关键一周！特斯拉也有新动作…

摘要： 　　在持续的迹象表明数十年来最严重的通胀危机正在缓解的情况下，世界主要央行将在未来一周召开会议制定货币政策，因此这也被称为“央行关键周”。　　目前，美联储和欧洲央行预计7月将分别...

　　在持续的迹象表明数十年来最严重的通胀危机正在缓解的情况下，世界主要央行将在未来一周召开会议制定货币政策，因此这也被称为“央行关键周”。

　　目前，美联储和欧洲央行预计7月将分别加息25个基点已成为市场主流共识，不过，更重要的焦点将是政策制定者发出的信号，即是否可能进一步加息，或者是否计划延长加息时间。

　　当前市场主流观点认为，虽然未来美联储仍可能继续加息，但也将接近加息尾声。而在美联储之后，全球其他央行的动作也值得关注。

　　持续的高利率也让特斯拉作出了新改变。在特斯拉CEO马斯克表示汽车制造商将“必须采取行动”应对利率上升之后，最新信息显示，特斯拉已开始向消费者提供84个月的汽车贷款。

　　美联储加息或接近尾声

　　美国劳工部此前公布的数据显示，6月份消费者价格指数（CPI）较上年同期攀升3%，远低于去年同期9.1%的峰值，当时汽油价格创下每加仑5美元的美国最高纪录。环比来看，和5月份4%相比，6月通胀水平也大幅下降。上一次美国通胀接近3%还是在2021年3月。

　　美国联合银行首席经济学家Bill Adams表示，“在经历了一段严重的高通胀侵蚀了消费者购买力之后，这种情形正在消退。”

　　通胀水平的缓解，也给市场带来了更多美联储停止加息的猜想。此前，6月美联储货币政策会议宣布维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期，这也是美联储自去年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。自去年开启加息周期以来，美联储连续加息了10次，累计加息幅度达500个基点，联邦基准利率也从0%-0.25%上升至5%-5.25%。

　　对此，彭博经济和彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的高级经济学家David Wilcox就表示，“我的猜测是，他们已经锁定了7月份的加息，市场应该关注7月加息是不是本轮周期的最后一次加息。”

　　海外媒体对106位经济学家进行的调查也显示，美联储将在7月26日将基准隔夜利率上调25个基点，至5.25%-5.50%，多数经济学家仍认为这将是当前紧缩周期的最后一次加息。

　　上海证券表示，受到食品、能源价格以及交通运输价格下降的影响，美国6月CPI与核心CPI均超预期回落。美联储会议纪要中曾指出通胀前景的上行风险仍然是影响政策的关键因素，因此通胀前景的改善，也使得市场对于后续进一步加息的担忧有所缓解。7月加息仍存在不确定性，但总体而言加息的节奏已有所放缓，或将接近尾声。

　　中国银河证券也指出，美国6月CPI同比升3%，预期升3.1%；核心CPI同比增长4.8%，预期升5%，CPI名义及核心同比增速均不及预期。市场仍预期大概率7月恢复加息25BP，但与此前预期还有两次共50BP幅度的加息不同，最新预期美联储仅剩一次加息，此外美联储年内预计不会降息，最早可能在2024年3月降息，幅度25BP至5%-5.25%区间。

　　不过，中国银河证券进一步指出，尽管美国6月核心商品通胀增速下降创2021年11月以来新低，但当前美国经济及劳动力市场仍具韧性，核心通胀仍高于名义通胀粘性仍存。美国6月ISM非制造业PMI由50.3升至53.9，超过预期的51，服务业仍旧强劲；美国6月失业率降至3.6%，时薪环比涨幅维持在0.4%的高位，预计短期内薪资增速对核心服务项通胀仍具有支撑。同时，美联储6月议息会议纪要指出，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，维持对2023年“温和”衰退的预测；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，暂无证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。

　　高利率或加大衰退风险

　　7月21日，在国务院新闻办举行的2023年上半年外汇收支数据情况新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，从外部看，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响也会减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。

