摘要：
七月下旬的政治局会议定调下半年政策方向，市场关注度很高。我们看到会议中不少提法超出市场预期，尤其是对房地产的表述偏积极，提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，... 微信号
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七月下旬的政治局会议定调下半年政策方向，市场关注度很高。我们看到会议中不少提法超出市场预期，尤其是对房地产的表述偏积极，提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”等，政策转向较为明确。
下半年经济政策总基调确定后，我们陆续看到自上而下的积极表态，以及各地的“因城施策”。一线城市“认房不认贷”陆续落地，降低房贷首付比例，南京等核心城市放开限购等均有望带动前期疲软的地产销售逐步企稳。高频成交已有所回暖，带看量等领先指标也明显好转。地产是周期之母，其景气度的变化牵动上下游产业链多个行业。政策持续落地后，我们认为目前时点不应过于悲观，政策底已现，且政策出台节奏偏积极，居民消费信心有望提升，若销售和开工数据进一步回暖，有望拉动经济基本面筑底回升，因此我们认为与地产相关度高的顺周期行业仍会是下半年的重点关注方向。短期看，今年竣工的景气度明显高于开工，靠近竣工环节的行业包括家电、家居、消费建材等今年二季度都有不错的业绩表现，下半年看竣工依然会维持较高强度。后续政策释放的效果显现，带动销售回暖后，传导到拿地和新开工回升，行业整体有望走出困境反转。长远来看，考虑到我国城镇化率仍有一定的提升空间，以及在行业大幅承压下小企业加速出清，地产链龙头处于竞争格局加速优化的阶段。
近期出台的超大特大城市城中村政策也值得重点关注。今年7月国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，有望改善民生、扩大内需，解决部分安全隐患，既是一项经济托底政策，也是民生改善政策。拆迁和翻新均会拉动建材和建筑相关产业链的需求，从检测、设计到施工材料等，有望对冲新房市场的总量回落，当中的投资机会值得积极挖掘。
（专栏作者：大摩资源优选混合基金经理 沈菁）
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