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转自：证券时报 26日开盘的A股，将会如何演绎？ 端午假期期间，内外市场多空消息频发，既有俄罗斯瓦格纳叛变等地缘因素，也有国内假期旅行出游人数“过亿”等火爆景象。6月2... 微信号
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转自：证券时报
26日开盘的A股，将会如何演绎？
端午假期期间，内外市场多空消息频发，既有俄罗斯瓦格纳叛变等地缘因素，也有国内假期旅行出游人数“过亿”等火爆景象。6月23日（上周五）美股、欧股、港股等市场出现普跌行情， 周一A股行情也成为市场关注的焦点。
公募预判普遍认为，在外围市场因素扰动下，A股或会短期承压，但中长期有望反弹。从端午消费出行火爆等情况来看，国内经济基本面在持续修复，A股下半年行情值得期待。当前A股市场出现两个积极信号：一是国内经济形势预期向好，相关政策的逐步出台对于经济企稳回升有比较明显的作用；二是中美关系回暖，人民币资产的吸引力和外资参与度或将提升。这些因素最终将传导推动企业盈利改善。
根据基金人士测算，当前市场短期估值已调整到位，随着居民端和企业端的资产负债表修复，企业盈利回升有望带来股价上涨。AI（人工智能）、半导体、白酒消费等热门板块，是下半年布局重点所在。
假期出游场景火爆，A股中长期具备反弹机会
“端午节期间，外围市场发生不少变化。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对券商中国记者着重说道，近日美股和港股等亚太股市出现较大幅度下跌，加上俄罗斯内部出现反叛军等地缘政治因素，有可能会对节后A股短期走势形成压力。考虑到之前很多优质股票已历经较大跌幅，目前在估值上已具备一定投资吸引力。在外围影响因素逐步消化后，A股调整有望接近尾声，在下半年或会走出震荡区间，基本面优质好公司迎来价值回归，中长期具备反弹机会。
（端午期间外围市场表现，来源Wind）
此外，节前美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%之间不变，是自2022年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。但美联储主席鲍威尔解释称，此举可能只是短暂喘息，并不表明美联储已经完成加息。
另外，土耳其、英国、挪威、瑞士等国家央行相继加息。其中英国央行宣布加息50个基点，将利率提升至5%，为2008年以来的最高水平。市场分析人士认为，全球多家央行加息，美联储态度暧昧。如果美联储重启加息，无疑会对全球经济和美元以外的其他绝大多数资产造成持续冲击。
和外围市场不同，国内市场在端午期间却再次迎来“喜人场景”。粽子热销和龙舟赛火热，再次激发了人们“消费”和“游玩”的高涨热情。根据文旅部6月24日晚披露的数据，端午节假期全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。
多家平台的订单量已超过疫情前水平。其中，携程平台显示，其国内门票业务等订单量较2019年同期已翻倍。去哪儿数据显示，端午假期国内热门城市机票预订量超过2019年同期两成，国内热门城市酒店预订量超过2019年同期1.6倍。同程旅行机票、酒店、景区门票及度假业务量均超过2019年同期。飞猪平台的国内旅游服务商品订单量超越2019年同期。
两大积极信号出现，下半年行情值得期待
综合上述消息，基金人士普遍认为，节后A股有可能会出现短期回调，但从端午消费出行火爆等情况来看，国内经济基本面在持续修复。从当前时间节点来看，A股下半年行情值得期待。
“短期来看，资金面、情绪面的表现或许会对A股涨跌有较大影响，但长期来说，基本面会对企业成长及市值扩张起到决定性作用。”泉果基金董事总经理、泉果旭源基金经理赵诣指出，他看到当前阶段市场出现两个积极信号：一是国内经济形势预期向好，相关政策的逐步出台对于经济企稳回升有比较明显的作用；二是中美关系回暖，人民币资产的吸引力和外资参与度或将提升。
“对基金和北向资金持仓比较多、国际化程度比较高的企业，从资金面和情绪面来看，这是边际向好的信号。过去一段时间，在各种短期事件冲击下，仍然有公司业绩持续增长，表现出了优质企业的韧性。预计下半年经济基本面会有所改善，政策效果会逐步显现，宏观预期的改变最终也将传导推动企业盈利的改善。”赵诣说。
前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙认为，从当前估值的绝对水平以及我国经济中长期向好的基本面情况，下半年A股市场大概率出现稳中有升的情况。“现在市场中有很多优质资产，没有得到充分的重视和挖掘，叠加居民日益增长的理财需求，我们对于市场下半年，尤其是四季度当市场逐步看到经济复苏的确认后，会有较好的表现。”
根据招商体育文化休闲基金经理文仲阳测算，从万得全A来看，目前A股市场的整体估值在18倍，处于历史上48%分位；其中上证指数估值13倍，42%分位；创业板33倍，5%分位。“从短期上看，估值是调整到位的，此前市场的预期太过于悲观，虽然经济较弱，但只要有一定的时间，居民端和企业端的资产负债表就能修复，盈利就会回升，市场就能上涨。”
围绕三大需求去做科技投资
具体到下半年布局板块上，公募认为AI（人工智能）、半导体、白酒消费等热门板块，依然是布局重点所在。
赵诣表示，接下来会关注四大方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业；三是稳健增长、高股息率的企业；四是后疫情时代复苏的大消费行业。
嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重认为，科技是一个供给创造需求的过程，需要满足人类的三大本质需求（信息、能源和生命）才会有持续的生命力。围绕这三大需求去做投资，长期看好五大方向，分别是数字化、半导体、碳中和、互联网平台、创新药。“数字化的本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，云计算、人工智能、信创等都属于数字化，都是提高效率的一部分。提效率是长期逻辑，人工智能本质也是提高效率，帮助我们做一些不愿意做的事情。数字化在今年会呈现信息化、云化、国产化、智能化，四化合一的趋势。”
在诺安基金研究部总经理邓心怡看来，上半年OpenAI为代表的科技企业引发的AIGC生产力变革，使硬件和软件应用端都具备更大发展潜力的板块集中演绎，一定程度上体现了市场对成长和确定性的溢价。她分析道，人工智能作为全球范围内中长期最重要的科技变革，在下半年预期能看到国内外更多应用场景落地，随着应用端用户数、付费率和客单价的提升，以及硬件端需求放量带来的订单确认，人工智能板块的估值和业绩匹配度可能会得到更及时的兑现，引领市场发现人工智能板块真正具备竞争壁垒的公司。
针对白酒板块，诺德基金研究员姜禄彦认为，6月底的端午节是一个小旺季，对家宴宴席需求有一定的催化；三季度末的中秋国庆旺季，对礼赠、宴席、家庭聚会等消费都会有明显催化。今年中秋国庆两节合并，长假期给消费提供了很好的窗口，因此对下半年或明年白酒的商务需求依然有一定期待。
“龙头白马公司业绩下调的空间不大。从估值层面看，白酒白马公司的估值都已回到30X以内，全国名酒公司估值在25X以内，区域酒的估值大部分在20X上下，纵向对比过去3年已是处于很低的估值分位数。目前股价对利好的反馈已强于对利空的反馈，呈现出比较明显的底部特征。”姜禄彦说。
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