美联储长期高利率的口号在债券市场遭到质疑

摘要： 　　有迹象表明，债券市场已经相信美联储将在更长时间内维持高利率，有投资者押注美国经济会碰壁，以及短期内政策会急剧逆转。　　美国通胀仍远高于美联储2%的目标，本月美国国债收益率已...

　　有迹象表明，债券市场已经相信美联储将在更长时间内维持高利率，有投资者押注美国经济会碰壁，以及短期内政策会急剧逆转。

　　美国通胀仍远高于美联储2%的目标，本月美国国债收益率已进入窄幅区间，接近十多年来的最高水平。 但随着收益率预期政策利率将达到峰值，增长前景变得更加艰难。

　　过去一周，投资者对期权的需求有所增加，如果明年年中之前利率下跌，这些期权将能带来利润。 这比掉期市场中出现的情况更可怕，交易者不再考虑2024年上半年降息的情况。

　　自美联储开启本轮加息周期以来，债券交易员一直在进行此类押注，但迄今为止尚未成功。 但这一次可能会有所不同。

　　市场普遍预计，美联储在去年3月开始的激进加息周期中，于7月第十次加息后，下周将维持政策利率不变。

　　利率保持在高位的时间越长，美国经济衰退的风险就会越大，而且随着借贷成本上升和招聘疲软开始侵蚀家庭支出，消费者压力的迹象也越来越多。随着美联储接近其政策利率峰值，现在的焦点是增长疲软。

　　先锋资产管理公司全球利率主管罗杰·哈勒姆表示，“美国经济是否正在向软着陆过渡，或者劳动力市场是否会走向更加衰退的前景，还存在一个问号。”

　　本周，对与担保隔夜融资利率相关的期权的需求显著，该利率与美联储政策利率的预计路径密切相关，以对冲6月之前的多次降息。这些交易可能伴随着反映美联储当前信息的现有头寸，从而使一些交易者能够从意外的政策转向中受益。

　　一项交易预计明年年中的利率为3%，而目前的市场水平约为5%。

　　人们越来越多地押注美联储可能会在2024年中期甚至更早之前转向降息，这与政策制定者强调长期较高利率的说法形成鲜明对比。与此同时，当前美联储利率为5.25%-5.5%，远高于美国年度通胀率和三个月年化数字，被视为经济增长前景的威胁。