或难有显著增量资金入场，市场或仍处存量资金博弈局面。
●重点产业链：减持新能源，增配TMT和复苏链
1)周期资源品：煤炭和工业金属小幅增配。2)新能源汽车：板块全线减配，配置比例下降2.0pct，超配比例下降1.7pct。3)新能源发电：板块全线减配，配置比例下降1.7pct，超配比例下降1.4pct。4)半导体：整体小幅减配，芯片设计减配较多，半导体设备有所增配。5)TMT：软件开发和通信设备增配较多，消费电子继续减配。6)制造和军工：工程机械有所增配，军工减配较多。7)消费：白酒明显增配，家电也有所增配，免税减配较多。8)医药：中药、制药和医疗器械有所回暖，CXO减配较多。9)金融地产公用：银行地产均减配，基建航空航运小幅增配。
●行业配置：TMT配比迅速提升，超过500亿资金流入
计算机行业配置比例提升3.9pct，绝对配置比例达到8.2%，相比于2022Q4几乎翻倍；超配比例提升2.4pct，但目前仅超配1.8pct。TMT板块整体配置比例提升5.6pct，达到20.2%，超配比例提升2.8pct，板块整体超配1.7pct，相比之下2015Q1 TMT板块整体配置比例高达29.9%，超配19.6pct。2023Q1计算机行业基金持仓占比从3.3%提升至4.5%，仅次于电力设备（5.7%）、食品饮料（5.6%）、美容护理（5.6%）、社会服务（4.7%），并超过医药生物（4.4%），通信行业这一比例也从2.3%提升至3.2%。
●港股市场：增持传媒减持消费者服务
传媒净流入约114亿港币，配置比例提升6.0pct，超配比例提升5.2pct；消费者服务净流出约62亿港币，配置比例下降5.7pct，超配比例下降4.8pct。
风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
一、股票仓位：提升1.1pct至85.2%，为2010年以来最高
2023年一季度，主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，全文同）录得正收益，上涨3%左右，但表现弱于大盘指数，赚钱效应仍然一般，短期内或难有显著增量资金入场，市场或仍处存量资金博弈局面。
主动权益基金股票仓位继续提升1.1pct至85.2%，为2010年以来最高水平。整体来看，主动权益基金股票仓位达到85.2%，环比提升1.1pct，处于2010年以来最高的历史分位水平。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到89.6%、88.2%、77.0%，分别环比提升0.5pct、0.8pct、2.0pct，分别处于2010年以来92%、90%、84%的历史分位水平。
二、板块风格配置：加仓中小市值，持续看好科创板
2023年一季度A股市场风格偏向成长和中小市值，公募基金也重点加仓了这两个方向，但从实际结构变化和市场表现来看，公募机构调仓节奏略慢于市场行情演绎。
分板块来看，创业板遭到明显减仓，配置比例下降1.2pct，超配比例下降1.5pct；科创板继续保持增配节奏，配置比例提升1.2pct，超配比例提升0.6pct；主板的配置比例环比变动不大，超配比例提升0.9pct。
分市值来看，沪深300为代表的大盘股出现减配，配置比例下降3.0pct，超配比例下降2.3pct；中证500、中证1000和其他中小市值个股的配置比例分别提升约1pct，超配比例分别提升约0.8pct。
分风格来看，消费和成长风格仍是公募机构重点超配的方向；消费风格配置比例提升1.3pct，超配比例提升1.9pct；成长风格配置比例提升0.8pct，但超配比例下降0.7pct。
三、重点产业链：减持新能源，增配TMT和复苏链
1)周期资源品：煤炭和工业金属小幅增配。
2)新能源汽车：板块全线减配，配置比例下降2.0pct，超配比例下降1.7pct。
3)新能源发电：板块全线减配，配置比例下降1.7pct，超配比例下降1.4pct。
4)半导体：整体小幅减配，芯片设计减配较多，半导体设备有所增配。
5)TMT：软件开发和通信设备增配较多，消费电子继续减配。
6)制造和军工：工程机械有所增配，军工减配较多。
7)消费：白酒明显增配，家电也有所增配，免税减配较多。
8)医药：中药、制药和医疗器械有所回暖，CXO减配较多。
9)金融地产公用：银行地产均减配，基建航空航运小幅增配。
四、行业配置：计算机持仓占行业流通市值达4.5%
行业配置来看，新能源明显减配，TMT和食品饮料配比提升。
电力设备行业明显减配，滑落至第二大重仓行业，配置比例下降3.1pct，超配比例下降2.7pct，但配置比例和超配比例仍处于2010年以来87%的较高分位数；食品饮料行业配置比例提升0.8pct，超配比例提升1.0pct，配置比例和超配比例分位数也重回80%附近。
计算机行业配置比例提升3.9pct，绝对配置比例达到8.2%，相比于2022年四季度几乎翻倍，单季度配置比例提升速度较快，需要关注后续行业基本面或其他催化的跟进速度。计算机行业超配比例提升2.4pct，但目前仅超配1.8pct；TMT板块整体配置比例提升5.6pct，达到20.2%，超配比例提升2.8pct，板块整体超配1.7pct，相比之下2015年一季度TMT板块整体配置比例高达29.9%，超配19.6pct。
此外医药和家电行业增配较多，军工、银行、房地产、商贸零售行业减配较多。
2023年一季度，主动权益基金计算机持股市值占行业流通市值比例，从3.3%提升至4.5%，仅次于电力设备（5.7%）、食品饮料（5.6%）、美容护理（5.6%）、社会服务（4.7%），并超过医药生物（4.4%），通信行业这一比例也从2.3%提升至3.2%。
从公募资金行业流向来看，2023年一季度有超过400亿资金流向计算机行业，通信行业的资金流入也超过100亿；电力设备行业资金净流出约460亿，银行、国防军工、房地产、非银金融行业的资金净流出也超过或接近100亿。
五、行业拥挤度：高端制造和可选消费拥挤度缓解
以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度来看：
目前拥挤度较高（超过3%）的有：社会服务、美容护理、食品饮料；
拥挤度出现较大改善（环比下降超过0.5%）的有：轻工制造、电力设备、国防军工、商贸零售、社会服务、美容护理、电子、房地产。
六、港股市场：增持传媒，减持消费者服务
2023年一季度公募基金主要增持港股传媒行业，减持消费者服务行业。传媒行业资金净流入约114亿港币，配置比例提升6.0pct，超配比例提升5.2pct；此外石油石化和通信行业的增配幅度也排名靠前。消费者服务行业资金净流出约62亿港币，配置比例下降5.7pct，超配比例下降4.8pct；此外医药、纺织服装、非银行金融行业的减配幅度也排名靠前。
七、重点个股资金流入流出情况
微信号
15618884964
