中邮证券-有色金属行业周报：机器人加快商业化进程，磁材板块值得重视-230701

摘要： 投资要点　　稀土磁材：机器人加快商业化进程，磁材板块值得重视。本周磁材板块涨幅居前，主要由于上海市政府等七部门宣布将于7月6日至8日在上海举行2023世界人工智能大会，二十余款机...

投资要点

　　稀土磁材：机器人加快商业化进程，磁材板块值得重视。本周磁材板块涨幅居前，主要由于上海市政府等七部门宣布将于7月6日至8日在上海举行2023世界人工智能大会，二十余款机器人将共同亮相，从构造看，伺服电机是机器人三大核心零部件之一，而钕铁硼磁材在直流伺服电机中成本占比约45%，如机器人加速进入商业化阶段，到2025年或可带来钕铁硼新增需求量2.13万吨。

　　锡：供给收缩或超预期，市场交投情绪火热。本周LME锡价上涨3.83%，沪锡上涨2.99%，同时LME库存创近7月新高，周涨幅为20.14%，国内期货和社会库存涨幅为0.74%，高库存状态未有改善，我们认为近期锡价上涨与供给收紧的预期博弈相关，结合目前锡精矿进口减少和8月缅甸佤邦停产事件的影响，供给收缩或有可能超出市场预期，短期看锡价仍有可能在市场情绪影响下继续上涨。

　　铜：本周铜价呈持续下行趋势。宏观方面，美联储表示年内或将再加息两次，铜价承压；铜价下跌并未带动消费，且市场普遍看跌铜价，加工厂商处于观望状态，加剧铜价偏弱走势。基本面方面，消费处于淡季且新单跟进有限，开工维持低负荷运行，甚至有部分企业已然停工，预计七月初恢复生产。短期内，消费步入淡季，终端需求疲软，新增订单不如预期乐观，铜价偏弱震荡。

　　黄金：本周黄金价格震荡走低。美联储主席鲍威尔日前公开表示年内将会继续加息两次，表明美国终端利率有望提高至5.5%-5.75%；根据CME货币政策预测显示，7月加息25bp的概率由提升至88.0%，市场对进一步加息的预期增强。叠加近期的经济数据表现较为强劲以及美国银行业顺利通过压力测试，使得金价承压，一度下跌至1892美元附近。短期内，金价或将维持弱势；长期看，预计美国经济会走弱，美联储终将停止加息，金价将迎来新一轮上涨。

　　铝：供应陆续释放，需求仍较弱。供应方面，贵州地区继续释放前期限电减产影响的产能，同时云南地区继续复产，预计第一轮复产7月中旬至8月初结束，第二轮再根据云南电力情况进行下一步复产计划。库存方面，本周周初库存小幅累库，但累库幅度不大。需求方面，目前下游加工行业由于成本维持高位、企业多数亏损、订单数量不足原因，按订单生产为主，没有订单即减产停产运行，因此整体开工有所下降，对电解铝的需求回落。

　　锂：碳酸锂价格小幅下滑，市场仍在博弈。目前碳酸锂供需关系未见明显转变。青海地区碳酸锂产量提升明显，货源供应较为稳定。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应存增量预期，江西地区冶炼厂本周开工恢复明显，头部企业多保持满产状态。年中将至，面临半年度报告的压力，部分锂盐厂急于出货，有个别低价订单出现。同时下游多无备货意愿，入市采购积极性不足，放缓采购节奏，观望情绪较强。供需双方博弈中，价格窄幅下滑。

投资建议

　　建议关注英洛华、兴业银锡、锡业股份（维权）、中矿资源、国城矿业、中金黄金等。

风险提示：

　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。