【券商聚焦】东吴证券维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级 OPM提升超预期

摘要： 　　东吴证券研报指，蒙牛乳业(02319)23H1经营利润32.75亿元，同比+30%；归母净利润30.2亿元，同比-19.5%。经营利润超预期。液态奶稳健增长，特仑苏品牌势能强劲...

　　东吴证券研报指，蒙牛乳业(02319)23H1经营利润32.75亿元，同比+30%；归母净利润30.2亿元，同比-19.5%。经营利润超预期。液态奶稳健增长，特仑苏品牌势能强劲，预计23H1公司高端白增长快于基础白，结构升级持续。奶酪业务高增主因22年12月起妙可蓝多并表。

　　23H1公司归母净利率5.9%，同比-1.95pct；23H1公司实现OPM6.4%，同比+1.1pct，OPM提升超预期。在消费疲软环境下实现了稳健增长和OPM提升，该行认为公司坚持长期主义，未来随着产品结构升级、数字化及品牌建设等深化，公司经营效率有望持续提升，我们预计公司23年有望实现OPM同比提升50bp的目标。

　　该行指，公司23H1业绩超预期，但考虑到整体消费力疲软，下调公司23-25年收入预期至1019/1115/1224亿元。维持“买入”评级。