黑色专题——“双节”将至，铁矿能否继续刷出新高？

摘要： 　　来源：新世纪期货　　01　　行情回顾　　上周初房市“认房不认贷”、降首套比例等利好政策齐出，提振市场情绪；后半周，高层对原料价格监管加严，市场情绪有所降温，铁矿期现价格...

　　来源：新世纪期货

　　01

　　行情回顾

　　上周初房市“认房不认贷”、降首套比例等利好政策齐出，提振市场情绪；后半周，高层对原料价格监管加严，市场情绪有所降温，铁矿期现价格应声回落。本周8月社融数据超预期回升，提涨市场情绪。短期铁矿基本面供需双强，中秋国庆双节前，钢厂对原料仍有补库需求，铁矿短期震荡偏强。

　　图1：普氏指数走势图（美元）

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　　宏观层面

　　1、海外方面，美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，环比涨0.6%。虽然这主要是受能源成本波动的影响，但衡量核心通胀的指标也意外加速攀升，环比指标上升了0.3%。美联储理事表示，仍需要更多数据来说明美联储已经结束加息，CME的美联储观察工具（FedWatchTool）显示，货币市场已经完全消化了美联储将在9月份维持利率不变的预期，但11月份加息25个基点的可能性仍在40%以上。

　　2、国内方面，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元万亿元，超预期回升，提涨市场情绪。

　　3、据海关总署统计，今年前8个月我国进出口基本持平，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。总的来看，8月我国进出口降幅收窄，在国际市场需求回落的大背景下展现较强韧劲。

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　　供需层面

　　截至9月10日，本期全球铁矿石发运总量3013.2万吨，环比减少348.0万吨，结束了前面四期的增势出现了大幅下降，但高于去年同期水平。澳洲巴西铁矿发运总量2519.2万吨，环比减少243.7万吨。澳洲发运量1838.4万吨，环比减少48.5万吨，其中澳洲发往中国的量1520.3万吨，环比增加52.9万吨。巴西发运量680.8万吨，环比减少195.2万吨。中国47港铁矿石到港总量2832.7万吨，环比增加821.8万吨，到港量滞后发运量两周时间，由于前四期发运大幅回升，下期到港量或继续回升。根据往年季节性规律来看，预计下期整体发运将出现上升态势。

　　截至9月8日，上周247家钢厂盈利率续降至45.02%，但高炉开工率84.39%，环比上周增加0.30个百分点，高炉炼铁产能利用率增至92.76%；日均铁水产量再创阶段新高248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨，处于近三年同期最高水平；日均疏港量312.41万吨，增0.81万吨。由此可见，虽然钢厂亏损持续，但主动减产积极性并不高，市场对减产政策力度也存疑虑。

　　钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未出现拐点，日均疏港量和铁水趋势一致，铁矿供需维持偏紧格局。截至9月8日，全国45个港口进口矿库存为11867.87万吨，环比降258.89万吨，主因是受双台风影响，铁矿多集中在后半周到港，港口来不及卸货，压港现象趋于严重，导致港口库存呈现去化。目前来看，本期到港环比快速回升，45港铁矿石库存或呈现先去库后小幅累库的趋势，总体库存低位。

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　　总结

　　宏观层面利好政策不断落地，短期或仍有进一步发力空间。当前钢厂利润空间尚可，金九银十旺季来临，钢厂厂内铁矿石库存低位，钢厂生产积极性保持高位。中秋国庆双节前，钢厂对原料仍有补库需求，铁水带动下原料支撑较强，铁矿短期震荡偏强。当前铁矿价格阶段性高位，回到22年高位区间，前期盘面低估值基本得到修复，铁矿2401合约面临900一线的考验。关注铁矿监管加严、钢厂减产以及旺季需求不及预期风险。