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市场回顾
螺纹主力7月27日收价3861元/吨，涨幅0.18%。
现货方面，江苏三线报价3730元/吨，上海热卷报4040元/吨，唐山钢坯报价3650元/吨。总体来看，随着宏观预期转强，螺纹及其他黑色系走强，接下来建议关注粗钢平控的政策具体落实情况。
唐山环保限产，库存暂无大压力
唐山地区环保限产，引发市场集中交易“减产”。现状仍未改变，铁钢产量居高不下，建筑业处于开工淡季，但钢材库存压力暂时不大。
近期唐山环保政策进一步加严，地区铁水总体产量下降。库存方面，独立焦化库存可用天数
走高，但钢厂焦化库存可用天数继续走低，钢厂仍未见补库意愿。
螺纹产量回升，建筑业淡季延续
螺纹产量回升而库存相对平稳，表观需求有所加升。但建筑业开工淡季延续，螺纹下游消费由旺转淡预计会延续，螺纹市场的信心支撑将逐渐减弱。
螺纹厂内库存和社会库存预计都将进入被动上升过程。消费走弱阶段，螺纹产量有回升的迹象，短期价格仍有一定的下降压力。
短期基本矛盾不大，关注平控
低库存下，短期基本矛盾不大，推进“平控”将转强。当前市场对扩需求政策的期待仍较强，但淡季特征显现，螺纹的过剩压力增大。
螺纹的消费下降有加快迹象，库存开始低位上升。短期内，市场关注点可能会集中到淡季过剩压力上面。近期产量“平控”引关注，短期支撑价格。
长期来看，黑色的调整阶段有提前结束的迹象，向上突破后延续走强，直接进入强势阶段的概率增大。
此前回调的核心因素是钢材需求环比下行的速度超过供给的预期，但二季度未进入实质过剩阶段，向下压力不大。
长期来看，下一轮牛市大概率在三季度末的旺季来临之前，在刺激政策加码和需求实际回升的共振下上涨。平控政策结束短期震荡偏弱的局面。
（刘宇 投资咨询号：Z0012343）
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