卓创资讯：8月聚酯产业链产品价格或高位运行

摘要： 　　卓创资讯聚酯产业链分析师 王姗　　关键词：聚酯产业链 PTA PX 价值链　　【导语】7月受成本及宏观心态提振，聚酯产业链产品价格全线上涨。但是，下游聚酯因供应量的增加导...

　　卓创资讯聚酯产业链分析师 王姗

　　关键词：聚酯产业链 PTA PX 价值链

　　【导语】7月受成本及宏观心态提振，聚酯产业链产品价格全线上涨。但是，下游聚酯因供应量的增加导致利润压缩明显，价值链集中在原料端PX。8月份来看，油价或维持高位波动对聚酯价格形成支撑，但聚酯产品已陷入亏损压力，减停产意向有所增加，对上游的需求拐点或在8月份出现。

　　7月原油价格上涨推涨聚酯产品

　　7月油价整体呈现震荡上涨走势，且涨幅较大，美原油和布伦特目前分别在79和83美元/桶附近波动。油价上涨的利好主要来自沙特自愿减产，美元走低促使商品市场普涨。在成本驱动下，7月份聚酯产业链产品全线上涨。在卓创资讯监测的7个主要聚酯产品中，PX价格涨幅超过5%，PTA及乙二醇涨幅在2%-5%，聚酯产品涨幅在1%-2%。

　　备注：PX价格单位为美元/吨，其余价格单位为元/吨。PX价差指的是PX-布伦特价差，PTA价差指的是加工费。

　　从图1中可以看出，7月份聚酯原料PX的价差和利润水平进一步攀升，主要是因为国内多套PX装置处于减产运行状态，而惠州250万吨PTA新产能投放而带动需求增长，供需格局得以改善，后市信心增强下成交氛围活跃，月中上旬PX价格一度逼近1050美元/吨关口，涨幅在产业链中遥遥领先，同时利润价差也得到大幅提升。而下游由于终端原料库存备货充裕，对聚酯消耗有所放缓，PTA新增产能投放也一定程度上弱化供需结构，导致原料端PX的价格链转移受到一定阻力，出现聚酯链条原料涨幅超过产品涨幅、价值链集中在原料端的现象。

　　8月聚酯产业链市场将高位震荡 供需将出现拐点

　　8月份来看，聚酯产业链市场将迎来先跌后涨的趋势。8月初，惠誉下调美国信用评级，原油价格跌幅有所扩大，在成本驱动下月初聚酯产业链品种快速回落，8月3日PTA单日跌幅超过3%，PX单日跌幅超过2%。可见宏观氛围的转向对原油及聚酯产业链带来了一定脉冲式的影响。但是，从原油的走势来看，沙特阿拉伯和欧洲某国采取措施将供应紧张保持到9月份，将有助于油价保持在75-85美元/桶的水平，预计8月油价将依旧保持高位震荡的格局，对聚酯产业链的价格有一定支撑作用。

　　从需求来看，聚酯品种目前开工维持在高位，且库存处于中性偏低水平，金九银十到来下订单逐步下达，预估8月上旬聚酯端需求依旧能够维系，有助于聚酯产业链的价格保持高位震荡的走势。但是，9月受亚运会影响聚酯工厂面临限产，高开工的趋势将逐步打破，并且由于当前下游聚酯陷入盈亏线附近， 8月下旬或者9月聚酯产业链或出现需求的拐点。

　　另一方面，从价值链角度来看，8月聚酯原料PX、MEG存在开工攀升的预期，8月中下旬PTA及下游聚酯部分产品因盈利水平影响开工或存在微幅下挫的可能。聚酯价值链的变化将受到PTA及下游聚酯产品的开工变化影响出现分化，价值链或出现向下游转移的趋势。