【风口解读】《幻塔》及数款在营游戏产品流水回落，完美世界上半年净利预降超64%

摘要： 　　泡财经获悉，7月12日晚间，完美世界(002624.SZ)发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.6亿元-4亿元，同比下降64.83%-68.35%；扣除非经常性损...

　　泡财经获悉，7月12日晚间，完美世界(002624.SZ)发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.6亿元-4亿元，同比下降64.83%-68.35%；扣除非经常性损益后的净利润2.8亿元-3.2亿元，同比下降52.28%-58.24%。

　　完美世界2023年上半年净利不再增长。此前2022年，公司实现归母净利润同比增长273.07%至13.77亿元，扣除非经常性损益后的净利润同比增长580.2%至6.91亿元。

　　完美世界将归母净利润下降归结为“期内，公司非经常性损益预计约8000万元，上年同期公司非经常性损益为4.67亿元。非经常性损益同比大幅下降，主要系公司于上年同期确认游戏业务海外子公司股权处置收益。”

公司另将扣非净利润下降归因如下：

　　一是《幻塔》手游于2021年12月16日国内公测，2022年上半年该款游戏流水处于产品上线初期的高位，产生了较高的业绩贡献。目前，该款游戏已进入成熟稳定期，通过持续的内容更新、营销优化等方式延续长线生命力，但受生命周期影响，流水较上线初期的高点自然下滑，相应业绩贡献较2022年上半年同比下降。

　　二是公司数款在营游戏产品坚持内容突破、长线运营，不断提升游戏产品力，但受生命周期影响，流水相较于2022年上半年有所回落。

　　三是期内，由公司参股企业研发、公司代理发行的《天龙八部2：飞龙战天》正式公测。新游戏在上线初期集中进行市场推广，费用全部计入当期；玩家在游戏过程中逐步充值，且充值在玩家生命周期内分期确认为收入，部分充值递延计入未来期间。因此，该款游戏的业绩贡献在本报告期内尚未体现，将在后期逐步释放。

　　事实上，2023年第一季度，公司净利就已大幅下降。期内，完美世界实现归母净利润2.41亿元，同比下降71.28%；扣除非经常性损益的净利润2.04亿元，同比下降50.66%。

　　以此来计，今年第二季度，完美世界预计实现归母净利润1.19亿元-1.59亿元，同比下降46.61%-60.07%；扣除非经常性损益的净利润0.76亿元-1.16亿元，同比下降54.9%-70.5%。

　　环比来看，完美世界今年第二季度净利也发生了大幅下降。其中，归母净利润预计下降34.23%-50.81%；扣除非经常性损益的净利润下降43.42%-62.99%。

　　不过，德邦证券研报分析指出，公司内部已成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，目前已将AI相关技术应用于智能NPC、AI绘画等方面。AI技术对游戏资产的生产效率有望带来显著提升，而在竞争下，游戏厂商或提升内容更新的密度，驱动内容消费部分的玩家支出；此外，AIGC天然的对UGC内容友好，也有望丰富社交玩法，进而产生新的付费点。因此，MMORPG品类有望迎来更强的爆发期流水表现、更缓慢的衰减、以及更高的稳态期流水。

　　根据完美世界今日公告，未来，公司立足既有优势，聚焦创新变革，以“经典品类迭代升级+创新品类突破转型”的思路双线推进在研游戏。期内，创新品类游戏产品《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》及端游产品《Perfect New World》已陆续对外测试，玩家反馈良好；此外，公司端游产品《诛仙世界》及经典品类多端产品《神魔大陆2》《诛仙2》《代号：新世界》等游戏正在积极研发过程中，基于国产科幻动画大作《灵笼》IP研发的多人开放世界项目、基于自主原创IP研发的开放世界项目也在稳步推进中；上述多款在研游戏将于近期开启新一轮测试。