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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 | 第一药店财智，作者 | 亞棋 近日，六大民营上市连锁接连发布2022年财报，三家连锁... 微信号
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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源 | 第一药店财智，作者 | 亞棋
近日，六大民营上市连锁接连发布2022年财报，三家连锁营收在200亿左右的同时，门店数均破万。
01
两家连锁营收均破200亿
2022年六大民营上市连锁药店（下称“六大连锁”）营收稳中向好。其中，大参林、老百姓大药房两家公司的营收均突破200亿，益丰也近乎达到200亿关口。
老百姓大药房实现营收201.76亿元，同比增长28.54%。老百姓表示，2022年度的营收增长主要是零售业务老店同比增长及新开、收购等新增门店的贡献，加盟业务增长贡献。受去年年底疫情全面放开等政策影响，2022年第四季度，老百姓的营收增长达到44.93%，实现营收63.99亿元。
益丰药房保持营业收入和经营利润的稳步增长，实现营收198.86亿元，同比增长29.75%。从行业来看，益丰药房以药品零售业务为主，实现营收180.22亿元，较上年增长27.93%，收入占比92.99%。益丰药房表示，营收增长一是由于公司老店同比内生增长；二是公司新店建设和同行业并购规模加大。
一心堂实现营收174.32亿元，同比增长19.50%。其中，零售板块实现收入138.04亿元，同比增长11.77%。分季度看，2022年Q1-Q4，一心堂分别实现营收39.95亿元、39.70亿元、40.60亿元、54.06亿元，营收增速逐季增长，Q4增长显著。
大参林实现营业收入212.48亿元，较上年同期增长26.78%。
健之佳2022年保持快速、稳健扩张的同时，公司营业规模和利润持续、快速增长，实现营业收入 75.14 亿元，同比增长43.54%。
漱玉平民实现营收78.23亿元，同比增加47%。
在归母净利润方面，各家连锁同比均实现了正向增长。
2022年老百姓大药房归属于上市公司股东的净利润是7.85亿元，同比增长17.29%。
益丰药房实现归母净利润12.66亿元，实现扣非归母净利润12.30亿元，较上年分别增长42.54%和43.27%，主要来源于老店的内生式增长和并购门店的外延式增长以及公司管理效益的提升。
一心堂实现归属于上市公司股东的净利润10.10亿元，同比增长9.59% ，实现扣非归属于上市公司股东9.90亿元，同比增长10.05%。分季度看，2022年Q1-Q4，一心堂分别实现归母净利润1.79亿元、2.39亿元、2.59亿元、3.33亿元。
大参林归属于上市公司股东的净利润 10.35 亿元，较上年同期增加30.90%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为10.09亿元，较上年同期增加40.57%。
健之佳实现归属于上市公司股东的净利润3.63 亿元，同比增长20.90%，超额实现年度预算及扣非及股权激励费用后较2020年净利润增长40%的目标。
漱玉平民归属于上市公司股东净利润约2.29亿元，同比增加99.64%，较上一年度实现大幅提升，亦是上述所有连锁中净利润涨幅最大的。受2022年底疫情全面放开等政策影响，2022年Q4公司营收大涨，第四季度实现营收25.76亿元，归属于上市公司股东的净利润为9942万元。
02
三家连锁步入万店时代
2022年度，六大连锁门店布局保持稳步扩张。其中，老百姓大药房、益丰药房、大参林门店数均已突破10000家。
老百姓大药房坚持直营、星火（并购）、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式，推动公司以内生发展和外延扩展双轮驱动快速拓展。截至2022年底，老百姓大药房连锁布局网络（不含联盟）已覆盖全国20个省级市场、140余个地级市，门店总数达到10783家，其中直营门店7649家，加盟门店3134家。2022年全年新增门店2764家，其中直营新增门店1695家、加盟新增门店1069家。2022年老百姓的新增门店中下沉市场门店占比86%。
