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涨价撑业绩,规模陷瓶颈,张裕“变味”的股权激励恐落空

admin 2023-09-09 11
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  来源:国际金融报

  在国内葡萄酒行业相对低迷的背景下,上半年葡萄酒龙头张裕实现业绩微增,但面对年度目标也依然存在压力。

  近日,张裕发布半年报,期内其实现营业收入19.67亿元,同比增加0.7%;归母净利润为3.64亿元,同比增加1.43%。

  分季度来看,是今年一季度的业绩下滑拖累了张裕整个上半年的业绩水平。

  靠抬价撑起营收

  今年一季度,张裕实现营收11.31亿元,同比下滑2.96%;归母净利润2.77亿元,同比下滑4.75%。

  其解释称,当季受大环境影响,公司、经销商、供应商和物流企业因大量员工生病而无法正常开展工作,导致销量同比下滑,严重拖累了半年度业绩指标。此外,国内葡萄酒企业整体盈利能力欠佳,市场投入和开拓创新能力严重不足,加之受其他实力强大的竞品酒类挤压,行业发展态势仍然不容乐观。

  张裕的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地。上半年葡萄酒实现营收13.72亿元,同比下滑1.77%,占总营收的69.75%;白兰地实现营收5.34亿元,同比增长4.35%,营收占比为27.17%;旅游业务和其他业务占营收比例分别为2.22%和0.86%。

  财报写明,导致张裕营收上涨的主要原因是其产品价格的提高。

  华鑫证券研报表示,上半年公司葡萄酒、白兰地价格分别为4.61万元/吨、4.11万元/吨,同比增长7%、6%。

  今年5月的投资者交流会上,张裕总经理孙健曾表示,“张裕在销售端是很想把价格往上抬的,而且基本都实现了。”

  但价格上涨也在一定程度上影响到了公司销量。上半年,张裕葡萄酒销量为29779吨,同比下滑7.85%;白兰地销量为13012吨,同比下滑1.41%。

  为了挽回销量,张裕在上半年加大了营销投入,期内销售费用4.53亿元,同比增长8.43%,其中市场营销费由去年同期的1.31亿元增长至1.51亿元,涨幅14.82%。

  五折股权激励遭质疑

  据国家统计局数据,国内葡萄酒产量近10年都在持续下滑,2012年全国规模以上葡萄酒企业总产量达到138万千升的高点,2017年降至67.91万千升,到2022年仅剩下21.4万千升,比上年下降22.12%,不足高点的六分之一。

  而近几年张裕的业绩也与行业情况相挂钩,2011年其实现营收巅峰60亿元,此后的几年间公司营收在40亿元到60亿元之间徘徊,到2020年仅实现营收33.95亿元,2021年和2022年也低于40亿元。

  为了摆脱这一局面,进一步激发企业活力,提升员工积极性,张裕在今年推出了一项限制性股票激励计划。

涨价撑业绩,规模陷瓶颈,张裕“变味”的股权激励恐落空

  公司该次激励计划限制性股票授予数量为678.56万股,授予人数为203人(包括董事长、总经理),授予价格为15.24元/股。

  根据公司设定的业绩考核目标,2023年至2025年公司营收规模分别不低于43.3亿元、47.2亿元、51.2亿元,净利规模分别不低于5.1亿元、5.3亿元、5.6亿元。

  股票激励考核目标之外,张裕也定下了一个“基础”目标。2022年财报显示,2023年公司将力争实现营业收入不低于42亿元,将主营业务成本及三项期间费用控制在33亿元以下。

  以今年上半年营收19.67亿元来看,公司完成了股票激励考核目标的45.43%,年报给出目标的46.83%,进度均未过半。

  张裕也在半年报中坦言,公司要完成2023年度财务预算指标和2023年限制性股票激励计划确定的业绩指标仍较为困难。

  该股票激励计划推出后,也曾遭受投资者质疑。

  有投资者在互动平台上表示:“股票激励计划价格严重低于当前价格,涉嫌侵占上市公司利益。”

  更有投资者直言,以前两年疫情期间的低业绩为基数,2023年不用太费力气,张裕股权激励容易变现,感觉就像白捡钱。

  有股民在股吧发文称:张裕管理层,低价增持5年B股还不够,又将腰斩价增持A股,便宜要占够,散户血要喝透。

  东方财富数据显示,自2023年以来截至9月8日,张裕平均股价为31.34元/股,股权激励计划中的15.24元/股与之相比已经腰斩。

  尽管公司推出了股票激励计划,结合业绩完成度而言能否实现仍未可知。

  见习记者 刘星雨

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