中国人保王廷科：金融机构要更加重视全面风险管理，做到在阳光灿烂的日子修补屋顶（全文）

摘要： 　　6月9日金融一线消息，中国人保集团董事长王廷科在第十四届陆家嘴论坛上发表了题为《美国持续快速加息影响及其应对防范》的主题演讲。王廷科表示，美欧主要经济体持续大幅度加息，已经产生...

　　6月9日金融一线消息，中国人保集团董事长王廷科在第十四届陆家嘴论坛上发表了题为《美国持续快速加息影响及其应对防范》的主题演讲。王廷科表示，美欧主要经济体持续大幅度加息，已经产生了一系列经济冲击，加剧了金融体系的不稳定性和金融市场的动荡，造成了一系列银行的动荡和风险事件。

　　王廷科分析称，美欧主要经济体持续大幅度加息对中国的外溢影响有限，但短期内对金融市场的冲击不容忽视：一是人民币汇率短期有贬值的压力，二是外汇储备缩水的压力，三是股市出现波动。他进一步表示，对于这些影响，要高度重视，从宏观到微观各个层面都要加强应对。

　　王廷科强调，从金融业来看，目前金融体系的不稳定性和一系列银行的动荡和风险事件提醒了大家，金融机构必须以硅谷银行破产为镜鉴，更加重视风险管理的前瞻性和全面性，更加重视利率环境剧烈变化情境下的全面风险管理，特别是管理好各项关键性风险，更加重视风险管理的技术投入和应用，更加做好多种情景分析、压力测试和应急管理，切实做到在阳光灿烂的日子修补屋顶。

　　以下为演讲全文：

　　王廷科：谢谢主持人，很高兴参加这个专题的讨论。大家知道，美欧主要经济体的持续快速和大幅度加息，已经产生了一系列经济冲击，加剧了全球金融体系的不稳定性和金融市场的波动性，造成了一系列银行动荡和风险事件。我从金融保险机构的视角，谈点认识。

　　首先，美国本轮加息力度之大历史罕见，超出市场初始预期。梳理美国货币政策历史看，加息主要想解决的是经济过热或通货膨胀，也有的是纯粹的货币政策调整。本轮加息周期为美联储近40年来的第7轮加息周期。其背景是新冠疫情下超常规的财政货币政策刺激，叠加全球供应链中断、俄乌冲突等供给因素，通胀率创下1982年以来新高（2022年全年美国CPI同比涨幅达到 6.2%）。前6轮平均每轮加息288个基点，最多加息425个基点。而本轮加息启动以来，14个月时间里，美联储已加息10次，将联邦基金利率目标区间上限从0.25%提高到了5.25%，累计加息幅度500个基点，创下1980年以来之最，有人称之为“暴力加息”，我觉得并不为过。

　　美国货币政策的大放大收，必然对全球经济和全球金融体系产生一系列冲击性影响。世界银行在最新的《经济展望报告》中指出，全球经济正处于一个危险的状态，随着利率的上升，经济活动受到冲击，低收入国家的脆弱性暴露，全球经济增长将显著放缓，全球金融体系的稳定性受到威胁，利率上升的拖累效应越来越明显。就美国自身而言，几乎在每轮美联储加息周期开启后，美国经济都会经历一次经济衰退。多家机构的调查显示，美国很可能在2023年底2024年初出现经济衰退（如彭博社去年末的调查显示，2023年美国经济陷入衰退的可能性高达70%）。硅谷银行、签名银行等区域性银行破产是其先兆。

　　就其他国家而言，是外溢风险影响。二战后，美元逐步成为主要的国际结算货币、储备货币，成为全球化的“公共产品”，给美国来了诸多经济利益。美元和美联储在全球金融体系中的地位决定了其大放大收的货币政策必然引发强烈的风险外溢，造成对全球经济的冲击和金融体系不稳定。比如，1997年亚洲金融危机和2008年的全球金融危机，其外部诱因都是美国的持续加息。本轮加息周期中，瑞士信贷银行破产被收购，韩国楼市价格大幅下跌，德意志银行股价大幅下跌（5月底距离年末最高点下跌了25.5%），已经展现出其外溢破坏性。世界银行报告指出，更为普遍的银行动荡是可能的。

　　就中国而言，外溢风险影响整体有限，主要是中国经济总体保持着稳中上行的态势，国家长期坚持稳健的货币政策。但其短期内对我国金融市场造成的扰动也不容忽视。一是对人民币汇率形成贬值压力。持续快速加息造成中美利差倒挂扩大，将对人民币汇率形成向下压力（自美国加息以来，截至今年5月底，人民币汇率累计贬值9.97%）。二是对外汇储备造成缩水压力。我国外汇储备当中，除占比近6成的美元外，欧元、日元、英镑等其他主要货币占比合计超4成，其贬值幅度远超美元升值幅度，结果是外储缩水。三是对A股市场造成流动性压力。今年以来，尽管中国经济在世界主要经济体中增速领先，但是A股涨幅在主要经济体中靠后，主要是美元持续快速加息造成人民币资产吸引力下降。

　　怎么应对？我想从宏观到微观各主体，都应高度重视美欧加息引起的经济冲击和金融不稳定性，积极防范化解金融风险，维护好金融安全。

　　从宏观层面看，从根本上来说还是要巩固经济回升向好趋势，要采取更加有效的政策措施，进一步形成积极的收入消费预期和市场投资预期，加快经济恢复进程，保持在世界主要经济体中的增速领先态势，以经济强支撑货币强，支撑人民币资产吸引力。同时要坚持货币政策自主，精准有效实施稳定货币政策，支持实体经济发展。

　　从金融业来看，目前的金融体系不稳定和金融市场动荡显现全面风险管理的重要性，金融机构必须以硅谷银行破产为镜鉴，更加重视风险管理的前瞻性和全面性，更加重视利率环境剧烈变化情境下的全面风险管理，特别是管理好各项关键性风险，更加重视风险管理的技术投入和应用，更加做好多种情景分析、压力测试和应急管理，切实做到在阳光灿烂的日子修补屋顶。