2022年1-12月，老百姓大药房及下属子公司共完成11起收购项目，包括股权收购、资产收购等，收购药店833家（报告期内签订收购协议的门店数）
报告期内，益丰药房新增门店2816家，其中，自建门店1241家，并购门店545家，新增加盟店1030家。报告期内迁址门店145家，关闭门店 212家。截至报告期末，益丰药房门店总数10268家（含加盟店1962 家），较上期末净增2459家。
值得一提的是，报告期内，益丰药房在湖南、湖北、江苏、江西、河北、天津等省市，通过股权投资或资产收购的方式实施同行业并购投资业务19起，涉超700家门店。
截至2022年底，一心堂共拥有直营连锁门店9206家，全年净增646家，全年共关闭门店177家，门店一体化布局已形成一定规模，在省级、地市级、县级、乡镇四个类型的市场门店均已超过1700家。
一心堂表示，重点关注川渝市场竞争力提升，不断优化市场占有率。在关注门店规模增长的同时，也重视门店质量的提升。在并购发展方面，一心堂不断探索新的投资方式和市场发展策略，制定一省一策的发展战略，结合当地市场环境及竞争情况做出相应的对策。
报告期内，大参林在广东、广西、河南、湖北、陕西、黑龙江等 16 个省份（含自治区、直辖市）共有10045家连锁门店，其中加盟店2007家。报告期内，报告期内，大参林一共净增1852 家门店，其中新增自建门店689家，加盟门店1072家，并购门店310家，新进了辽宁省。此外，关闭门店219 家。
为应对外部环境的不确定性，大参林策略性在2022年上半年放缓扩张速度，上半年自建门店194 家，随着外部环境的逐步明朗，下半年的扩张速度也在逐步加快，下半年自建门店495家，2023年将恢复到正常的发展节奏当中，并加快自建扩张速度。
2022年健之佳在深耕西南的同时，通过收购唐人医药进入河北、辽宁市场，走出西南、布局全国，年度门店净增1011家，增速为33.21%，年末门店数达4055家。
健之佳自建门店最多仍在云南省大本营布局，新进5个县级市场，覆盖率由2021年的81%提升至85%，健之佳在区域内门店密度进一步提升，县域以上区域门店占比95.48%。
截至2022年末，漱玉平民在山东省、辽宁省、福建省等地区共拥有门店5456家，全年新增门店2115家，其中，报告期末直营门店数量3325家，全年新建直营门店318家，并购门店450家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店35家，在区域内有较大品牌影响力。门店数量的增长也是营业收入增长的主要因素。
从自营门店的分布区域来看，漱玉平民在山东省拥有自营门店3116家、福建省153家，以及辽宁和河南分别为49家、7家。
从加盟业务来看，截至2022年末，漱玉平民已有特许授权签约门店2131家，全年新增1382家。辽宁、河北作为年度重点区域发展，门店拓展数量占全年拓展数量45%，2022年新进驻内蒙古及陕西市场开展品牌特许加盟业务，现已覆盖辽宁、河北、吉林、河南等12个省区、直辖市，共计全国40个地级市的漱玉健康加盟网络。2022年，漱玉平民对加盟店的配送收入同比提升94%。
03
两家连锁会员数超7000万
根据财报，在会员数量变动方面，2022年，各家连锁会员数量均有明显提升。
截至报告期末，老百姓大药房会员总数达到7122万，年新增会员数870万。同比增长13.92%，会员数量居六大民营上市连锁企业首位，活跃会员达2155万，持续提升会员销售占比及复购率，全年会员销售占比同比提升4.19个百分点。
益丰药房会员数量紧追其后，2022年益丰药房累计建档会员人数达7090万，同比增长27.98%，公司官方公众号粉丝超1500万。
本报告期，一心堂并未披露会员人数，2022年半年报中，一心堂会员人数为3300万人，2021年年底为3000万，2022年半年间增长了300万人。
截至2022年底，健之佳活跃会员人数已突破 2300万，活跃会员再创新高，较2021年增长37%，会员消费占比超80%，会员回头率达78%。
截至报告期末，漱玉平民拥有会员人数近2000万人，覆盖山东、福建、辽宁、河南等地。2022年，漱玉平民迭代升级CRM会员管理系统，利用微信公众号、企业微信、小程序、线上积分商城等为大家提供离店服务，包括在线问诊、专业的药学知识、用药提醒、商品直览、积分兑换等，不断提升客户活跃度。
04
四家连锁慢特店超千家
