天风证券：维持金蝶国际买入评级 利润现金流有望进入高速通道

摘要： 　　天风证券发布研究报告称，维持金蝶国际（00268）“买入”评级。公司中型产品星空在2022年新增动态安全库存等大数据应用和外部企业工商和投标信息查询等新功能，并发布星空旗舰版...

　　天风证券发布研究报告称，维持金蝶国际（00268）“买入”评级。公司中型产品星空在2022年新增动态安全库存等大数据应用和外部企业工商和投标信息查询等新功能，并发布星空旗舰版产品。2022年星空收入增长18.4%，ARR同比增长31.2%，客户数达3.1万家，新签约国家级和省级专精特新企业近千家。该行预计，伴随星空旗舰版发布，星空在中型市场优势有望扩大，并助力公司在三年战略最后一年收入提速。

　　报告中称，公司前期培育的面向大型企业的苍穹星瀚产品已经具备较大的收入体量和客户规模，2022年，苍穹星瀚实现收入6.96亿元，同比增长80.9%，新签客户478家。星瀚人力云完整发布CoreHR提供组装式应用，星瀚企业绩效管理产品在浙交投等企业交付。金蝶积极研发将ChatGPT能力添加到AI服务平台，将ChatGPT嵌入到金蝶云·苍穹这一企业可组装PaaS平台中，并将在未来发布融合AI大模型GPT能力的苍穹GPT，旗下SaaS场景与苍穹GPT的相关模型深度融合，打造“苍穹GPT+X“（AIGC + PaaS + SaaS）。如苍穹GPT+人力，将提供员工信息查询与解决、员工调动查询与解读、员工资质查询与解读、岗位描述、报告输出等能力，将数据与AI赋能员工；苍穹GPT+财税，将提供财税信息查询与解读、税务申报查询与解读、财务报表查询与解读等能力，将数据与AI赋能财税管理。

　　该行认为，此前公司苍穹星瀚产品体量已经达到一定规模，通过标杆客户显著提升品牌形象，未来通过AI进一步丰富平台能力，将为后续产品的研发迭代提供更好的平台，有望显著推动星空、星瀚等产品进一步向上兼容迭代。