PIMCO投资展望：紧缩将至，债券风险低波动小，回报媲美股票

摘要： 　　PIMCO投资展望：紧缩将至，债券风险低波动小，回报媲美股票　　文章来源：华尔街见闻　　全球最大债基PIMCO认为，未来五年的经济波动性将大幅上升，而固收产品将为投资者带来...

　　PIMCO投资展望：紧缩将至，债券风险低波动小，回报媲美股票

　　文章来源：华尔街见闻

　　全球最大债基PIMCO认为，未来五年的经济波动性将大幅上升，而固收产品将为投资者带来12年来最佳的投资回报。

　　全球最大债基太平洋投资管理公司（Pimco）认为，经济衰退正在逼近，是时候重返债券市场了。

　　7月12日，PIMCO全球经济顾问Richard Clarida，集团首席投资官Dan Ivascyn与全球产品策略负责人Kimberly Stafford探讨了PIMCO的长期市场展望。

　　他们在这份投资展望中指出，固收产品将为投资者带来12年来最佳的投资回报：

债券市场相较于股票市场，其波动性和下行风险更小，却能提供与股票相似的回报，并带来多元化收益。

　　Clarida认为，现阶段许多国家的债务与GDP的比率已经大幅度上升，未来五年的经济波动性将上升：

在各国央行以40年来最大幅度的加息后，引发了美国及欧洲银行业危机。这些接连发生的事情可能意味着全球金融体系中潜藏的脆弱性。

同时，各国央行也意识到了，疫情期间的量化宽松（QE）引发通胀等一系列连锁反应，因此可能在未来经济下行期间提供较少的支持。这也意味着未来的经济前景可能会比现在预想的情况更糟。

　　Ivascyn指出，在过去的五个季度中，激进的货币紧缩政策带来了信贷紧缩，预计在未来几个季度，紧缩的货币政策和银行业危机更直接地影响市场。

　　因此，在此前全球经济持续波动的情况下，Stafford称固收市场的波动性一直很高，且已反映了经济衰退的情况，但股票市场似乎并未反映经济衰退。

　　Ivascyn指出，这也意味着高质量的固收产品或将在即将到来的经济衰退面前，为投资者们带来12年来最好的回报潜力和多样化的收益，目前看好高质量的政府债券和公司债券：

高质量债券将为投资者提供与股票相媲美的回报，同时波动性和下行风险均小于股票。在面对持续通胀或“硬着陆”等经济下行风险时，债券抗风险的特征将具有价值。

具体而言，一个好的交易是利用公开市场的剧烈波动重新定价，然后等待非公开的市场在接下来的几年中进行调整。投资者将把注意力从公开市场转向非公开市场，以寻找更具吸引力的投资机会。保留一些现金，我们认为未来两三年会出现很多高收益空间的机会。

　　英国《金融时报》分析指出，Pimco的转向债券市场并不是个例，行业正普遍转向更高质量的固定收益资产。美国银行对基金经理的最新调查显示，超配投资级债券的程度达2008年来最高。

　　分析师认为，未来债券市场还有更多上升空间。瑞穗银行利率策略师Evelyne Gomez-Liechti表示：

目前债券集会势头强劲，可能会延续一些波动。

　　Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示，公司仍保持年初的配置，即超配10年期至30年期美国国债，并准备观察未来几个月的走势。

　　与此同时，机构投资者已经开始“抄底”。

　　彭博称，作为全球最大养老基金的日本政府养老投资基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）在截至今年3月的12个月里，将持有美债的比例从此前的40.8%提高到了43.3%，达到自2020年3月以来的最高水平。

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