在门诊统筹加速推进之下，医保门店数发展情况成为业内关注焦点。根据2022年财报，六大连锁药店医保门店占直营门店总数比例均在85%以上。
慢病管理、专业药房建设是近年来各大上市连锁的重点之一。
具体来看，截至2022年底，老百姓共计1053家门店获得“门诊慢特病”定点资格（同比增加601家），共覆盖湖南、广西、湖北等11个省份；具有双通道资格的门店达227家（同比增加78家），拥有DTP药房162家（同比增加17家）。老百姓年报透露，公司全年共服务687.8万慢病建档会员，截至报告期末，慢病管理累计建档860万+人、累计服务自测3900万+人次、累计回访2000万+人次，举行线上线下患教2万+场次。
报告期内，益丰药房以院边店为依托，积极布局DTP专业药房、“双通道”医保定点以及特慢病医保统筹药房。截至本报告披露日，益丰药房拥有院边店（二甲及以上医院直线距离100米范围内）560多家，DTP专业药房253家，其中已开通双通道医保门店197家，特慢病医保统筹药房1300多家，经营国家医保协议谈判药品超200个，医院处方外流品种760个，并与150多家专业处方药供应商建立了深度合作伙伴关系。
一心堂在专业药店建设方面主要对区域中心店、院边店、特慢病、双通道门店进行重点打造，持续强化公司店群效应，不断适应市场需求及政策变化，以更专业的服务能力、更全的商品覆盖满足顾客需求。2022年12月31日，一心堂二级及以上院边店门店数为712家，慢病门店数达到1093家，特病门店数达到279家，双通道门店数达到221家。
大参林在2022年报中表示，公司顺应处方外流之大趋势，积极承接，措施包括拓展院边店、DTP、门慢门特等专业化的药房，强化专业服务能力和处方药品供应体系，对接处方流转等。公司积极争取双通道以及门诊统筹定点门店资格，截止到报告期末，大参林双通道门店457家，拥有门诊统筹资格门店747家，DTP专业药房174家。在人才培养方面，大参林目前拥有经过星级认证的慢病服务人员1100余人以及MTM药师100余名，服务于1500家慢病门店，每年开展 40000+场患者教育，为慢病患者提供专业药学服务。
报告期内，健之佳积极申请慢病、特病、双通道、门诊统筹药店资质，截至期末，慢病门店630家、特病门店98家、双通道资格门店124家、门诊统筹药房62家，以更好地服务患者、承接处方外流、助力业绩提升。门店慢病管理大数据项目持续推进，截止报告期末，慢病服务累计建档150万人，同比增长25%。此外，健之佳目前已有1800余家门店部署“四高”检测设备，全部门店开展血压和血糖检测，2022年，为140万人次顾客提供及时的健康自测、用药指导、风险提示等服务，顾客慢病指标持续改善，服药顺从度提升。
在专业药房建设方面，漱玉平民坚持“以患者为中心”，继续加强院边店、双通道资质门店、达标药房等项目的申请及建设，以完善的线下门店渠道承接特药商品的处方引流，增强患者购药的服务便利性。截至报告期末，漱玉平民共开设67家大病定点特药药房、310家院边店、达标药房8家，DTP销售额再创新高。
05
两家连锁线上营收增幅超140%
新零售业务方面，2022年老百姓实现了突破式发展，经营业绩迈上新台阶。2022年，老百姓线上渠道销售额达17亿（含并购），同比增长140%。其中，私域收入超过 9000万元，订单达60万单，实现突破式发展。截止报告期末，公司O2O外卖服务门店达7876家，24小时门店达500家。
多年累计的数字化推动新零售等业务升级，围绕客户进行全渠道流量整合，商品进销存与会员管理数据链条打通，在“O2O库存共享”中实时展示门店库存促进销售，重构会员权益，配合人群标签精准触达引导消费转化。
益丰药房则在医药新零售体系建设方面取得阶段性进展，基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系初见雏形，慢病管理数字化和线上诊疗服务、会员深度服务等项目进展顺利。医药电商运营逐步升级到集团化医药新零售体系，并实现17.5亿元的亮眼营收。目前，O2O上线直营门店超过7000家，24小时营业配送门店600多家，覆盖了公司线下所有主要城市，并能快速覆盖并购项目和加盟项目门店，在拣货时效、配送时效、订单满足率和人效均处于行业领先水平；
