降息预期抬升叠加股市震荡 债券型基金密集发布“限购令”

摘要： 　　上证报中国证券网讯（聂林浩 记者 马嘉悦）6月以来，在“股债跷跷板”效应下，债券型基金吸引大量资金涌入，随着“资产荒”的持续，多家公募机构发布了“限购令”。多位业内人士表示，近...

　　上证报中国证券网讯（聂林浩 记者 马嘉悦）6月以来，在“股债跷跷板”效应下，债券型基金吸引大量资金涌入，随着“资产荒”的持续，多家公募机构发布了“限购令”。多位业内人士表示，近期各大行调降存款利率使得降息预期抬升，但前期市场已经对该预期有所反应，即便预期兑现，其对债券市场的影响有限。后续在经济逐步复苏背景下，质优产业债机会值得关注。

　　6月12日，天弘基金发布公告称，自即日起暂停受理天弘丰益债券型发起式证券投资基金单笔金额1000元以上（不含1000元）的申购（含转换转入及定期定额投资）业务申请，且单个基金账户单日累计申购单个基金份额的金额不得超过1000元（不含1000元）。同一天，共计5家基金公司旗下的6只债券型基金发布限制大额申购的公告。

　　与此同时，部分基金公司还暂停了债券型基金个人投资者的申购。6月7日，格林基金发布公告称，即日起暂停接受个人投资者对格林泓旭利率债债券型证券投资基金的申购、转换转入、定期定额投资业务申请。

　　据记者不完全统计，截至6月12日，6月份共有36家公募基金公司发布了旗下债券型基金限购公告，涉及53只债券型基金（不同份额合并计算）。

　　“近期，资金快速涌入债券型基金，但是在‘资产荒’延续情况下，相对具有性价比的债券比较难寻，如果债券型基金大额申购资金进场，产品则需要新增资产配置，可能会拉低原有债券型基金组合收益率的平均水平，因此为了维持现有基金份额持有人的利益，控制债基的新增规模是比较合适的选择。”上海某公募固收部基金经理解释称。

　　值得注意的是，近期各大行调降存款利率，也使得债券市场的关注度有所升温。

　　6月8日，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行在内的多家国有银行再度下调存款挂牌利率。今日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行等股份制银行也下调了存款利率。截至今日收盘，10年国债和10年国开债活跃券到期收益率分别为2.684%和2.854%，相较上一个交易日分别下降了0.35BP和0.1BP。

　　国盛证券认为，银行存款利率阶段性下调可能会降低存款吸引力，从而短期利好银行理财和债券型基金的规模扩张。

　　不过在多位机构人士看来，存款利率下降对于债券市场影响有限。

　　国盛证券称，不同于央行降息，银行存款利率的阶段性变化对债券市场影响有限，因为银行下调存款利率不改变底层资产收益率，在银行理财、存单等资产收益率依然处于高位，并且银行需要拉存款扩贷款的压力之下，存款利率难以出现趋势性下降。

　　顺时投资固收策略基金经理杨璞也坦言，目前经济处于弱复苏阶段，政策层面的加码值得期待，不过此前市场对降准预期已经有所反应，因此降准对于债券市场后续表现的影响有限。从投资方面来看，目前需要警惕城投债的风险，期限在3年以内、高等级城投债和非网红地区的国企产业债配置性价比更高。

　　上述公募固收部基金经理也表示，后续在债券大类资产配置上将考虑偏短端的信用下沉策略，长端利率债会逐步出局，后续将更多参与票面利率高的产业债，以获取票息收益。具体来看，可以重点关注位于长三角区域，并且有国家政策支持的产业债。