桃李面包第二季度业绩双降经营现金流承压 产能利用率下滑至73.35%或存过剩隐忧

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　　来源：长江商报

　　在经过年初“刀片”风波后，短保面包龙头桃李面包（603866.SH）净利下滑。

　　8月14日晚间，桃李面包2023年中报披露，今年上半年，公司实现营业收入32.07亿元，同比增加0.03%，与去年同期基本持平；归母净利润2.92亿元，同比减少18.46%。

　　从单季角度来看，第二季度，桃李面包的营收、净利出现了双降。数据显示，2023年二季度，桃李面包实现营收17.3亿元，同比减少1.32%；归母净利润为1.53亿元，同比减少23.44%。

　　值得注意的是，公司的造血能力下滑明显。1-6月份，桃李面包实现经营活动现金净流量3.65亿元，同比减少37.96%。

　　实际上，自2020年以来，桃李面包增长陷入疲态，盈利能力也出现下滑。数据显示，2020年至2022年，桃李面包营业收入分别为59.63亿元、63.35亿元和66.86亿元，同比分别增长5.66%、6.24%和5.54%，较此前连续7年双位数的增速明显下滑。

　　盈利能力方面，2021年至2022年，桃李面包实现归母净利润分别为7.63亿元、6.4亿元，同比下滑13.54%、16.14%。

　　对于2023年上半年盈利能力下滑，桃李面包并未做过多说明，只是在业绩驱动因素中提及，公司的竞争优势在于依托技术研发实力和品质控制能力实现产品的差异化和产业化，并依赖强大的品牌影响力和较为完善的营销网络将产品快速推向市场，在传递让每个人吃上安全、健康、美味面包价值理念的同时实现自身的稳定成长。

　　长江商报奔腾新闻记者注意到，在今年2月份发生食品安全风波之后，公司在2022年年报和2023年中报中，对公司的生产工艺流程的描述做出了改变：在此之前，桃李面包的生产工艺流程共12步，而在这两份年报中，公司在检验流程之前增加了“金属检测”环节。

　　值得一提的是，在业绩下滑的背景下，桃李面包投入的生产基地在上半年减少了1个，从2022年末的22个减少至2023年6月末的21个，在建的生产基地也从7个减少至6个。

　　即便在投入的生产基地减少的情况下，桃李面包依旧没能挡住产能利用率下滑的趋势。数据显示，2022上半年，公司已投入使用基地的整体产能利用率用为78.51%，而2023年上半年，产能利用率下滑至73.35%。

　　其中，降幅最大的是华东区域，从2022年上半年的71.08%下滑至59.8%，产能利用率降低了11.28个百分点。此外，需要注意的是，公司起家的大本营东北区域的产能利用率也从去年同期的87.27%下滑至79.27%。

　　业内人士表示，在减少生产基地的背景下，桃李面包的产能利用率并未得到提升，反而继续下滑，在未来，公司的产能或存在过剩的担忧。