中信期货：全球豆类市场供给进入增长周期 后期油脂下行概率较大

摘要： 　　油脂：昨日国内三大油脂先扬后抑，反弹动能减弱。尽管在市场风险偏好回升，美豆中西部产区有干旱迹象，美豆优良率偏低等因素驱动下上周油脂呈现反弹。但是，昨日马来西亚棕榈油局报告显示...

　　油脂：昨日国内三大油脂先扬后抑，反弹动能减弱。尽管在市场风险偏好回升，美豆中西部产区有干旱迹象，美豆优良率偏低等因素驱动下上周油脂呈现反弹。但是，昨日马来西亚棕榈油局报告显示 5 月马来西亚棕榈油增产超预期，后期棕油也处于增产季，而巴西豆增产也将使其出口高峰期延长，且巴西豆将挤压美豆出口，美国农业部6 月报告下调美豆旧作出口目标，对阿根廷大豆产量下调幅度低于预期，若后期美豆产区天气条件问题不大，美豆丰产预期或将维持，目前油脂的上行产业驱动不足。长期，23/24 年度美豆产量同比预增，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。综上，后期油脂下行概率较大。

　　操作建议：把握做空机会为主。

　　风险因素：天气条件不理想、原油价格持续大幅上涨等利多油脂市场

　　中信期货，研究员：杨力，2023/6/13