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来源 | 野马财经
服装大佬靠“卖房”赚钱？
“美特斯邦威，不走寻常路。”
在“闭店潮”之后，脑筋活络的美邦服饰（002269.SZ）果然又走出了一条非比寻常的路——卖店。
美邦服饰6月19日公告称，拟以现金交易方式向宁波雅戈尔（600177.SH）出售位于辽宁省沈阳市和平区太原街1号、1-1号店铺，其中太原街1号房产共五层，建筑面积为10438平方米；太原街1-1号共三层，建筑面积为278平方米，价格为3亿元。
来源：美邦服饰公告
公司称，这次交易主要是为了盘活现有资产，符合公司战略规划。交易所得款项将用于补充公司流动资金，对公司财务状况及经营将产生积极影响。
值得注意的是，近年来，美邦服饰已经多次向雅戈尔出售房产。
2022年10月，美邦服饰将位于湖北省武汉市光谷世界城西班牙风情街1幢B单元的店铺，以1.9亿元的价格卖给雅戈尔。
2个月后的同年12月26日，美邦服饰又将位于贵州省贵阳市中华中路145号店铺，以1.3亿元出售给雅戈尔。
此外，在2021年3月9日，美邦服饰与控股子公司上海邦购信息公司还将上海模共实业有限公司100%股权出售给了巴克斯酒业，交易价格4.48亿元。该公司核心资产是位于上海市浦东新区康桥东路799号房产，总建筑面积38255.12平方米。
在业内人士看来，美邦服饰频频出售店铺，源于自身业绩压力。巨额的亏损，美邦服饰财报并不好看，而通过出售相应资产，一定程度上能弥补业绩的亏损甚至实现扭亏。
而买方雅戈尔表示，公司购买店铺的原因是为了持续发展时尚产业，进一步落实大店战略布局。
来源：罐头图库
在美邦服饰和雅戈尔交易的背后，是两位浙江大佬对行业不同的判断。2家上市公司先后都走上了多元化布局的道路，但不同的是，美邦服饰近年来剥离了华瑞银行等与主业相关性不高的业务，套现4.24亿元（其中上市公司税前收益约为2.5亿元）。不仅回收了现金，也聚焦了主业。而雅戈尔并没有太多的收缩多元化业务。
李如成是从1991年起担任宁波雅戈尔制衣有限公司董事长兼总经理，随后掌舵雅戈尔集团，并逐步跨界地产、股权投资等领域。2023年胡润全球富豪榜上，李如成以115亿的身家成功上榜。
浙江丽水人周成建是在1994年创立自己的品牌，次年在温州开设第一家“美特斯邦威”专卖店，之后一度成为国产快时尚品牌巨头。
同为从浙江发家的服装品牌，均曾引领国内服装行业的潮流。如今，一进一退，也从侧面反映了两家公司截然不同的生存状况和对行业的预判。
美邦避损，
4年关掉2000多家门店
曾经名噪一时的美邦服饰，用一句“不走寻常路”的口号让自己变得家喻户晓。在高光时刻过后，美邦服饰的发展开始逐步放缓，门店数量开始快速下降。
2008年8月，美邦服饰在深交所挂牌上市，当时《招股书》披露的门店数量为2211家。2012年，其门店数量达到5220家，其中加盟店3914家，直营店1306家。
从2019年开始，美邦服饰迎来一波“闭店潮”。2019年至2021年门店分别减少785家、683家和403家。2022年，美邦服饰关闭直营店113家，关闭加盟店576家；而新开直营店只有112家，新开加盟店103家。
美邦服饰表示，闭店是因公司持续优化渠道结构，关闭了难以持续盈利的直营和加盟店铺。
来源：罐头图库
与“闭店潮”相伴随的是下滑的业绩。2018年-2022年，美邦服饰的营收分别为76.77亿元、54.63亿元、38.19亿元、26.39亿元和14.39亿元。
来源：Wind
2022年报显示，公司存货期末账面余额为9.8亿元，计提存货跌价准备2.35亿元，账面价值为7.45亿元，较期初下降34.28%。
6月5日，美邦服饰收深交所《问询函》，要求公司说明，存货账面价值较期初大幅下降、大额计提存货跌价准备的原因及合理性。以及以前年度存货跌价准备计提是否充分、审慎。
盘古智库高级研究员江瀚表示，美邦服饰业绩惨淡并非卖资就能解决。美特斯邦威品牌老化，产品设计能力长期缺失，难以留住老用户，又无力吸引新的年轻消费群体。长此以往，业绩出现下滑甚至亏损。
除了出售资产回血，美邦服饰已经意识到，伴随数字化发展与新零售业务模式的兴起，如何基于Z世代消费者的需求进行产品优化和渠道升级，是更加紧迫的问题。
此前，美邦服饰已经通过独立童装品牌MeCity Kids（米喜迪）、MOOMOO布局童装业务。2021年上半年，美邦服饰对童装品牌进行品牌升级，线上商城全面升级焕新，线下首批3家形象门店也已重新开业。
除此之外，2021年底，美邦服饰发布先锋潮牌metersbonwe系列新品，定位以“95后”“00后”为主的Z世代年轻消费群体。2022年，推出上海千树先锋概念店，正式发售“锋芒新生”2022春夏秀款限定系列。
在江瀚看来，作为老品牌，有着一定的品牌影响力和消费群体。在如今国货颇受欢迎的当下，美邦服饰如果能抓住国潮机会，凭借品牌多年的影响力推出好的产品，与年轻消费者建立链接吸引新消费群体，或许还有机会翻身。
买家雅戈尔涉”房“31年，
