百余只基金“年年跑赢沪深300”，而“年年正收益”仅十几只

摘要： 　　来源：私募排排网　　不少资深的基民们都知道，沪深300指数是不少主动权益类基金作为主要业绩对标的指数，这种大市值流动性好的宽基指数代表着A股的“核心资产”，主动权益类基金想跑...

　　来源：私募排排网

　　不少资深的基民们都知道，沪深300指数是不少主动权益类基金作为主要业绩对标的指数，这种大市值流动性好的宽基指数代表着A股的“核心资产”，主动权益类基金想跑赢它其实不难。

　　据公募排排网数据显示，2018年至2022年，主动权益类基金的收益率均值年年跑赢沪深300指数，即便在2018年沪深300下跌25.31%的情况下，主动权益类基金的收益均值也能够跑赢沪深300。

　　然而，今年以来的行情有些糟糕。2023年已经过去近四分之三，主动权益类基金的收益率均值还不如沪深300指数。即使是主动权益类基金中业绩较好的灵活配置型基金，今年以来的收益均值为-5.52%，没能跑赢沪深300。

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　　百余只基金“年年跑赢沪深300”

　　既然跑赢沪深300指数不难，那这类主动权益类基金的数量就不在少数。笔者根据公募排排网数据，挑选出2018年至2022年，以及今年以来6个收益区间均超越沪深300指数收益的基金，在剔除C类基金后，“年年跑赢沪深300”的权益类基金有104只。以下是这104只基金成立以来年化收益前20名单，读者可扫码查看：

　　注：以上内容不构成基金评价及投资建议，且产品展示的收益期间较短，不代表基金长期业绩表现，仅供投资者参考。资料来源于公募排排网，基金公司官网

　　其中，华商基金的“华商***业”收益居首，其成立至今的年化收益率为21.91%，业绩比较基准是沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%，基金规模为78.48亿元。该基金的基金经理是周海栋，旗下还有另一只产品“华商***选”也是2018年以来“年年跑赢沪深300”指数。

　　该基金2018年以来配置的资产以股票为主，且仓位较高，股票配置仓位最低的时候也不低于64%。

　　从往期定期报告来看，持股数量一般在130只左右，主要重仓大盘的个股，剩余持仓个股以小市值的成长股居多，但仓位都很小。以2023年中报的持仓个股为例，共持有322只个股，85%个股占基金净值比不超过0.5%。仓位集中度控制较为灵活，前十大重仓股占股票市值的占比在低位时仅有23%，高位时高达60%。

　　从重仓个股所属的行业上看，2018年以来一直持仓资源股，比如紫金矿业、中金黄金、洛阳铝业，近一年来有配置AI相关的个股，比如科大讯飞、中国软件、用友网络。仓位变化风格属于“该出手时就出手，但好东西就不放手”，在拥有强大防御属性个股的情况下，有市场机遇会分配出一定仓位主动出击。

　　在2023年中报里，基金经理周海栋表示，由于经济复苏节奏略低于市场预期，2023年上半年市场总体在一季度较为强势的表现之后呈现震荡走势，市场没有很明确的主线，偏主题方向受到市场的偏好，基金保持了较为均衡的配置；随着经济周期见底回升，稳增长政策效果逐渐显现，下半年市场有希望呈现较好的表现，市场整体机会可能会多于上半年。

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　　“年年正收益”基金仅17只

　　没有一只基金既能够“年年跑赢沪深300”还能够“年年正收益”。道理其实很简单，跑赢沪深300指数的基金，目标在于超越指数，如果沪深300指数阶段性收益为负时，只要基金的亏损少于沪深300指数就算跑赢；在大幅上涨时，比如2019年，沪深300指数上涨了36.07%，那基金的阶段性收益要高于36.07%才能算跑赢。

　　“年年正收益”情况就不相同了。在2019年沪深300指数上涨了36.07%，基金只要在这一年不亏就算“正收益”，同时意味着可以不追求2019年36.07%的收益，而在2022年，沪深300指数跌幅达21.63%，基金需要跑出21.63%的超额收益才能保持这一年正收益。

　　“年年正收益”，这种产品有吗？有！但数量很少！笔者根据公募排排网数据，选取2018年至2022年五年期间以及今年以来，6个收益区间均为正的主动权益类基金，在剔除C类基金之后，“年年正收益”的权益类基金共有17只。

