【风口解读】三七互娱涉嫌信披违规遭立案，买量侵权米哈游，毛利三年下滑

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泡财经获悉，6月27日晚间，三七互娱（维权）（002555.SZ）公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司、公司实际控制人兼董事长李卫伟和公司副董事长曾开天立案。

作为游戏行业的龙头上市公司，三七互娱屋漏偏逢连夜雨，公司销售费用居高不下，买量“碰瓷”米哈游被起诉，业绩失速，毛利连续三年下滑。此时公司实控人遭到立案，或进一步增加不确定性。

近日，米哈游起诉三七互娱及另外两公司侵害作品信息网络传播权，企查查案件流程显示，该案将于8月28日开庭审理。米哈游诉称，《崩坏3》是原告开发运营的一款角色扮演类手机游戏，原告发现抖音广告“4职业可选48种角色转职，20年国风巨制，全新仙侠玩法今日上线！”中，擅自使用了《崩坏3》游戏角色“苍玄”形象。点击该广告展现手机游戏《九州明月刀》的介绍页面并引导用户进行下载安装游戏《九州明月刀》。该广告由三被告共同发布。

事实上，该案件为三七互娱“买量”侵权，“买量”即广告投放，游戏厂商在流量平台（如抖音、快手等）投放广告，以此引导玩家点击游戏；而买量的费用主要体现在销售费用一栏中。而用米哈游的游戏角色买量营销，显然是欺骗玩家的行为。

三七互娱买量碰瓷米哈游不止一次。去年7月29日，上海米哈游天命科技有限公司（以下简称“米哈游”）与广州火山湖信息技术有限公司（以下简称“火山湖”）、广州三七网络科技有限公司、江苏嘉趣网络科技有限公司相关著作权权属、侵权纠纷一审法律文书公开。被告火山湖因侵犯米哈游著作权，被一审判决向米哈游赔偿3万元。

文书显示，原告米哈游公司诉称，被告火山湖公司在朋友圈广告及介绍页面中，擅自篡改使用原告游戏《原神》的宣传图“西风骑士团”画面，侵害了原告的著作权，同时混淆了被告游戏《云上城之歌-勇者传说》与《原神》及原告之间的关系，误导了消费者，构成不正当竞争。三七网络公司和嘉趣网络公司共同运营该款游戏。

天眼查显示，火山湖为广州三七网络科技有限公司全资子公司，后者由三七互娱（上海）科技有限公司、三七互娱网络科技集团股份有限公司共同持股。

长期靠买量营销，三七互娱业绩增长早已陷入困境。2022年，三七互娱销售费用达到87.33亿元，同期公司归母净利润才29.54亿元。

毛利方面，三七互娱连年下滑。其2020年、2021年和2022年，销售毛利率分别为87.79%、84.79%、81.42%。今年第一季度，下降到78.24%。

当前，如果看体现公司经常性业务盈利情况的扣非归母净利润，公司已经陷入下滑。

2023年第一季度，三七互娱实现营业收入37.65亿元，同比下降7.94%。实现归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，同比增长1.92%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.7亿元，同比下降12.01%。

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