线上业务营收季军健之佳，2022年与第三方O2O平台美团、饿了么、京东到家平台的合作持续推进，初步搭建了全渠道的会员服务系统。O2O业务保持快速增长，合作平台的门店覆盖率提升。通过制定细分商圈营销策略、提升送货效率、提供24小时营业服务等方式打造O2O业务的差异化竞争力及服务力，目前有24小时服务门店448家，为门店业绩提升赋能。
值得关注的是，健之佳已开启试水线上直播，并与自营微商城打通，全年开展直播活动180场次，开展个护、品健、养生中药、阿胶节等具有健之佳特色的大型直播10余场，获得较好效果和反馈。
截至2022年末，一心堂线上业务销售额突破6亿元，公司重视与实体门店结合的一心到家业务，业务覆盖至县乡级区域，实现各级行政区全覆盖。
漱玉平民则将线上业务赋能加盟板块，通过专业化运营团队，向加盟企业提供线上O2O代运营业务，实现业务板块协同，为加盟企业拓宽经营渠道，提供全程式线上线下运营指导服务，带来整体业绩提升。
大参林则采用全渠道一体化运营策略，进驻了几乎所有头部O2O平台，并于报告期内，在美团的全国药店销售额排名该平台第三。在私域流量方面，公司通过“大参林健康”微信小程序开展O2O、B2C等线上服务，积极推动私域流量的发展，逐步提升私域流量占线上销售的比例。报告期内，大参林组建了专业的新零售团队运营新零售业务，在选品、定价策略、营销体系、运营体系等方面针对线上的特点重新梳理打造。一系列变革后，公司线上业务规模快速增长的同时毛利率以及净利率均稳步提升。
06
全力打造自有品牌，提高毛利
毫无疑问，自有品牌除了能提高药店利润、强化药店的品牌效应、带动其他产品销售，也是未来药店经营转型升级的需要。
从上市连锁2022年财报来看，在自有品牌上均有不同程度的发力。通过自身的地域优势、品牌优势、渠道优势、供应链优势、数字化优势等等，包括与厂商联合贴牌、开发新品、共建工业端、共建品牌等等，这也真正实现零售药店顺应时代发展。
老百姓：打造高质量、高品牌力自有品牌
老百姓在兼顾不同区域顾客产品偏好差异的同时持续提升全国统一采购占比，并打造高质量、高品牌力的自有品牌产品，提升整体毛利率。
2022年，公司自有品牌在产品开发及供应链共建方面取得重大进展，业绩保持高速发展，销售额达到26.7亿元，同比增长34.8%，毛利额同比增长38.9%，自有品牌在集团内的销售占比超过18.7%，较去年同期增加1.7个百分点。
益丰：打造商品精品群
报告期内，益丰药房持续推进可控精品战略，不断完善和打造包括自有品牌、独家品种、厂商共建品种在内的商品精品群，通过为顾客提供质量可靠、疗效确切、性价比高且渠道可控的商品精品，与同行形成商品竞争壁垒，实现差异化竞争。
一心堂：中药自有品牌并进发展
一心堂全资子公司鸿翔中药旗下多个中药自有品牌并进发展开拓创新，其中鸿翔、卉品、膳尚、本典等品牌产品在全国一心堂门店销售，通过产供销关系的合理分析，大大缩短产品中间环节，加强渠道价值建设。通过自有品牌的投入优化和丰富门店品类结构，更加有效的提升顾客满意度和门店经营效率。
大参林：持续打造高品质及性价比高的自有品牌
大参林积极响应国家号召，支持中医药发展；持续开发更多中参茸品种品规，满足不同消费群体的需求；深入原产地采购、自建中药、参茸加工厂，确保产品质优价廉。与此同时，公司持续打造自有品牌，满足消费者对高品质或性价比的需求，创造商品壁垒形成差异化，提升商品质量，降低采购成本；自有品牌现有的品种品规超500个。
漱玉平民：深耕自有商品品牌力塑造
漱玉平民重点深耕自有商品品牌力的塑造，推出自有IP“漱小玉”与品牌联名包装商品、拓展与品牌工业自有商品共建商品，保障顾客对品牌商品需求的同时提升公司自身品牌竞争力。同时，自有品牌保健品品牌逐步搭建，不断健全产品运营体系，自有保健食品占比有了大幅提升。
截至本报告期末，自有商品累计开发969个SKU，销售额同比增长84%，占比零售业务总销售额接近13%。形成了中西成药品类为主，中药饮片、保健食品、健康器械等其他品类齐头并进的自有品牌商品结构。
健之佳：提升OEM商品占比
2022年度，健之佳通过品类规划调整，积极承接院内顾客外流长期趋势带来的增量业务，重视与处方药和OTC品种品牌商的深度合作，提升OEM商品及其他综合毛利较高商品销售占比，推动处方药和非处方药销售收入增长55.81%、结构占比提升4.89%（含唐人医药纳入合并报表影响）；为应对保健品等品类医保政策调整导致的暂时下滑，坚定服务消费者健康需求，中药材、保健食品、个人护理品、医疗器械等销售收入增长23.65%。
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