地产业务有多赚钱？
同为服装企业，美邦服饰和雅戈尔对待地产业务的态度大相径庭，其主要原因还是与二者在地产领域的成绩相关。
截至目前，雅戈尔已经在房地产领域深耕31年。从1992年涉足房地产开发起，雅戈尔在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、都市森林等楼盘，总资产近200亿元，净资产约50亿元，形成了以房地产开发为核心，覆盖酒店管理、旅游开发、健康医疗等多项领域的产业链布局。
来源：罐头图库
在持续深耕的同时，地产业务也给了雅戈尔不错的反馈。2019年-2022年，雅戈尔地产板块分别实现营收60.8亿元、50.71亿元、66.65亿元和83.12亿元，占总营收的48.95%、40.83%、48.98%h和56.08%。
最近两年，雅戈尔一直在强调聚焦主业，但地产开发却成为发展最快的业务之一。
2021年，雅戈尔集团营收同比增长18.57%至136.07亿元，但净利润同比下滑28.74%至51.36亿元。其中时尚板块收入增长7.69%至68.21亿元，归母净利润下滑2.55%至9.36亿元。而地产开发板块收入66.65亿元，归母净利润增长38.17%至22.89亿元，两倍高于时尚板块。
而在2022年财报中，因地产交付项目增加，地产开发板块营收为85.5亿元，而时尚板块营收为63.17亿元，仅为地产业务的74%左右。
来源：雅戈尔2022年报
最新数据显示，今年第一季度，雅戈尔实现营收32.66亿元，同比下降56.02%；净利润99.27亿元，同比下降56.27%。主要因地产业务收入减少所致。
具体来看，报告期内雅戈尔旗下时尚板块完成营业收入20.02亿元，营收占比61.3%；地产业务营业收入约12.36亿元，营收占比37.84%。
雅戈尔董秘曾指出，时尚产业是雅戈尔的核心产业，雅戈尔继续推进大店战略，线上线下共同发力，探索共生共荣的新零售运营模。
不过，IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，雅戈尔购买房产，除了为了发展时尚产业之外，确实也是在从地产角度做投资的考虑，因为雅戈尔本身的业务线以及很大一部分业绩也源自地产业务。
爱投资的大佬也要回归主业？
1990年，李如成创立了“雅戈尔”品牌。之后，迅速开设自己的销售网络，在全国30个城市开了大型旗舰专卖店，把男人的生意做到极致。1994年，雅戈尔衬衫占有率达到全国第一。
90年代，李如成进军海外，收购了一个美国服装品牌哈特马克斯。据其接受《创新者》采访时表示，进入美国市场后，一年就有5、6亿美元的销售，也带动了国内的生产。
然而，李如成并不满足于服装行业的好“钱景”。在1992年选择跨界房地产后，1993年，雅戈尔开始进入股权投资领域，随后进一步涉足证券、银行等金融领域。截至2012年，雅戈尔对12家上市公司进行了投资，还有金融投资、PE投资等。
来源：罐头图库
据历年年报显示，雅戈尔2001年到2022年投资收益达到465亿元。超高的投资回报率，让李如成一度被称为“服装界的巴菲特”。
为了筹集投资所需资金，2016年4月，雅戈尔募资约50亿元，随后便多次使用闲置资金购买理财产品，据公告和2016年中报显示，2016年全年雅戈尔合计购入理财产品83.81亿元。
来源：野马财经制图
也有不少投资者对此表示不满，雅戈尔的投资者闻先生谈到，上市公司做理财是一种资金利用效率极低的表现，如果为了获取投资收益，投资者何不自己做理财，要将资金交给上市公司做？而且，公司将闲置资金购理财或者存银行，反映出公司发展前景不明，不敢将闲置资金用到主业经营上去。
有券商分析师彭先生表示，上市公司青睐理财产品，多半是因为理财产品收益较稳定、获利快，再则公司的主业增长空间有限，经营性盈利艰难。不过，如若公司置主业于不顾，只“热爱”理财，这也需投资者特别注意，这一定程度上说明公司所属的行业或其自身发展，前景不算乐观，仍需观望。
除此之外，依靠理财挣钱，也存在不稳定的风险。从雅戈尔近十年的营收净利情况来看，其并不稳定。
雅戈尔时尚业务在近年增长放缓部分是疫情反复导致，但最主要的原因仍然是其主品牌形象老化，在年轻化和数字化转型上的举措相对迟缓，社交媒体营销也没有跟上。
2022年11月，雅戈尔曾在宁波举办雅戈尔时尚产业扬帆起航仪式。对于雅戈尔而言，此次发布时尚产业战略某种程度上相当于回归主业。
“五年来，雅戈尔累计在时尚产业投资80亿元，其中后疫情时代累计投资50亿元。”李如成说道。
雅戈尔集团副董事长李寒穷也强调：“我们加快完善品牌矩阵，探索多品牌独立发展之路，打造雅戈尔时尚生态圈。”
在深耕40多年后，李如成更加明确了聚焦并加速布局时尚领域的决心。他表示，雅戈尔的时尚产业战略就是：充分发挥资金优势、品牌优势、人才优势，建设雅戈尔的时尚产业，以长三角布局为基础，辐射全国，把中国时尚、中国文化传播至全世界。
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