瑞士政府帮忙扫清路障，最快下周一，瑞银将完成对瑞信的历史性收购

摘要： 　　来源：华尔街见闻　　为了处置不需要的瑞信非核心资产，瑞银将自行承担首批50亿瑞郎潜在损失，瑞士政府将兜底额外最多90亿瑞郎（近100亿美元）的损失，为收购最终完成铺平道路。新...

　　来源：华尔街见闻

　　为了处置不需要的瑞信非核心资产，瑞银将自行承担首批50亿瑞郎潜在损失，瑞士政府将兜底额外最多90亿瑞郎（近100亿美元）的损失，为收购最终完成铺平道路。新创造的银行业巨头资产负债表1.6万亿美元，是瑞士经济规模两倍。瑞银董事长拒绝透露收购玩完成后的裁员规模，只说未来几个月或作出痛苦决定。

　　6月9日周五，瑞士最大银行——瑞银UBS的首席执行官埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）在瑞士经济论坛上暗示，对竞争对手瑞士信贷的收购将于下周一6月12日最终完成，这也是2008年全球金融危机之后最大的银行业交易。

　　这也符合瑞银在本周初期给出时间表的最早时刻。埃尔莫蒂称，“从下周一开始，我们将成为新同事，将共同为公司和每位员工定义正确的企业文化。”

　　为完成收购清理了“主要路障”的事件是，周五瑞银与瑞士政府签署了处理不要的瑞信资产可能产生损失的担保协议。

　　协议规定，瑞银在出售和逐渐关闭特定瑞信资产时将自行承担首批50亿瑞郎的损失，瑞士政府将承担随后产生的最多90亿瑞郎（约合99.8亿美元）损失。

　　协议涵盖的资产组合主要包括瑞信非核心部门的贷款、衍生品、遗留资产和结构性产品，资产规模约为440亿瑞郎，相当于合并后集团总资产的3%左右。

　　瑞士政府表示，计算相关损失时将采用净额法，即还将考虑上述特殊投资组合的任何利润，政府与瑞银的“首要任务”都是尽量减少处理资产时的损失，并尽可能避免使用上述损失担保。瑞银管理层也曾表示，将尽一切可能避免瑞士纳税人承担收购瑞信的成本。

　　资管机构Vontobel的分析师Andreas Venditti估计，最终的资产处理损失可能在50亿至100亿瑞郎区间低端，可能表明瑞银不需要动用政府担保协议、即无需使用纳税人的钱就可以自行承担损失。还有知情人士称，瑞银得以仔细查看瑞信账目，确信与政府商定的担保金额是足够的。

　　瑞士政府称，上述损失担保协议将在瑞银完成收购瑞信后一直生效，直至相关瑞信资产全部变现或者完全关闭。作为条件，瑞信必须将其总部保留在瑞士，并支付4000万瑞郎的政府担保工具初始设置费用，以及对90亿瑞郎支付0.4%的年费，政府将对资产的管理方式拥有一定发言权。

　　同时，瑞银大约有三个月时间向政府提供商业计划提案，说明将如何削减担保协议所涵盖的资产组合，以及预期的净损失金额，还需包括财务预测、具有风险权重资产预测的资本计划等内容。

　　双方还有90天的时间来评估是否需要添加或删除某些资产项目，此后，若瑞银认为保留某些资产会产生更多价值，也可以申请从担保协议中移除这部分资产，瑞士政府必须同意。

　　瑞银还将获得一些监管红利，例如暂时被允许使用原本适用于瑞信的一些监管规定，以及保留其现有的流动性规则，将能够继续使用当前计算风险加权资产的方法，在瑞士政府对收购后规模扩大的银行提出更高资本要求之前，瑞银还获得了两年多的宽限期至2026年初。

　　瑞士政府称，预估损失数值将于今年三季度公布，损失的规模“在很大程度上取决于相关资产的实际缩减和市场发展”，因此，目前还无法估计会否使用担保协议的可能性和涉及的金额。

　　完成合并后，新创造的瑞士金融巨头资产负债表高达1.6万亿美元，大约是瑞士经济规模的两倍，掌握的资产规模高达5万亿美元。瑞银由此获得了被称为“皇冠上明珠”的瑞信零售银行业务，节省了大量重复建设的成本，也加强了瑞银作为全球财富管理机构的龙头地位。

　　瑞银CEO埃尔莫蒂周五表示，随着开始整合瑞信的业务，接下来几个月将是“坎坷的”，可能会做出痛苦的决定，“我们必须明确一点，这是一次收购，而不是合并”。但他拒绝就潜在的裁员规模发表评论，新集团的全球雇员或高达12万人。

　　收购完成后，瑞士信贷的欧股和美国存托股票（ADS）将从瑞士证券交易所和纽约证券交易所退市。瑞士证交所稍早表示，瑞信股票最早将于6月13日退市。根据全股票收购协议，瑞信股东每持有22.48股股份将获得1股瑞银股份。

　　此前有报道称，瑞银正在考虑将其季度财报推迟到8月底发布，以应对收购瑞信带来的复杂情况。也有人呼吁瑞银将瑞信的瑞士本土业务作为一个独立实体保留，在确保竞争氛围的同时保留后者167年历史遗产。

　　但瑞银管理层上周表示，该银行仍在分析情况，“基本假设场景”仍然是将瑞信与瑞银完全整合，在做决策时不会被“怀旧情绪”所左右。5月时瑞银重组管理层，瑞信CEO将加入执行董事会。

　　瑞银美股周五最深跌0.5%，随后跌幅砍半，欧股也跌0.3%。瑞信欧股跌0.4%，美股涨近1%。