生猪：猪粮比价进入一级预警区间，意味着什么？

摘要： ...

　　市场回顾

　　上周期货市场整体反弹后回落，LH2309合约波动最大，远月合约波幅逐级递减。上周周一盘面交易收储预期，盘面有所反弹，但反弹幅度较小，周二高开后全合约开始回落。

　　截至上周五，生猪指数收盘价16210元/吨，环比反弹0.50%。主力合约LH2309收于15580元/吨，环比反弹0.45%，持仓量6.30万手。

　　多头大单净敞口率6.69%，较上周下降0.41%，本周生猪主力合约持仓量继续增长，主力多头小幅撤退，空头小幅增量。

　　收储预期带动情绪好转，现价有所反弹

　　生猪现货行情：上周全国生猪均价14.08元/kg，环比上涨2.25%，同比下跌37.59%。端午节后，市场需求整体回落，上周收储预期带动市场情绪好转，现货价格有所反弹。

　　上周仔猪价格继续下行，母猪价格继续小幅走弱，市场补栏积极性继续下滑；冻品市场继续维持低迷。行业连续亏损时长已达半年以上，关注行业现金流压力逐渐加大。

　　需求小幅好转，市场仍被动去库

　　屠宰消费方面，上周样本全国大型规模屠宰企业周均屠宰量118.02万头，环比上涨0.58%白条市场鲜销率91.30%，周比增长0.40%。端午后，市场需求出现明显回落，上周市场需求小幅转好，但提振力度有限。

　　库存端，上周样本企业平均冻品库容率24.63%，环比下跌0.36%。冻品市场压力仍存，市场处于被动去库状态。

　　猪粮比正式进入一级预警区间

　　2023年7月3日，国家发展改革委员会发布公告，当前猪粮比价处于过度下跌一级预警区间，有关部门研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。

　　猪粮比价，是直观反映生猪养殖成本收益对比关系的重要指标。猪粮比价指同一市场及时间内，生猪与粮食的价格之间的比例，是反映养猪与卖粮比较效益的指标。

　　本周华储网发布公告，中央储备冻猪肉分别轮入轮出一批次猪肉。当前需求偏弱是目前低猪价的核心原因，后续关注宏观政策和后期收储政策力度。

　　展望后市，当前生猪市场仍然处于化解产能过剩矛盾的状态中，但随着市场矛盾的化解与盘面估值的下移、预期差在不断缩小。

　　当前大方向仍然推荐LH2309逢高做空策略，但近期商品市场氛围偏强，需要防范环境变化与部分利多因素形成共振，LH2309单边做空建议选择更好的估值。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）