5月财政收支双双走弱，凸显稳增长必要性上升

摘要： 　　财政部周五公布的数据显示，1-5月累计，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%；全国一般公共预算支出104821亿元，同比增长5.8%。　　根据历史数据计算，...

　　财政部周五公布的数据显示，1-5月累计，全国一般公共预算收入99692亿元，同比增长14.9%；全国一般公共预算支出104821亿元，同比增长5.8%。

　　根据历史数据计算，5月，一般公共预算收入16521亿元，同比增长32.7%，增速比4月放缓37.3个百分点；一般公共预算支出18403亿元，同比增长1.5%，增速比4月放缓5.2个百分点。

　　分析师表示，财政收入增速大幅放缓，和当前经济复苏动能走弱相一致，而支出增速回落，反映的是财政对实体经济的支持力度下降。他们表示，接下来，需要出台一揽子稳增长政策来有效提振实体经济，其中财政政策发挥的作用可能更多。

　　由于去年4月开始启动的大规模增值税留抵退税政策造成的低基数，今年4、5月两月财政收入连续保持两位数增长。5月，税收收入录得14395亿元，同比增长42%。其中，增值税收入由去年5月的-1090亿元转为4166亿元。

　　不过，由于经济增速放缓，多数税种同比增速出现了回落。比如，企业所得税同比下降17.4%，降幅比4月扩大11.7个百分点；国内消费税同比下降6.2%，增速比上月放缓9.2个百分点；个人所得税同比增长3.1%，增速比4月放缓5.5个百分点。

　　广发证券分析师吴棋滢在研报中指出，扣除去年留抵退税政策带来的低基数因素后，可比口径下，5月财政收入同比下降4.7%，前值为增长4.8%，5月收入进度也明显放缓，当月收入占今年预算的比例仅为7.6%，明显低于2003-2021年的历史平均水平9.6%，仅略高于去年同期。

　　“5月财政数据部分反映的是4月经济表现，财政收入下行也与4月工业、投资等经济分项均环比走弱相吻合。往后看，5月经济数据已初现一定筑底特征，但经济中枢仍然偏低，仍待新一轮稳增长政策的进一步驱动。”她说。

　　华泰证券研究员易峘也在研报中指出，5月税收收入增速明显放缓，显示经济复苏动能走弱。为有效提振信贷周期和实体需求，可能需要一揽子稳增长政策相配合，包括扩张财政、稳地产、稳企业预期、扩张央行基础货币、以及增发政策性银行贷款等，其中财政扩张的提振作用可能更为明显。

　　6月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，推动经济持续回升向好。会议还强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。

　　在财政收入放缓的背景下，5月支出表现也偏弱。不仅支出增速比4月放缓，当月支出占今年预算的比例也偏低，只有6.7%。

　　从分项结构来看，社会保障和就业支出依然增长最快，同比增长8.1%；此外，科技、教育支出增长也较快，同比分别增长7.2%和6.4%。支出最慢的是交通运输，受高基数影响，同比下降34%；此外，农林水、环保增长也较慢，同比分别下降9.7%和8.9%。

　　吴棋滢表示，今年以来支出结构越发呈现民生类支出占比偏高、基建类支出占比偏低的现象，即过去两年卫生健康类支出的分流效应今年下降，但社保就业的分流效应上升。这对应着狭义财政积极承担了稳民生、稳就业的功能，而在基建支出等方面的增长功能会阶段性有所减弱，这需要广义财政做一个承接。

　　她还提到，相较财政收支本身，5月专项债发行节奏的放缓亦值得关注。1-4月，新增专项债发行进度达43%，为历史最快水平，但5月新增专项债发行节奏有所放缓，发行进度降至51%，慢于去年同期的56%。在经济短期承压、一般公共预算存在约束、土地收入下行幅度较大、地方债务扩张空间有限的背景下，政策性开发性金融工具是一个很好的稳定经济增长的抓手。

　　财政部数据显示，1-5月，国有土地使用权出让收入14893亿元，同比下降20%，降幅较1-4月收窄1.7个百分点。根据历史数据推算，5月，国有土地使用权出让收入3132亿元，同比下降13%，跌幅较4月扩大12.3个百分点。

　　4月以来，房地产市场复苏之路遇阻。国家统计局公布的数据显示，1-5月，全国房地产开发投资同比下滑7.2%，降幅比1-4月扩大1.0个百分点，连续3个月扩大。主要分项指标中， 1-5月，房屋新开工面积同比下降22.6%，降幅较前4个月扩大1.4个百分点；商品房销售面积同比下降0.9%，降幅扩大0.5个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降6.6%，降幅较1-4月扩大0.2个百分点。