创金合信基金王婧：经济企稳概率加大 市场悲观预期将逐步扭转

摘要： 　　受周末重磅市场政策提振，本周市场出现明显修复，特别是前期超跌的小盘指数，反弹幅度较大。行业方面，TMT受英伟达和华为新款手机发布影响，再度活跃，而银行受存量房贷下调影响，普遍承...

　　受周末重磅市场政策提振，本周市场出现明显修复，特别是前期超跌的小盘指数，反弹幅度较大。行业方面，TMT受英伟达和华为新款手机发布影响，再度活跃，而银行受存量房贷下调影响，普遍承压。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，尽管政策明显向好，但投资者仍偏谨慎，市场出现明显的低位轮动特征。不过，当前经济企稳概率加大，市场悲观预期将逐步扭转。

　　7月全国规模以上工业企业利润同比下降6.7%，降幅较6月份收窄1.6个百分点，环比下降24.5%，弱于季节性表现。同比降幅收窄，主要缘于2022年的同期低基数，实际盈利修复动能在减弱，符合市场预期。王婧分析，从营业收入和利润率看，收入同比边际改善，主要缘于工业品价格同比回升，利润率剔除季节性因素依然低位下行，供给侧降本增效的潜力已不多，后续企业盈利更多需要看需求端逻辑。

　　从行业结构看，由于部分工业品补库，上游采掘和原材料修复比下游明显，库存去化速度较快，库存水平较低。而国内需求依然偏弱，如无政策加力，补库持续性也不强。

　　8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比增长0.4个百分点，但仍处于收缩区间，同时也弱于均值，显示制造业景气仍偏弱。分项看，大宗商品价格上涨带动出厂价格反弹；服务业PMI下降，暑假接近尾声，服务性消费景气降温；雨季等极端天气结束，建筑业PMI回升。

　　王婧指出，上述两项数据显示，目前整体经济仍处于弱复苏，边际动能下降阶段，稳增长必要性仍在上升，政策组合拳节奏有望加快，经济企稳概率加大。

　　近期关于活跃资本市场和房地产方面的政策频频出台，对市场具有一定提振效果，但市场对当前的政策力度是否能产生明显效果存疑，呈现底部轮动的博弈特征。王婧认为，政策态度明确，对经济下行风险高度关注，且从近期出台的政策看，有效政策会越来越多，依然看好经济企稳，市场相对悲观预期终会反转。