创金合信基金王婧：等待经济企稳数据 市场方向选择的重要窗口渐行渐近

摘要： 　　本周市场弱势震荡，结构分化依然较大，中小型指数走弱，权重指数偏强。行业方面，卫健委官员表示医疗反腐不应影响医院正常工作，受学术会议重启等利好刺激，医药生物板块的悲观预期有所修正...

　　本周市场弱势震荡，结构分化依然较大，中小型指数走弱，权重指数偏强。行业方面，卫健委官员表示医疗反腐不应影响医院正常工作，受学术会议重启等利好刺激，医药生物板块的悲观预期有所修正；国内外煤价、油价上涨带动了煤炭石油板块的回暖；海西发展政策对军工板块造成利空；苹果发布会乏善可陈，令TMT板块的情绪再度降温。

　　创金合信基金首席策略分析师王婧认为，市场仍处于等待政策继续出台以及前期政策奏效，投资者观望情绪继续。预计国内经济企稳和海外加息风险先后明朗之后，投资者信心会随之恢复，市场方向选择的重要窗口渐行渐近，结构上依然推荐低估值高股息品种。

　　8月物价及社融数据公布。8月CPI环比上涨0.3%，较上月进一步提升，同比增长回正，显示国内需求开始回暖，结构上主要由于食品和油价拉动，服务价格维持上涨。8月PPI环比上涨0.2%，为近9个月以来首次转正；8月PPI同比下降3%，较前值显著收窄1.4%。王婧表示，数据显示国内库存周期从主动去库阶段转向被动去库阶段，库存周期进入逐步触底的状态。    

　　8月新增社融3.12万亿，超出市场预期。结构上，新增人民币贷款1.36万亿，同比多增868亿，其中居民贷款同比少增658亿，主要受中长贷拖累，符合地产销售依然低迷的现状。企业中长期贷款连续两个月同比少增，票据融资冲量占比较多，整体信贷数据偏好，但信贷结构仍有待改善。8月政府债券发行加快，也是社融超预期的主要原因，预计9月份政府债券发行仍将为社融增速提供支撑。

　　王婧认为，从当前经济数据来看，需求有抬升迹象，海外需求也边际回暖，但地产销售如无明显起色，投资者仍会对经济内生修复动能产生担忧，需密切关注地产销售数据。

　　央行本周宣布降准25bp，意在银行释放流动性，降低负债端成本，以进一步支持实体融资需求。在存量房贷利率下调之后，出于维护银行息差的考虑，新一轮存款利率下调或将开始。

　　对于近期市场的关注点，王婧认为，国内看金九银十地产销售数据能否持续转好，国外看下周美联储议息会议是否继续加息。目前二手房销售已经出现回暖，地产政策仍在陆续放开，在房价预期稳定情况下，刚需和改善型需求应可以逐步释放。美国8月CPI同比虽然超预期反弹，但核心通胀同比延续下行，可能不会构成9月加息的充分条件，利率市场未显示加息概率上升。她进一步表示，9月国内经济企稳和海外加息风险先后明朗之后，投资者信心会随之恢复，市场方向选择的重要窗口渐行渐近，结构上依然推荐低估值高股息品种。