【券商聚焦】招银国际维持瑞声科技(02018)持有评级 指行业回暖节奏慢于预期

摘要： 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　招银国际发研报指，瑞声科技(02018)发布了1H23盈警，其净利润将同比下降55%-65%至1....

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　　招银国际发研报指，瑞声科技(02018)发布了1H23盈警，其净利润将同比下降55%-65%至1.22亿-1.57亿元，大幅低于市场先前预期。净利润同比下跌的主要原因有三点：1）企业架构重整对于经营效率的提升慢于预期；2）疲弱的全球手机市场需求，以及强劲的行业市场竞争情况，3）产品组合调整导致短期利润率下降。

　　该行预计公司1H23收入/净利润将同比下降8%/60%至86.5亿/1.41亿元人民币。分业务线来说，预计声学/光学业务线收入同比下降11%/34%，精密结构件业务线收入则同比上升12%。该行调降公司FY23-25EEPS18%-45%，以反映1H23盈警所体现的疲软业绩，以及慢于预期的行业回暖节奏。

　　该行认为下半年苹果手机新品推出，以及公司非手机产品逐步上量，将促进公司基本面回暖。目前公司股价对应28/17倍的FY23/24E市盈率倍数。该行认为目前公司股价对应估值较为公允，维持持有评级，根据SOTP估值法，调低目标价至14.74港元，对应14.6倍FY24E市盈率倍数。