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欧央行鸽派加息 油价推升美国通胀

admin 2023-09-18 6
欧央行鸽派加息 油价推升美国通胀摘要:   【华泰宏观 | 图解海外周报】欧央行鸽派加息;油价推升美国通胀  华泰证券宏观研究  海外一周概览  美国8月零售数据超预期;油价回升推动CPI反弹。欧央行如期加息,暗示...
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  【华泰宏观 | 图解海外周报】欧央行鸽派加息;油价推升美国通胀

  华泰证券宏观研究

  海外一周概览

  美国8月零售数据超预期;油价回升推动CPI反弹。欧央行如期加息,暗示或已抵达终点,但官员会后表态偏鹰派;日央行暗示货币政策正常化加速。北京时间本周四凌晨美联储公布9月利率决议,彭博一致预期本次会议暂停加息,重点关注有关11月是否加息的前瞻指引。

  高频经济数据

  高频数据显示,全球出行总体有所降温,但美国消费数据环比上升。全球航班数量环比下降0.2%,商务航班环比上升1.3%;美国TSA安检人数环比下降2.7%,但纽约地铁客运量季节性环比上升14.7%;美国酒店入住率较前一周下降2.4pct至60.3%。截至9月3日,美国总消费指标上升。

  上周主要宏观数据

  美国零售韧性仍然较强,工业产出增速超彭博一致预期;油价回升导致CPI和PPI超预期,但消费者通胀预期回落;美国汽车行业发生罢工。美国零售韧性超市场预期。美国8月零售环比录得0.6%,高于彭博一致预期(0.1%),主要系油价以及汽车、家具等地产链表现较好。8月美国工业产出环比0.4%,高于预期的0.1%。8月美国CPI和PPI回升超预期,但主要因为油价走强。CPI环比从7月的0.2%回升至0.6%;核心CPI环比从0.2%上行至0.3%,超过彭博一致预期的0.2%。核心CPI超预期主要是因为油价走强推升运输服务等分项,因此对联储加息预期影响不大。8月PPI环比0.7%,高于前值(0.3%)和彭博一致预期(0.4%);核心PPI则回落至0.2%。9月密歇根消费者1年和5年期通胀预期为3.1%/2.7%,低于前值和预期。美国汽车工会罢工拉开帷幕。上周五全美汽车联合会与三大巨头(福特、通用和斯特兰蒂斯)劳资协议谈判失败启动罢工。

  政策动态

  欧央行如期加息但暗示或已抵达终点;日央行暗示货币政策正常化加速。9月14日欧央行如期加息25个基点,暗示或已达到加息终点,但强调政策利率水平和持续时间还是依赖数据,保留了超预期情形下再次加息的可能性。此后欧央行官员释放“鹰派”信号,上周五拉脱维亚行长Kazaks强调如果需要,政策可能继续收紧;欧央行行长拉加德表示降息不在欧央行日程。9月9日日本央行行长植田和男表示,如果年底前对物价和工资持续上涨有信心,结束负利率是可能选择之一,10年期日债收益率突破0.7%,但日央行购债规模有所上升,显示其或不希望收益率上升过快。

  金融市场

  美国经济数据超预期导致美债收益率上行,美元走强;石油供应短缺的预测导致布伦特油价突破95美元/桶。通胀与零售数据超预期导致2年期和10年期美债收益率分别上升4bp、7bp至5.02%、4.33%;期货市场预计美国11月加息25bp的概率为31%。周四欧央行会议后,德债收益率一度下行,但官员鹰派发言推升德债收益率,2年与10年期收益率全周分别上行14bp、7bp至3.21%、2.67%。美国数据韧性推动美元走强,DXY美元指数上涨0.3%至105.3。美国三大股指涨跌互现:纳斯达克和标普500指数分别下跌0.4%、0.2%,道琼斯指数上涨0.2%。大宗商品方面,OPEC预计四季度石油将出现330万桶/日的严重短缺,推动布伦特和WTI原油分别上涨2.9%和3.7%至95.2和90.8美元/桶;金属价格均上涨,其中锌(+5.3%)和铁矿石(4.3%)涨幅靠前。粮食价格涨跌互现,其中糖(1.4%)明显上涨,玉米(-1.8%)价格回落。

  风险提示:美欧经济下行超预期;海外央行“鹰派”立场超预期。

  主要图表

  01 全球金融条件和领先指标一览

欧央行鸽派加息 油价推升美国通胀

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  02 全球居民收入和消费活动高频指标

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  03 全球制造业、地产、外贸指标追踪

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  04 全球主要商品及航运价格监测

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  05 海外央行跟踪

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  06 资产价格:利率、汇率、全球股市

  利率

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  汇率

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