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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
谈及“追光”速度、力度，在A股市场上，华民股份（300345.SZ）堪称首屈一指。
8月22日，华民股份披露，公司控股子公司鸿新新能源科技（云南）有限公司（以下简称“鸿新新能源”）与一道新能源科技股份有限公司（以下简称“一道新能源”）签署协议，未来四年，将向一道新能源及其关联方供应约44亿元的单晶硅片。
8月16日，华民股份曾披露，旗下控股子公司将向安徽一家公司供应155GW单晶硅片，预计合同金额55亿元。
一周之内揽获99亿元的单晶硅片订单，一方面，反映了2022年开始华民股份产业转型神速；另一方面，也让人担忧，公司是否具备履行上述合同能力。年初，华民股份紧急抛出50亿元的扩产计划，而公司账面货币资金只有2.45亿元。
如今火速“追光”，对华民股份而言，是否为真正的利好？
年内新签合同额已超百亿
华民股份接连揽获巨额订单，让市场有些吃惊。
8月22日晚间，华民股份披露，公司控股子公司鸿新新能源与一道新能源签署《单晶硅片购销框架合同》。合同约定自2023年9月起至2026年8月止，一道新能源及其关联方计划向鸿新新能源采购单晶硅片合计约13.6亿片，根据当前单晶硅片市场价格及合同约定的采购数量测算，预计合同总金额为44亿元。
公告称，一道新能源是专业从事高效太阳电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营于一体的国家级高新技术企业，工信部《光伏制造行业规范条件》企业、浙江省“专精特新”企业，浙江省“未来工厂”企业，也是央企战略投资企业。一道新能源信用状况良好，无重大诉讼仲裁事项。
公开资料显示，一道新能源的大股东为北京睿汇海纳科技产业基金（有限合伙），后者的主要股东为三峡资本控股有限责任公司和北京市海淀区国有资产投资经营有限公司，各持股39.94%。
16日晚间，华民股份曾披露，公司控股子公司鸿晖新能源（安徽）有限公司（以下简称“鸿晖新能源”）与安徽华晟新能源科技有限公司（以下简称“华晟新能源”）签署了《单晶硅片购销框架合同》，合同约定自2023年11月起至2026年11月止，华晟新能源及其关联方计划向鸿晖新能源采购异质结专用电池单晶硅片合计15GW，每年采购量约5GW，实际销售价格双方采取月度议价方式确定。根据当前单晶硅片市场价格及合同约定的采购数量测算，预计合同总金额55亿元。
公告称，为确保鸿晖新能源10GW异质结专用单晶硅片项目的顺利投产，并按期交付符合华晟新能源质量需求的异质结专用硅片，华晟新能源拟为鸿晖新能源年产10GW异质结专用单晶硅片项目的设计、建设、调试、投产、满产全阶段提供技术授权与服务。
华晟新能源是一家专注于超高效N型硅基HJT太阳能硅片、电池、组件技术开发应用与产品规模化生产的科技创新型企业，系国内先进的异质结光伏产品制造商。
此外，今年5月，华民股份公告称，控股子公司鸿新新能源与客户A达成单晶硅片销售框架合同，约定自2023年5月1日至2023年12月31日期间，向后者供应单晶硅片1.08亿片，合同金额预计将达5亿元。7月，鸿新新能源与棒杰新能源科技有限公司签署了《单晶硅片年度销售合同》，约定供应单晶硅片8700万片，预计合同金额约为2.5亿元。当月，鸿新新能源还与上海先韦能源科技有限公司签署了《单晶硅片销售合同》，今年年底前前，向先韦能源供应单晶硅片6000万片，合同金额约为1.7亿元。
综上所述，年内华民股份已经揽获了超百亿单晶硅片订单，公司经营形势似乎一片大好。
账面资金仅2.45亿
揽下超百亿单晶硅片订单，最终，华民股份会收获些什么？
华民股份前身为湖南红宇耐磨新材料股份有限公司，成立于1995年7月，并于2012年8月在深交所创业板挂牌上市。彼时，其是一家以新材料和数字技术双主业为发展方向的高新技术企业，在新材料业务上一直专注于耐磨材料领域。
上市以来，华民股份经营业绩一直不理想。Wind数据显示，从2012年上市到2022年的11年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）累计数为-1.86亿元。其中，2016年至2021年，公司年度营业收入均在1亿元至2亿元之间波动，2017年至2022年，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）持续亏损。截至2022年底，华民股份总资产为13.31亿元。
从2022年9月开始，深陷经营困境的华民股份踏上了产业转型之路，火速“追光”，主要途径是收购。当时，公司以自有资金5.6亿元收购鸿新新能源100%股权，后者主营业务为光伏硅棒、单晶硅片和多晶提纯硅锭的生产及销售。
与此同时，华民股份向实际控制人欧阳少红发行股票募资5.49亿元。
收购、募资之后，华民股份大规模推进产能扩张。2022年，鸿新新能源加速推进云南大理祥云县“年产10GW高效N型单晶硅棒、硅片项目”建设，项目于今年初投产。今年2月，华民股份公告，为进一步完善光伏产业布局，拟与宣城经济技术开发区管理委员会签订投资协议，投资建设年产10GW异质结电池专用单晶硅片项目，项目总投资额约10亿元。6月，公司又宣布拟在云南大理州祥云县建设年产10GW高效N型单晶硅棒、硅片项目二期及新增10GW硅棒4GW硅片项目，总投资约40亿元。
以上项目合计至少投资50亿元，而今年一季度末，华民股份账面上的货币资金只有2.45亿元。缺口如此之大，华民股份需要靠融资解决。
值得一提的是，签署上述巨额订单的交易过程中，华民股份在产业链条中并未掌握主导权。55亿元订单的公告中，公司的描述为“为确保鸿晖新能源10GW异质结专用单晶硅片项目的顺利投产，并按期交付符合华晟新能源质量需求的异质结专用硅片，华晟新能源拟为鸿晖新能源年产10GW异质结专用单晶硅片项目的设计、建设、调试、投产、满产全阶段提供技术授权与服务”，华民股份需要交易对方全阶段提供技术授权及服务，说明其并未掌握必要的关键性技术。
市场人士认为，华民股份规模小，且是跨界者，在与一线大厂进行交易，显然处于从属地位。基于此，即便扩产顺利、订单顺利交付，公司的收获也会有限。
值得一提的是，行业内均在大幅扩产，并无优势的华民股份激进扩产，需要警惕产能过剩风险。
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