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宏观方面：谷物市场延续弱表现
“五一”假期期间，原油走势先涨后跌，整体呈现下行态势。原油大跌叠加美联储宣布加息25个基点，整体利空大宗商品，谷物市场延续弱表现。
国际方面：美玉米出口目标或再度下调
本周美玉米盘面呈小幅震荡走势，市场担忧黑海谷物出口前景，当前协议截止到5月18日，但俄方同乌克兰并未达成一致，对盘面形成一定支撑，但即使黑海谷物延期反复出现，也将是下跌过程中的小幅反弹，主要还是以下跌为主。
美玉米播种顺利，但出口表现仍然欠佳，过去一周中国取消了约10船美国玉米订单，中国目前已连续开辟巴西、南非两个玉米进口来源国，在此前两年，美国和乌克兰是中国进口玉米的占比大户。美国农业部5月4日出口报告显示，2022/23年度，美国对中国玉米出口总量为803万吨，同比降低45.2%。今年4月下旬，中国进口商已累计取消62.4万吨美国玉米订单，连取消订单削弱前期支撑。
同时，巴西二季玉米预期值较高，且巴西玉米价格更具优势，导致挤占部分美玉米出口市场，对美盘形成压制。目前美盘主要关注天气、出口节奏、以及黑海形式。
国内方面：小麦替代优势明显，压制玉米需求
供应方面，玉米期现货价格仍延跌势。同时五月份以来，小麦市场迎来新一轮降价，新麦丰产预期较高，驱动贸易商走货积极性增加。预计5-6-7月份将持续看到华北、南方大范围小麦饲用替代，利空国内玉米消费。在6月底前，陈麦、新麦对玉米的压制将持续存在，小麦预计将对玉米价格起到压制作用，玉米难言乐观。
当前国内养殖、深加工企业利润仍持续亏损，饲料企业尽力控制原料采购成本，增加小麦采购，玉米在饲料中用量占比将有所下降。下游企业观望情绪明显，南北港库存维持高位，贸易利润各环节均倒挂。
综上所述，当前弱需求+替代品及进口供应冲击叠加，带动玉米跟随下探，基本面或接近最差时刻，但近端利空依然存在，最差情况预计将持续一段时间，短期内难有强势表现。但是仍有消息称玉米种植面积恢复，利润回升，所以不建议投资者轻易抄底。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
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