摘要：
近日，全球首个生成式AI管理办法落地中国。 7月13日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局，一共七个部门联合发布《生成式人工智能... 微信号
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近日，全球首个生成式AI管理办法落地中国。
7月13日，国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局，一共七个部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。
常理推论的话：AI监管办法出台后，会对人工智能热炒情绪降降温。但事实相反，AI+产业链主题ETF——云计算50ETF（516630.SH）、大数据50ETF（516000.SH）、人工智能AIETF（515070.SH）、文娱传媒ETF（516190.SH）在办法出台后齐齐大涨，这是为什么呢？
Q1：人工智能管理办法推出的背景是什么？
距离2022年11月，微软旗下公司的GPT-4对话应用横空出世，进而在全球范围内掀起AI产业浪潮，AI大年已经过去半年有余，国内AI应用也受到海外映射影响，快速从概念、到产品测试，进而即将进入到商业化。AI技术对全行业的影响力和渗透始料未及，也引发一系列社会问题，让人们意识到：是时候管管AI了。
1）原创版权纠纷；
2）AI换脸诈骗钱财；
3）科学研究论文造假；
4）未成年人受到虚假信息误导；
5）个人信息、保密数据遭到窃取和非法利用……
因此对于“AI要管理”，越发成为全球范围的共识，连AI早期创始人马斯克早在4月就联名发布公开信，呼吁停止训练更强大的AI，称AI最大的威胁就是“脱离人类控制”。
欧洲、美国也已经在商讨通过法案条例进行管制。欧盟议会6月18日宣布，《人工智能法案》进入最终讨论阶段，目标今年年底就达成。
欧洲该法案按危险程度来管理AI，从“不可接受的风险”“高风险”到“有限风险”，危险程度越低，受到的管制就越少。我国该管理办法也对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。
任何一次技术浪潮都是鱼龙混杂，但作为工具，本身是中性且无害的。我们需要监管的不是技术，而是使用工具的人，具体事情具体分析，而不是一刀切。
这不是为AI技术按下“暂停键”，反而是“保护罩”，可以解读为，政策认可前提下的风险厘清，同时为大数据确权、云计算自主化、网络安全等AI配套产业带来增量需求，以便确保“技术向善”。
这基本解释了七部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》后，为什么这三个方向的ETF全天高开高走，领涨全市场了。
来源：wind，ETF二级市场涨跌幅不代表基金实际净值变动
Q2：机构怎么解读？呵护、创新、商业化加速
作为人工智能领域重量级的政策文件落地，该管理办法得到众多机构积极解读，并提点出数据传输、算力基础、大模型应用、文娱传媒等细分领域投资机遇。中金公司认为，AI主线有望进入前期回调后的反转趋势。
1）大数据监管需求：GPU、光模块。
AI监管的核心在于数据监管，因此数据的传输、处理很关键。重视GPU（图形处理器）和光通信。GPU在超算集群中交换网络性能起到至关重要作用，而光通信是现有技术下几乎无法替代的交换网络方案，光模块是算力应用环节最刚需的硬件。（来源：国盛证券）
对应到ETF机会，5GETF（515050.SH），被动跟踪中证5G通信主题指数，持仓股内CPO光模块人气股集中，包括中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛等。尽管累积了不少涨幅，但产业链业绩向上确定性较大，是目前业绩落地较快的AI+方向之一。
芯片ETF（159995.SZ），被动跟踪国证半导体芯片指数，重仓股包括存储芯片龙头兆易创新、GPU龙头景嘉微、寒武纪-U等，本轮AI全球浪潮已催化芯片产业新一轮景气周期开启，国产芯片还叠加了科技自主的成长逻辑。
2）模型应用自主创新、内容百花齐放：计算机、文娱传媒。
政策端、计算机、传媒三个视角都释放超预期积极信号。
其中，政策端，《办法》提出“备案制”监管模式，而不是此前预期的“审核许可制”；鼓励AI公平竞争，百花齐放；鼓励自主创新；对于来自于境外向境内提供的生成式人工智能服务同样要纳入监管框架。
计算机软件方面，模型层和应用层商业化加速落地，科大讯飞、智谱、百度等厂商具备模型层初步优势，或打造为标杆案例，率先享受马太效应、生态繁荣。
传媒方面，鼓励优质内容AI生成，或有望推动内容行业多元创新。头部内容厂商有技术实力、内容IP版权积累，或展现出更多价值点。（来源：中金公司）
对应到ETF机会，
恒生互联网ETF（513330.SH），被动跟踪恒生互联网科技业指数，重仓股包括百度集团、阿里巴巴、网易、快手等头部互联网大厂，有海量用户数据库、大模型技术开发、传媒IP的基础优势，前期受到港股市场流动性、汇率、金融政策等制约，在本轮AI+大潮中严重滞涨；
人工智能AIETF（515070.SH），被动跟踪中证人工智能主题指数，持仓股包括国内AI模型应用龙头科大讯飞、智能办公软件龙头金山办公等，均衡覆盖应用、模型、芯片等全产业链龙头公司，未来受益商业化落地；
文娱传媒ETF（516190.SH），被动跟踪中证文娱传媒指数，成分股包括中国中免、分众传媒、三七互娱、芒果超媒等，拥有丰富IP和内容自创能力。
政策面的呵护、鼓励创新，对于人工智能应用百花齐放、走向商业化是至关重要的。其实早在6月20日，网信办就发布备案清单，对图片生成、对话生成、视频生成、智能客服等场景的41个算法进行了备案。此前，北京、上海、深圳多地先后发布推动人工智能发展的相关方案，这一次管理办法的落地，也算是消除了人工智能产业发展的最后一个监管“风险点”。
一方面，可以视为法律条例适应AI新技术的与时俱进，让惩治AI违法侵权的行为有法可依；另一方面，可以视为对AI产业的重视和保护，提前厘清风险，不可为的背后是更大的“可为”空间。
经过6月底至今，人工智能部分板块的调整，估值、交易拥挤度得到很大改善，前期谨慎观望的增量资金也在入场，人工智能或掀起A股市场新一轮做多行情。投资者注意组合配置，把握内部轮动节奏。
风险提示：以上仅作为服务信息，提及个股不作为推荐，不作为投资依据。市场有风险 ，投资需谨慎。以上观点仅供参考。上述基金风险等级为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。
T+0特别风险提示：恒生互联网ETF作为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。恒生互联网ETF投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
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