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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
卫星化学（002648.SZ）持续加码高端化产业链。
9月12日晚间，卫星化学宣布，全资子公司连云港石化拟以现金方式收购嘉宏新材100%股权，交易金额为15.24亿元，交易对象为公司控股股东等。
卫星化学表示，收购嘉宏新材有利于完善公司C3产业链产品结构，形成公司环氧丙烷与环氧乙烷两大产品互补，延伸下游环氧衍生物高端化学品产业链，同时减少与控股股东之间的关联交易，避免潜在同业竞争。
长江商报记者注意到，嘉宏新材正在实施高性能材料产业链项目，总投资为202亿元（含税），目前已投入40.42亿元。而卫星化学是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，正加快推进高端新能源新材料产业链建设。
截至2023年上半年末，卫星化学高分子新材料设计产能166万吨，产能利用率87.96%，在建产能36万吨。同期，高分子新材料实现营收73.59亿元，同比大增170.61%，营收占比增至28.01%。
标的前七月营收规模6亿
9月12日晚间，卫星化学宣布，全资子公司连云港石化拟以现金方式，收购卫星控股和昆元投资持有的嘉宏新材全部股权，交易金额为15.24亿元。
据悉，本次拟购标的嘉宏新材成立于2019年12月31日，注册资本为10亿元，实缴注册资本10亿元，由卫星控股持股70%，昆元投资持股30%。卫星控股为卫星化学控股股东，由此，该交易将有利于减少控股股东与上市公司之间的关联交易，避免未来可能存在的潜在同业竞争。
2020年12月27日，卫星控股与国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）管委会签署徐圩新区投资项目合作协议书，承诺建设内容包括年产90万吨烯烃原料加工及下游HPPO、丙烯腈、ABS装置、丙烯酰胺等高性能材料产业链项目及相关公辅设施等（即“高性能新材料项目”），总投资为202亿元（含税），并由嘉宏新材具体负责实施。
据了解，该高性能新材料项目分两期建设，其中一期分三个阶段建设，其中项目一期一阶段为年产40万吨环氧丙烷项目，于2023年1月进入试运营。截至2023年7月底，高性能新材料项目累计投资额为40.42亿元（含税）。
据悉，嘉宏新材PO装置采用HPPO法制环氧丙烷工艺技术，是目前世界范围内较为先进的制作工艺，对比同产品生产工艺及装置，生产污水产量减少70%—80%，单耗降低35%，具有较高安全性及稳定性。根据相关规定，直接氧化法（HPPO工艺）是国内目前唯一允许出口的产品，其他工艺环氧丙烷仍按禁止类管理。
由于产能建设逐渐推进，标的公司业绩增幅也较大。财务数据显示，2022年，嘉宏新材营业收入约为195万元，净利润约8万元；2023年1—7月，该公司营收规模已近6亿元，净利润约732万元。
高分子新材料营收增170.61%
公开资料显示，卫星化学于2011年12月上市，是全球领先的丙烯酸生产商，也是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯、高分子乳液和功能性高分子材料的规模化生产商之一。
目前，卫星化学是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，拥有国内首套进口乙烷综合利用装置、首套丙烷脱氢装置，国内最大的丙烯酸生产装置，HDPE、EO、EG、SAP、聚醚大单体、双氧水等多个产品产能位居国内前列。
在产业链一体化的基础上，卫星化学积极发挥优势，在传承公司精细化学品创业的基因的基础上，加快推进高端新能源新材料产业链建设，如电池级碳酸酯产业链、α-烯烃及POE光伏新材料产业链等，实施氢能综合利用示范项目。
不过，2022年二季度以来，由于全球宏观经济、产业政策、原材料变动影响，卫星化学业绩下滑。2022年，公司实现营收、净利润分别为370.4亿元、30.62亿元，同比分别变动29.72%、-49.02%。
2023年上半年，公司继续增收不增利，实现营收200.14亿元，同比增长6.38%；净利润18.43亿元，同比下降34.13%。
虽然业绩承压，但卫星化学仍然在积极加码高端化产能。
2023年上半年，连云港基地二阶段项目一次性开车成功，新增年产40万吨HDPE、73万吨EO、60万吨苯乙烯，实现上游产品向下游高端产品延伸；平湖基地新能源新材料项目于10月开工建设，将更加高效利用PDH的丙烯资源生产多碳醇，形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的产业链闭环；嘉兴基地加快推进26万吨高分子乳液项目建设，拓宽丙烯酸酯下游向中高端纺织乳液、涂料乳液、粘合剂、电池粘合剂与涂覆剂等化学新材料发展。
截至2023年上半年末，公司高分子新材料设计产能166万吨，产能利用率87.96%，在建产能36万吨。
反映在业绩上，上半年，公司高分子新材料营收73.59亿元，同比大增170.61%，营收占比也增至28.01%，而在2022年，该业务营收占比仅为19.87%。
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