　　以下是17只“年年正收益”的基金名单，按其成立至今的年化收益率来排序，读者可扫码查看：

　　注：以上内容不构成基金评价及投资建议，且产品展示的收益期间较短，不代表基金长期业绩表现，仅供投资者参考。资料来源于公募排排网，基金公司官网

　　其中，来自金元顺安的“金元***启”以成立以来27.31%的年化收益率居榜首，业绩比较基准是沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%。

　　该基金成立至今的收益率为309.55%，此外成立以来动态回撤控制在13.02%。从2021年2月至2022年11月，该基金与沪深300走势出现明显分化，期间沪深300下行已经跌去29.46%，该基金的收益率反倒接近100%。

　　据公募排排网数据显示，该产品的基金经理是缪玮彬，毕业于复旦大学经济学，曾任华泰资产管理固定收益部总经理、宝盈基金研究员、金元证券资产管理部总经理助理、联合证券高级投资经理、华宝信托投资经理，2016年10月加入金元顺安基金。

　　从该基金的历史持仓数据来看，持仓的个股数量多，且比例小。以2023年中报显示，该基金持有127只个股，前十大持仓股的市值占净值的比例仅为11.78%，而同期权益类基金的仓位在37%左右。个股持仓占净值的比例均小于1.5%，而且持有的多是没啥名气的中小市值个股，笔者推断有可能是借助了一定的量化策略来管理。

　　2023年中报显示，前十大个股为：上工申贝、梅轮电梯、海峡环保、建研院、富煌钢构、广百股份、百川能源、武汉控股、展鹏科技、绿茵生态。

　　基金经理缪玮彬在中报里称，上半年本基金的股票仓位依然保持在中高水平，继续维持较高的分散度，在股票和行业选择方面主要选取具有复苏恢复潜质的低估值品种；基金在未来将以积极灵活的仓位重点配置权益资产，密切关注政策和经济复苏受益的领域，选择低估值的股票进行分散化投资，同时低配债券资产。

　　另一只连续五年正收益的权益类基金是华泰柏瑞基金的“华泰***A”，成立至今的年化收益率为8.76%。

　　尤其是基金经理郑青接手后，该产品的业绩与沪深300的走势有了明显的分化，该基金的业绩比较基准是沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%。

　　据公募排排网数据显示，基金经理郑青从2020年12月底开始任职该基金，曾任职于国信证券、平安资产，2008年3月至2010年4月任中海基金交易员，2010年加入华泰柏瑞担任基金经理，任职基金经理至今。

　　“华泰***A”与“金元***启”成立以来27.31%的年化收益率有较大的差距，这可能与配置的资产不同有关。根据“华泰***A”往期定期报告，该基金从2020年第三季度以来，债券资产的占比不低于73%，最高时达82%，而股票配置维持在12%-23%。

　　以2023年中报为例，债券资产占到资产净值的86.54%，多数为政策性银行债，前五大债券占基金资产净值的比例为11.05%，具体为23建设银行CD127、23进出05、22进出32、21国开03、22进出22，而股票资产占到资产净值的16.56%，从2021年开始重仓黄金股，个股银泰黄金一拿就是三年。

　　具体2023年二季度持仓前十大个股为，银泰黄金、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、招商蛇口、保利发展、中国核电、久立特材、赣锋锂业和中矿资源。

　　展望未来，基金经理在中报里表示，国内经济内生动力还不强，需求驱动仍不足，降息之后货币政策要发挥总量和结构双重功能，搞好跨周期调节，为实体经济提供更有力支持；产品将保持组合久期中性偏低，并且保持组合的高流动性，把握市场震荡的机会，继续以配置的思路调整组合。

　　总结

　　在主动权益类基金中，“年年正收益”与“年年跑赢沪深300”属于鱼肉和熊掌不可兼得，却有一定的特征可循。比如笔者重点描述的这三只基金，资产配置稳健、股票配置分散、看好的长期优质资产不进行大幅调仓。但面对市场机遇，比如结构性行情下的主题个股火热，该出手时就出手，有把握就可以大胆把步子迈大一点。有收益“差不多就得了”，转回防守阶段，拿好手中的优质资产。

　　一套拳法下来，稳健的业绩曲线，是能够走出来的。