摘要：
橡胶：收储炒作，盘面偏强震荡 【原料及现货】截至昨日，杯胶39.9（-0.15）泰铢/千克，胶水42.9（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10000（+200）元/吨，... 微信号
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橡胶：收储炒作，盘面偏强震荡
【原料及现货】截至昨日，杯胶39.9（-0.15）泰铢/千克，胶水42.9（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10000（+200）元/吨，海南胶水11400（+100）元/吨，全乳胶现货11850（+100），青岛保税区泰标1370（-10）美元/吨，泰标混合胶10650（-50）元/吨，顺丁胶山东报价11050（-50）元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为64.25%，环比+26.33% ，半钢胎样本厂家开工率70.47%，环比+2.4%。
【资讯】据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。
【分析】有关收储的炒作降温，盘面回调，前几日有关收储的消息带动盘面大幅上涨，当前无法确定能否落地。但目前基本面仍然偏利空，供应增量期，节后集中到港，总供给量不断增加，现货流通一般，深色胶库存累库持续，国内库存拐点暂不明确。盘面价格或重新回调，但预计下方空间有限，09或回调至11500点位附近，估值低位，长线看可等待新的利多驱动。
【操作建议】多单止盈，可尝试短空
【短期观点】中性
纯碱：现货处于加速降价阶段，空单持有
玻璃：负反馈持续中，09空单持有
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱：现货最低送到2350元/吨左右。
玻璃：贸易商报价1900元/吨以上。
【供需】
纯碱：
截止到2023年5月11日，周内纯碱产量60.93万吨，环比下降1.57万吨，下降2.51%。
截止到2023年5月11日，本周国内纯碱厂家总库存52.56万吨，环比下降0.23万吨，下降0.44%
玻璃：
截至2023年5月11日，全国浮法玻璃日产量为16.31万吨，环比+0.74%，本周（5月5日-5月11日）全国浮法玻璃产量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。
截止到20230511，全国浮法玻璃样本企业总库存4612.3万重箱，环比+1.88%，同比-36.24%。折库存天数20.2天，较上期+0.3天。本周整体来看生产企业产销多有所减缓，但不同区域存在差异，库存走势亦有所不同，整体库存小幅增加。
【分析】
纯碱：现货市场情绪大幅走弱，调降加速，幅度扩大。纯碱上游持续累库，随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低，结合目前价格来看，09下方依然有空间。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，未来现货将有更大降幅，建议空单可继续持有。
玻璃：近期贸易商低于厂家价格集中获利出货，结合当前中游整体库存情况来看，贸易商库存量并不高， 所以负反馈预计还将持续几日，但不会很久。各地深加工订原片库存较高，当前保持消化自身库存或 随用随采的节奏。短期内现货价格偏高，且 5-6 月处于往年的需求淡季，下游拿货动力较低，预计 09 跌至 1600 元/吨附近后维持震荡趋势，现货端高升水将继续回调修复基差。现货价格下方还有较大空 间，等到现货跌至中下游囤货的心理价位，或会开启新一轮的上游库存转移至中下游驱动之下的盘面 上涨，可密切关注贸易商节奏及日产销变动。
【操作建议】
纯碱：空单持有
玻璃：空单持有
【短期观点】
纯碱：中性偏空
玻璃：中性偏空
纸浆：反弹给出重新做空机会
【现货情况】木浆市场价格呈现走势略显不一，阔叶浆市场价格呈现稳中偏上运行态势，进口现货市场流通货源偏少，且对外报价连续上调，买涨不买跌心理刺激，下游入市采购热情尚可，另外国产浆企局部已进行停机检修，还有部分企业计划进行停检，受此支撑上游企业低价成交略有上涨，阔叶浆从4000涨至4100元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5150元/吨，环比+50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5250元/吨，环比-0元/吨。
上周外盘美金报价传670美元/吨，结合人民币汇率6.9测算进口成本为670*6.9*1.13+150约等于5350元/吨。
【库存情况】截止2023年5月11日，中国纸浆主流港口样本库存量：204.8万吨，较上期上涨3.1万吨，环比上涨1.5%，库存量在上周期呈现去库后转为累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较节后加快，但节日期间港上累库明显，所以本周期港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期累库为主，出货速度较上周期减缓，周期内累计出货超过6万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。
【行情分析】国内纸浆贸易商在盘面5000点整数关口下抄底囤货意愿增强，成交有所好转，纸浆短期陷入震荡。然而进口成本接近5350元/吨且整体下行大周期仍未结束，我们预计盘面或最多反弹至5450-5500附近，后市依旧看空。我们预期今年漂针浆将跌至600美金/吨，折合人民币在4600元/吨左右，盘面冲高后将给出有较好的下行空间。建议空单短期灵活处理，滚动操作为主，寻找更高的点位重新逐步入场。
【投资策略】滚动做空
工业硅：有机硅累库降价，拖累工业硅价格下跌
【现货】5月15日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价14750元/吨，环比减少100元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价14550元/吨，环比减少100元/吨。华东Si4210工业硅市场均价16250元/吨，环比减少100元/吨；华东有机硅用Si4210市场均价16900元/吨，环比不变。国内下游及出口订单清淡，叠加期现商套利现货报价较低使实单成交价格不断走低，部分工业硅厂家迫于压力，出货成交价格只能跟跌。虽目前多数硅厂报价仍较为坚持，但挺价效果不佳，工业硅市场主流成交价格仍持续走低。
【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，四川地区进入平水期，但平水期电价调整幅度有限，价格弱势下仅少量硅企复产，剩余硅企多计划在5月底丰水期之际陆续复产。受制于硅价低迷、库存消化速度慢以及炉况因素等，5月初个别伊犁在产硅厂也选择进行停炉检修，预计5月份国内工业硅产量环比表现小幅减量，并低于去年同期水平。
【需求】从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅的需求则反映持续走弱，因而目前工业硅价格持续疲软的关注重点逐步转向有机硅。从有机硅方面来看，无论内需还是外需均反馈不佳，市场预计价格仍将持续下跌，因而下游采购意愿不强。高库存也是拖累有机硅价格下跌的原因，据SMM，截至4月底，国内聚硅氧烷库存总量达至10.84万吨，为今年以来新高。龙头企业自身库存占据市场库存总量6成左右，在高库存的压力影响下，企业为保证后续的生产采取让利去库的措施，有机硅DMC价格大幅下跌。
【库存】据SMM统计5月12日金属硅三地社会库存共计16万吨，较上周环比增加0.3万吨。增幅均在昆明地区，主因货物从工厂厂库向昆明转移所致，其累增的规格以Si4210居多。天津港和黄埔港仓库进出清淡库存不变，表明需求依旧没有好转。
【逻辑】高库存背景下，成本有下跌预期，需求依旧受到有机硅和出口的拖累，硅价短期内仍将偏弱运行。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多
【操作建议】观望
【短期观点】中性偏空
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