越南诞生千亿估值电动车企 背后赌王之子何猷龙“操盘”

摘要： 　　《科创板日报》5月15日讯（记者 陈美） 　　越南首富造车有新动向。近日，VinFast和空白支票公司Black Spade Acquisition Co．（简称，BSAQU...

　　《科创板日报》5月15日讯（记者 陈美）

　　越南首富造车有新动向。近日，VinFast和空白支票公司Black Spade Acquisition Co．（简称，BSAQU）达成业务合并协议，两者计划以超230亿美元（约合人民币1604亿元）的股权价值SPAC上市。

　　《科创板日报》记者注意到，作为SPAC公司，BSAQU由新濠国际（00200.HK）主席何猷龙为首的黑桃资本发起。交易完成后，VinFast现有股东将持有合并公司约99%的股份。据悉，该笔交易将于今年下半年完成。

　　VinFast“借道”SPAC公司上市

　　这是一笔SPAC上市交易，在该交易达成前VinFast曾计划在美IPO上市，为其在北卡罗来纳州建厂的扩张提供资金，但最终选择以更快速的SPAC方式上市。

　　在SPAC上市背后，是VinFast业务发展的不顺。今年1月，为应对特斯拉降价，VinFast计划推出促销活动，随后推迟了在美首批电动汽车的交付时间。与此同时，VinFast传来美国裁员消息，主要涉及海外市场业务重组。

　　今年2月，VinFast召回2781辆汽车，以检查和更换连接前制动钳和转向节的螺栓……种种的发生，或与其近年快速发展有关。

　　文件显示，VinFast成立于2017年，由越南首富范日旺（“Pham Nhat Vuong”）创立。2018年，Vinfast斥资收购通用在越南的汽车生产线，2019年正式投产燃油车并交付近8.8万辆汽车；2022年初，Vinfast转型做电动车，并与宁德时代签订全球战略合作谅解备忘录，在CIIC（宁德时代一体化智能底盘）滑板底盘等项目上开展合作，帮助VinFast快速打开全球市场。

　　这些转型并没有为VinFast带来营收增长。截至2022年前三季度，VinFast净亏损达34.5万亿越南盾，约14.5亿美元，较去年同期近乎翻倍。这使得VinFast拟SPAC上市前，范日旺承诺向VinFast提供25亿美元赞助，包括把个人资产中的10亿美元捐给VinFast。

　　一位私募股权人士表示，尽管VinFast与BSAQU合并上市，创造了约230亿美元的股权价值，但这只是VinFast与空白支票公司商量的结果。“估值并不等于市值，在正式合并后投资者对VinFast的投票，才是VinFast真正的考验。”

　　而在超230亿美元股权价值达成前，《科创板日报》记者了解到，已有三名高级销售和客户服务主管已选择离职。

　　其中一名是负责全球销售和营销的副首席执行官，另外两名是美国公司首席营销官与首席服务官，后两名高管离职原因是“管理模式变化和业务具体要求”。除此之外，VinFast还将美国工厂计划投产时间推迟至2025年。

　　上述私募股权人士认为，空白支票公司的上市价格一般为10美元，VinFast超230亿美元的估值，意味着超VinFast要发行20多亿股份。“这么多股份发行，还是要看投资者的认可情况。“对VinFast而言，虽然本地市场空间较小，但当地生产成本更低，且电动汽车定位于中低端。虽然不能与特斯拉相比，布偶对标国内一些电动车品牌，依然有越南本土优势。同时，VinFast算是热门概念，投资者对这一越南新兴市场独角兽公司也有成长预期。”

　　“操盘手”黑桃资本浮出水面

　　再来看与VinFast合作的空白支票公司，BSAQU由黑桃资本发起，后者直接关联赌王之子何猷龙。

　　2021年7月，BSAQU上市纽交所，募资约1.5亿美元（约9.6亿人民币）。文件显示，BSAQU瞄准娱乐行业公司，重点是支持技术、生活方式品牌、产品或服务以及娱乐媒体。计划在亚洲变革性消费力量的支持下，寻找具有现有或未来增长潜力的客户。

　　但最终，BSAQU与VinFast牵手。对何猷龙来说，这是旗下黑桃资本发起的第一家SPAC公司，2022年在港交所掀起SPAC浪潮后，黑桃资本曾在港交所申请另一家SPAC上市。

　　据披露，该SPAC公司由何猷龙旗下的家族办公室及私人投资旗舰黑桃资本与中银香港资管，联合发起SPAC公司黑桃亚洲，计划集中大中华区的娱乐、生活方式及医疗保健领域业务高速增长的公司。

　　作为主要发起人之一，黑桃资本投融资经历包括：2021年3月收购医学扫描诊断集团卓智医疗控股；2018年发行2020年到期的20亿澳门元3.1%债券，成为首家以澳门元计值的债券发行人；管理何猷龙在澳能建设中约1080万港元的股权资产，获得至少超过23倍的回报。

　　值得一提的是，今年3月，由黑桃资本100%控股的壹桃私募基金管理（上海）有限公司（简称“壹桃私募”）再度以QDLP的方式，出现在中基协的私募基金管理人登记名单中。《科创板日报》记者发现，壹桃私募成立于2021年1月，此前在中基协登记后因资格问题而被注销。

　　在最新登记信息中，壹桃私募注册在上海虹口区四川北路，全职员工人数6人，注册资本为200万美元，实缴41%。壹桃私募核心人员——合规风控负责人、总经理等都有私人银行管理的经验，个别人员还有诺基亚西门子通信公司等产业背景。

　　5月15日，《科创板日报》记者致电与黑桃资本有关联的新濠国际（00200.HK），截至发稿时，电话无人接听。数据显示，2022年底，新濠国际每股基本收益为-3.03元，营业收入和净利润均同比下滑32%。

　　根据中基协的信息统计，2022年共计有11家QDLP试点机构完成协会备案登记。不过，由黑桃资本控股的壹桃私募，目前还没有任何产品信息的发布。