摘要：
来源：金石道人 金投研 又计提了1个亿。 1 巨额计提 8月28日晚，中泰证券披露了半年报。半年报披露同日，中泰证券还发布了关于计提资产减值准备的公告。... 微信号
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来源：金石道人 金投研
又计提了1个亿。
1
巨额计提
8月28日晚，中泰证券披露了半年报。半年报披露同日，中泰证券还发布了关于计提资产减值准备的公告。
整体来看，中泰证券业绩大幅提升。
报告期内，中泰证券实现营业收入66.24亿元，同比增长32.11%；归属母公司股东净利润为16.39亿元，同比增长79.79%。
对于业绩的提升，中泰证券称主要是投行业务、资产管理业务、投资业务等收入同比增长明显，以及本期合并万家基金产生股权重估收益所致。
根据半年报，由于万家基金的并表，上半年中泰证券资产管理业务实现营业收入9.14亿元，同比增长179.90%。
看似一片祥和，但公司股价从半年报披露当天开始就不见涨，反而一路下跌。
截至9月1日收市，中泰证券的每股价格停在了7.30元，总市值508.71亿元。
如果再拉长时间轴，可以看到，中泰证券2020年6月上市后一路冲高到2020年7月17日的22.88元/股，此后整体呈下跌趋势，虽然时有回弹，但不多久又继续下跌。
此次半年报业绩提升仍旧刺激不动股价，那么会是哪里出问题了呢？
值得注意的是，在财报发布当日，中泰证券还发布了关于计提资产减值准备的公告。
公告显示，2023年1-6月计提各项资产减值准备10618.01万元，超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。
超过1个亿的计提，尤其是其中的债权投资部分，就计提了7977.11万元，占比约75.13%。
相较于直接报亏损，计提把未发生或预期要发生的损失计算提取出来，一般会给公司的财报利润增加不少灵活调节的空间。
不过根据时代周报，一名业内人士称，“资产减值准备的新增超额计提，主要还是资产质量和资产结构发生了变化，可能是机构对投资的资产质量预期下降，或是整体的资产结构发生了变化，例如，优良资产变少，不良资产增加所致。”
值得一提的是，从中泰证券2020年6月上市至今，中泰证券每年都在进行大额的资产减值计提。2020年-2022年，中泰证券合并报表分别计提资产减值准备40168.10万元、76319.03万元和52894.13万元。
2
募资偿债？
关于中泰证券，今年7月初一则定增公告也引出了不少讨论。
7月1日，中泰证券发布了向特定对象发行A股股票的预案，募资总额不超过60亿元。相关议案在公司2023年第二次临时股东大会决议中均已通过。
此次定增从募资用途来看，偿还债务部分拟投入金额不超过25亿元，占比约41.67%，超过四成。其他部分，不超过15亿用于信息技术及合规风控，不超过10亿用于另类投资业务，不超过10亿用于做市业务。
对此，讨论的焦点主要集中在两点，一是涉嫌上市就是为了套现，吃相难看；二是公司将募资的四成用于偿还债务，涉嫌违规。
关于第一点，可以从公开资料中查到，中泰证券前身是齐鲁证券，成立于2001年5月，但直到2020年6月才正式上市。
上市3年多，公司股价在发行不久达到最高点后就跌跌不休。
另外，根据信号财经，中泰证券市值仅500亿左右，但上市股权+债券共计融资了800多亿。
消息出来后，中泰证券吧中也很热闹，有鼓动散户把股价拉高的，有劝解散户抛弃股票让庄家与机构自己咬的，还有人说这是其见过的最没有底线的公司，上市就是为了套现，一直压股价的……不过终究是人们的猜测，散户们也就只能在股吧中从道义的角度谴责一下了。
再讲第二点，募集资金超四成拟用于偿还债务是否违规。
按照证券法规，没有全部确定定增对象的，用于偿还债务的金额占募资总额比例不得高于30%；如果能确定所有发行对象，可以将募集资金用于补充流动资金和偿还债务。
不过，预案中拟用金额用的都是不超过，最终发行规模仍不确定。所以最终用于偿还债务的比例占发行规模的30%以下就不会违规了。
虽然违规与否尚未有定论，但从主要的募资用途来看，也从侧面反映出了公司可能存在一定偿债压力。
从资产负债率来看，根据wind数据，2016-2022年各年末，中泰证券资产负债率分别为73.34%、74.18%、75.86%、76.12%、80.27%、81.85%、80.05%，今年上半年，公司资产负债率则为78.78%
整体来说，公司负债率虽然长期呈增加的趋势，不过2022年以来有所缓解，中报发出后，业绩提升也在一定程度上传递出较好的信息，然而一桩悬而未决旧案却给中泰证券的资产状况蒙上了一层看不分明的阴影。
3
旧案重提
因涉及乐视网虚假陈述案件，中泰证券也曾遭到监管关注。
2022年1月，上海君盈资产等两千名证券投资者起诉，要求乐视网支付因虚假陈述引起的投资损失之侵权赔偿款项（含投资差额损失、印花税、佣金、利息），共计45.71亿元；要求除乐视网外包括中泰证券在内的二十名被告对原告的上述损失承担连带赔偿责任。
平安证券、中德证券作为虚假陈述案的保荐机构相继被罚，作为乐视网2016年非公开发行股票的联席主承销商之一，中泰证券却一直未曾因此受罚。
2022年8月19日，证监会官网披露消息显示，要求中泰证券结合案件进展等情况，补充说明预计负债确认的合理性，并评估该案件对其债券偿付能力的影响。
但目前，这一大案仍在一审中。不过根据券业行家，参考同类诉讼案，国信证券“华泽钴镍案”、招商证券“中安科案”，这些虚假陈述案中，两家同步券商均被判承担部分连带责任。
所以，随着案件的推进，中泰证券可能还会面临一定金额的赔偿。
另外，中泰证券已披露的9项涉案金额超过5000万元的未决诉讼中，还有一起已经明确金额的债券违约纠纷案，涉诉金额达2亿元，已在执行过程中。
万家基金及其子公司万家共赢资产管理有限公司，分别各有一起明确金额的诉讼，目前仍在诉讼过程中。
当案件结束，这些赔偿金额也会随之落下要求执行。而中泰证券手中资产质量究竟如何？并表万家基金能救一时，此后资产负债率又会如何发展？就很难说了。
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