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节后第一个“坏消息”,业绩“腰斩”,天地壹号中止主板IPO

admin 2023-05-06 14
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节后第一个“坏消息”,业绩“腰斩”,天地壹号中止主板IPO

  快消 文丨李珂

  广东人的苹果醋,难逃“小而美”桎梏。

  “转板”再折戟

  “节后”首日,停牌了10个月之久的天地壹号终于复牌,也正式宣告了冲击主板的又一次失败。

  2022年3月,天地壹号宣布将赴深交所主板上市,公司股票也开始停牌。据彼时的公告,此次公开发行股票募得的15亿元资金将被用于天地壹号多个产能建设、品牌营销项目以及偿还银行借款。同年6月,天地壹号通过深市主板上市辅导验收,主板上市的梦想似乎近在咫尺。

  然而,今年3月初,公司突然对外宣布撤回IPO申请,原因是公司经营及战略发展规划调整,公司决定暂停此次首次公开发行股票并上市工作。业界认为,彼时,其仍未放弃IPO计划。

  公开信息显示,天地壹号是广东人熟知的区域品牌,成立于1997年,公司主营产品为苹果醋饮料,除主要产品还包括陈醋饮料、包装饮用水以及果汁饮料等。天地壹号的控股股东、实际控制人是北大毕业的、知名“猪肉佬”陈生,持股72.53%;公司还获得了央企基金的“战投”;此外,多家知名创投机构包括深创投、广东红土等位居公司的十大股东榜。

节后第一个“坏消息”,业绩“腰斩”,天地壹号中止主板IPO

  根据国家统计局最新数据,广东饮料生产量占全国总产量的20.48%,包括福建、江西、湖南和广西在内的省市地区,总产量占全国总产量的35.45%。而天地壹号所在的地方正是广东,背靠如此庞大的市场,企业也“顺理成章”地实现了快速而稳健的发展。

节后第一个“坏消息”,业绩“腰斩”,天地壹号中止主板IPO

  自2015年在新三板上市后,天地壹号通过三次定向发行的方式,实现了天地壹号的市值飙升。至2021年初,天地壹号市值达到顶峰,约115亿元。

  期间,在2019年初,天地壹号还宣布拟收购汇源果汁及其关联方持有的“汇源”品牌及相关资产、股权及渠道,凸显出较强的扩张意愿。然而,仅3个月后,天地壹号就以收购时机不成熟暂停了该收购计划。

  事实上,作为天地壹号的创始人,陈生曾多次对外表示不满意天地壹号仅在新三板上市,并认为公司的价值被严重低估,“转板”一词也多次从陈生口中出现。然而,天地壹号的主板上市之路却并不平坦,过往两次冲击IPO均以失败告终。

  据了解,在挂牌新三板前,公司早就于2012年启动了IPO,并接受了上市辅导;2013年公司IPO计划搁置,天地壹号转向新三板并于2015年8月20日正式挂牌。挂牌新三板后,公司重新启动IPO计划,虽然经历3年多辅导,但仍于2019年12月终止了上市计划。

  伴随着冲击主板的又一次失败,资本市场的信心也开始动摇。停牌前一个交易日,天地壹号报收于每股18.05元,公司市值已不到80亿元;“复牌”首日,天地壹号股价跌幅超过42%,总市值仅剩约44亿元,堪称再次“腰斩”。

  值得注意的是,作为新三板企业,天地壹号上市以来始终没有被二级市场的投资者认可,股价还曾长期跌破发行价。

  另据投资圈人士粗略估算,除了2012年进入的战略投资者,剩余三次定增进入的券商、基金和资管产品均处于被套状态。即使是成功登陆主板,以天地壹号目前业绩承压的现状,之前被套的机构投资者想要解套也不太容易。

  “亏损”怎逆转?

  此次错失深交所主板IPO,被质疑与天地壹号2022年业绩大幅下滑有关。

  不久前,天地壹号披露了一份“迟来”的2022年财报。报告期内,公司实现营收10.13亿元,同比减少44%;净利润亏损1.6亿元,同比下滑162.71%;扣非后净利润为-2.03亿元,同比下滑超200%;另外,公司净资产也有接近25%的缩水。

  从品类来看,2022年,公司330ml苹果醋实现营收4.8亿元,同比减少42%,毛利率为26.86%,同比减少19.25%;650ml苹果醋的营收为4.75亿元,同比减少47%,毛利率为63.91%,同比减少8.89%。

  在连续多年实现逾2亿元的盈利后,天地壹号的经营状况终于从“增速放缓”转变为“亏损”。

  对于业绩下滑的原因,该公司归结于“经济下行,需求萎缩,销售旺季工厂遭遇临时封闭等多重影响。”而过往财报数据也显示,自2019年营收额超过25亿元、达到“顶峰”后,天地壹号的该项数据便开始逐年下降。

  不过,不少业内人士认为,天地壹号营业收入下滑更多还是源于自身经营问题。需要注意的是,这并非行业“通病”。

  事实上,饮料作为快消品,受疫情影响并不大——如“同行”养元饮品、承德露露2020年以来的业绩都保持稳定。

  近年来,为打破产品单一和区域依赖的限制,天地壹号也尝试了多种方式解决。例如,为增加营收渠道,天地壹号增加主营产品,先后开发或增加巴马饮用水、明媚乳酸菌果汁等饮品;同时,天地壹号利用活动营销等方式带动销售,如今年爆火的520带薪节等;另外,从渠道布局来看,公司还逐渐拓展至广西、江西、湖南等省份。

  不过,根据内部人士透露,公司推出的功能饮料山楂味植物饮品“冲锋壹号”和“百草壹号”早已停产,近两年规划的复合乳酸菌果汁和精酿啤酒产品也迟迟未投放市场。整体来看,各项变革措施效果一般;尤其是省外市场销售仍然不高。

节后第一个“坏消息”,业绩“腰斩”,天地壹号中止主板IPO

  需要强调的是,如果把“视线”放到那些和天地壹号情况相似的企业身上,天地壹号当下的“尴尬”似乎也有不少外部因素。

  例如,去年上市未果的冰峰饮料,也是以桔子味汽水单一品类为主要营收来源,且销售区域较为集中。虽然,该公司现金流和利润率都比较客观,募资目标也集中在市场接受度较高的扩充产能上;但仍被中止审核,停止了上市脚步。

  值得注意的是,冰峰遇到上市难,不被市场看好的重要原因,即在销量市场有限的情况下,冰峰再度提高营收有一定难度。而在天地壹号身上有同样的问题,从这一角度来看,上市形势不容乐观或也在情理之中。

  天地壹号在年报中引用的Euromonitor数据显示,随着2021年疫情影响的减弱,我国软饮料市场规模恢复至5829亿元。未来,随着市场需求的复苏,预计至2025年我国软饮料市场规模将有望达到7660亿元。2015年前后,百事可乐、海天味业等头部企业纷纷跨界布局果醋品类,并预计中国果醋饮料市场规模中期内有望突破100亿元。

  市场规模的稳定增长,让天地壹号看到了转型发展的新希望。可现实是,在看似规模庞大的软饮市场中,国内80%以上的市场被可口可乐、百事可乐等国际品牌牢牢把握;同时,一些小的地方品牌也在展开夹击,比如广州沙示等老牌汽水也有卷土重来之势。

  另外,根据共研网数据,2020年中国果醋市场规模达76.16亿元,其中,果醋饮料行业市场规模为49.95亿元,占果醋整体规模的65.6%。然而,当初的“百亿预期”,仍遥不可及。

  如今,第三次冲击主板也失败了,天地壹号的百亿目标似乎也越来越少了。

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