交银国际：重申九毛九买入评级 目标价降至20.5港元

摘要： 　　交银国际发布研究报告称，重申九毛九（09922）“买入”评级，鉴于旗下品牌“怂火锅”和海外扩张潜力等多个利润驱动因素，依旧看好该公司发展。但因宏观环境下调每股收益，目标价由2...

　　交银国际发布研究报告称，重申九毛九（09922）“买入”评级，鉴于旗下品牌“怂火锅”和海外扩张潜力等多个利润驱动因素，依旧看好该公司发展。但因宏观环境下调每股收益，目标价由23.2港元下调11.6%至20.5港元。

　　报告中称，公司经营杠杆强劲，2023年上半年净利润反弹，其收入和净利润分别同比增长52%/285%至28.79/2.22亿元人民币。旗下子品牌“太二”和“怂火锅”增长快速，“怂火锅”贡献上半年经营利润增量的17%。管理层将“太二”今年的开店计划从120家上调至133家以上，另还预计今年在中国港澳台和新加坡开设15家“太二”餐厅。

　　该行指出，九毛九管理层预计，经营利润率还有进一步提升的空间，已超过2019年水平，但仍低于2020年下半年和2021年上半年的水平。从长远来看，供应链建设可以推动毛利率上升，而每家店减少10%的员工可以推动经营利润率上升。