　　国盛证券也指出，由于货币政策对就业的影响通常滞后一年左右，并且过去几个月美国企业破产数量快速上升，下半年美国就业大概率出现显著恶化。作为参考，彭博调查的机构一致预期显示，三季度美国平均每月新增非农就业将从目前的20万左右大幅降至5万左右，四季度和明年一季度均将转负。若实际情况与预期偏离不大，则三季度美国经济将达到全面衰退标准，并且就业状况将满足降息条件。

　　而在今年6月22日，英国央行宣布加息50个基点，将基准利率上调至5.0%，创下2008年以来的最高水平，超出市场预期；英国央行将继续关注经济中持续通胀压力的迹象，包括劳动力市场状况、工资增长和服务价格通胀的表现。如通胀压力持续存在，需要进一步收紧货币政策。

　　而英国央行前行长默文·金（MervynKing）表示，继续加息将是一个“大错误”。他认为，尽管所有的货币供应指标都表明消费者价格指数（CPI）将很快迅速下降，但英国央行很可能会继续加息，而这将导致英国最终陷入衰退。无论利率在未来一年小幅上升或下降，都不会改变这样一个事实，即利率很可能远高于人们习惯的历史低点。这表明，所有资产价格相对于收入都将不得不下降。

　　此外，欧洲央行也将于周四公布7月利率决议，该央行上月再次加息25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4%、4.25%、3.5%。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续八次加息，累计加息400个基点。此前，欧洲央行管委会成员、荷兰央行行长克拉斯·诺特（Klaas Knot）表示，欧洲央行在7月利率会议之后的货币政策行动并不确定。市场认为，诺特这番话是在暗示欧洲央行可能很快就会暂停加息。诺特在接受采访时称：“对于7月，我认为（加息）是必要的，至于7月之后的任何事情，最多只存在某种可能性，但绝不是确定的。”

　　需要注意的是，目前部分国家央行已走在暂停加息的路上。

　　7月4日，澳大利亚储备银行(央行)宣布暂停加息，基准利率维持在4.1%。这是澳央行今年内第二次暂停加息。澳央行行长菲利普·洛指出，央行作出上述决定，目的是留出更多时间评估之前加息的影响、经济状况与前景、相关风险等。

　　7月12日，新西兰联储宣布继续将基准利率维持在5.50%，为2008年10月以来最高水平，符合市场预期。

　　应对高利率，特斯拉也有新动作

　　持续的高利率也波及到了特斯拉，让其不得不作出一些改变。

　　在上周特斯拉财报电话会上，特斯拉CEO马斯克再次对当前美联储高利率发表看法，他表示：“当利率大幅上升时，我们实际上不得不降低汽车的价格，因为（车贷）支付的利息会提高汽车的价格…所以我们必须为此做点什么。”

　　最新信息显示，目前，特斯拉美国官网订单页面上已出现7年期的贷款选项，而之前其提供的贷款期限最长为72个月（6年）。

　　虽然延长贷款期限可以降低购车者的月供，但消费者往往会支付更多的利息，并面临更大的风险，还款也可能超过汽车本身的价格。

　　信用报告公司Experian的数据显示，尽管84期的新车贷款越来越受欢迎，但这一趋势在今年年初有所放缓。今年第一季度，约34%的新车贷款期限超过六年，低于一年前同期约38%的水平。

　　马斯克财报电话会上还称，由利率上升开启的降价措施，将导致特斯拉的股价出现暴跌。

　　在第二季财报发布后，特斯拉股价连续两日大跌，累计跌幅超过10%。二季度财报显示，特斯拉当季实现了249.3亿美元营业收入，超出分析师预期。但同时毛利率也超预期下降，仅有18.2%。特斯拉在报告中解释，利润率较低的主要原因是其所销售的汽车“混合定价”导致平均销售价格下降，同时内部设计电池产量提升所导致的成本增长也拖累了利润率。马斯克在业绩电话会上说，牺牲车辆利润率来换取更多产量是“说得通的”。若经济环境恶化，特斯拉还将降价。

　　而在此之前，马斯克已对美联储的加息举措进行了多次批评。马斯克去年11月在推特上发表评论称，美联储的加息“极大地放大了严重衰退的可能性”；今年1月他再次表示，美联储加息加的越高，未来跌的越狠。他还称大幅加息恐引发通货紧缩，不过目前马斯克对通缩的预测尚未应验。