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德州持续降雨改善旱情
截至5月16日当周，美棉主产区的干旱程度和覆盖指数为92，同比低106，环比上周降15；德克萨斯州的干旱程度和覆盖指数为152，同比低174，环比上周降24。美棉主产区德州降雨持续，旱情受到一定缓解，未来7天降雨预报持续。
美棉种植进度基本正常，截至2023年5月21日当周，美国棉花种植率为45%，上周值为35%，去年同期为52%，五年均值为50%。
美棉超卖引发旧作挤仓
据USDA，5月11日当周，本年度美棉净销售3.22万吨，环比减少2.72万吨；装运7.88万吨，环比减少0.1万吨。2022/23年度美棉累计净销售293.44万吨，销售进度106.98%；累计出口装运207.19万吨，装运进度70.61%。
美棉单周出口回落，但是整体出口强劲。美棉超卖引发旧作7月挤仓，预计美棉震荡上涨。
国内消费维持复苏
国内皮棉销售进度较快，截至5月18日，全国棉花销售进度为88.1%，同比增加35.9个百分点。
USDA5月报告预计2023/24年度中国棉花消费量为816.5万吨，较上年度同比上涨21.8万吨，涨幅为2.74%。
国内消费维持复苏，国内需求以内销为主，纱厂开机维持高位运行，布厂开机小幅下降，国内商业库存维持相对高位，大厂纺企纱线库存低位，小企订单以刚需为主。整体处于高开机、低成品库存的状态。
虽然多地出现了二次疫情冲击，但据数据显示，二次疫情影响处于可控范围，影响有限。此外，棉花下游消费较为乐观，处于淡季不淡的局势。
总的来说，供给方面，下年度全球棉花种植面积减少，有小幅减产预期，美棉目前播种顺利；国内面积单产双减，有大幅减产预期，并且全国棉花播种进度基本结束。需求方面，国内外对棉花的消费同时复苏，目前进入季节性淡季，而二次疫情影响可控。库存端，新年度国内外都处于小幅去库的状态。预计未来棉价将继续震荡上涨，未来可持续关注目前市场交易美联储政策、下年度产量和消费。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343）
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