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利润由负转正,这个化工品还有向上驱动吗?

admin 2023-06-11 4
利润由负转正,这个化工品还有向上驱动吗?摘要:   来源:期货日报  近一个月,国内苯乙烯非一体化装置亏损持续修复。进入6月份,苯乙烯非一体化装置利润由负转正,从5月初-349元/吨的低位回升至100元/吨以上。...
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利润由负转正,这个化工品还有向上驱动吗?

  来源:期货日报

  近一个月,国内苯乙烯非一体化装置亏损持续修复。进入6月份,苯乙烯非一体化装置利润由负转正,从5月初-349元/吨的低位回升至100元/吨以上。

  采访中,期货日报记者了解到,近期苯乙烯非一体化装置利润持续修复,一方面来自于原料端的支撑;另一方面来自于苯乙烯基本面的支撑,苯乙烯装置计划内及突发检修较为集中,检修损失仍大于重启恢复,供需面维持紧平衡。

  据记者了解,近几年我国苯乙烯产能新增投入量较大,截至目前我国苯乙烯装置产能已经高达1949.2万吨。其中,炼化一体化装置产能占比41.48%,半一体化装置产能占比38.84%,而非一体化装置产能占比仅有18.11%。

  “2023年,苯乙烯一体化装置的生产利润较好,在无计划性检修的情况下,一体化装置基本处于满负荷开工的状态下运行。”隆众资讯分析师蒋永振表示,半一体化和非一体化装置开工表现较为波折,产能快速发展过程中,行业竞争加剧导致生产利润率低,部分原料运输成本高、能耗高的装置已经进入长期停车的状态。而运输成本相对较低、有配套下游装置以及结合期货操作的非一体化工厂相对运行稳定。

  据银河期货分析师隋斐介绍,近一个月以来,苯乙烯利润的好转主要得益于上游纯苯和乙烯原料的价格弱势。从苯乙烯产业链的利润情况来看,苯乙烯生产利润扩大,上游纯苯和下游硬胶产品的利润压缩。“纯苯的库存居高不下,下游利润不佳,拖累纯苯价格下行,乙烯在大炼化装置投产后处于供应过剩的局面,价格也接连走弱。”她称。

  记者了解到,5月至今,按照华东市场为例,苯乙烯华东地区成本从8284元/吨跌至7841元/吨,下跌543元/吨,但苯乙烯华东市场价格整体变动不大,从8035元/吨跌至7980元/吨,仅仅下跌55元/吨。成本跌幅明显大于价格跌幅,苯乙烯非一体化装置利润得到修复。

  “当前,全产业链下跌过程中,挤压上游纯苯利润,BZN在今年二季度前半段维持在高位,而产业链中下游环节整体利润持续被挤压至最低水平。随着成本中枢下移,海外负反馈刚开始,纯苯价格快速下跌,向下游让利。”国泰君安期货分析师黄天圆如是说。

  此外,值得注意的是,当前苯乙烯市场的紧平衡也给利润回升带来一定的支撑。

  “上半年新增产能较多,供应压力之下,苯乙烯生产利润被大幅压缩,存量装置生存困难。”国投安信期货能化首席分析师庞春艳说。

  截至2023年6月,苯乙烯新增连云港石化60万吨/年装置、广东石化80万吨/年装置、淄博峻辰50万吨/年装置,行业总产能达到1931.5万吨。今年上半年,苯乙烯产能增速达到了10.91%。而ABS投产更为集中,上半年利华益40万吨/年、辽宁金发60万吨/年、浙石化40万吨/年、广东揭阳60万吨/年等新产能集中投产,新增产能达到了200万吨,产能增速超40%。

  “在如此多的新增产能投放下,市场很快处于供过于求的状态,陷入残酷的价格战,上半年苯乙烯和ABS均处于深度亏损状态。”庞春艳表示,ABS最大亏损978元/吨,苯乙烯最大亏损798元/吨。在大幅亏损下,二季度苯乙烯和ABS纷纷开启超额检修模式。目前,行业处于下行周期,放量检修对于减亏仍然有效,苯乙烯整体亏损幅度已经收窄至166元/吨,ABS亏损幅度收窄至326元/吨。

  蒋永振告诉记者,5—6月国内苯乙烯市场呈紧平衡状态,港口和工厂的苯乙烯库存有持续下降的表现,且近日港口苯乙烯库存已经降至年内的低位水平。当前市场供需状态对于现货和近月的苯乙烯价格有一定支撑。但进入7月份后,苯乙烯检修工厂回归,另外有浙石化、安庆和宝丰新增装置的投产,行业竞争力度增强,势必会压制利润走弱。

  在黄天圆看来,苯乙烯企业经营改善、利润修复没有可持续性,下半年企业利润仍然面临很大压力。

  “中期而言,苯乙烯的利润仍然维持压缩格局。6月是苯乙烯最后的大去库时间段,市场更倾向于在6月做扩利润、正套头寸。但是从7月开始,随着苯乙烯前期检修装置陆续回归,市场将进入长达半年的累库趋势,通过做缩利润进一步倒逼减产是中期逻辑。”黄天圆称,8月苯乙烯进入大累库之后,且较多装置刚刚重启又难以直接关停,市场在下半年大概率会维持低利润格局。

利润由负转正,这个化工品还有向上驱动吗?

  从苯乙烯供需来看,7月有中信国安、浙石化新装置投产以及前期检修装置复产的供应回升预期,下游尽管利润也较前期改善但订单不佳,苯乙烯供需面还难看到向上驱动。

  “检修带来的去库减亏是长周期下行下的短期反弹,后续随着检修装置回归和新产能投产,苯乙烯加工费仍将面临压力。”庞春艳称。

  展望后市,隋斐也认为,苯乙烯在产能扩张和需求弱势的情况下,装置利润的持续改善很难维持。企业可以更灵活地使用期货、期权等金融工具来为生产和销售保驾护航。

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