摘要：
近日，华夏基金数量投资部执行总经理徐猛参加媒体活动，现场发表了题为《权益ETF迎来长期配置机遇》的演讲，解读ETF发展趋势，他发现，越来越多的个人投资者正在从股票、主动权益基... 微信号
15618884964
近日，华夏基金数量投资部执行总经理徐猛参加媒体活动，现场发表了题为《权益ETF迎来长期配置机遇》的演讲，解读ETF发展趋势，他发现，越来越多的个人投资者正在从股票、主动权益基金品种切换到ETF上来。
作为一名指数老将，徐猛指数基金管理经验丰富，名下管理的ETF较多，包括恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）、科创创业50ETF（159783）游戏ETF（159869）、食品饮料ETF（515170）等（截至2023.09.18）。
图片来源：徐猛，2023雪球指数基金领袖峰会现场
徐猛提到，最近市场震荡之际，ETF却出现了大规模的净流入，规模接近1.8万亿，不仅仅是机构，不少个人投资者也在积极参与ETF投资。数据显示，2023年上半年间，个人投资者持有ETF规模增长19.14%，这个增长率基本与机构接近。
数据来源：Wind，时间截至：2023年半年报
增长的这部分投资者，主要来自两方面：一方面是原先投资个股的，另一方面是投资主动权益基金的。
那么，为什么越来越多投资者切换到ETF这个品种上来？
徐猛认为，除了分散风险、交易便利、费用低廉这些老生常谈的优势，ETF还解决了三大实际问题：
第一，解决了基金风格漂移、资金效率的问题；第二，解决了可投资性、投资容量的问题；第三，部分解决了挣钱的问题。
他具体谈到，在风格漂移方面，ETF被动跟踪指数，投资买多少股票，买哪些股票，都是根据指数来，比较清晰、透明，基本不会偏离指数；
资金效率方面，由于ETF接近满仓，风口来的时候，能第一时间抓住机会；
可投资性方面，普通个人投资者在配置科创板、境外资产的时候，都有门槛的要求，或是需要港股通、QDII的额度，不能直接配置股票，但是通过ETF产品就解决了这个可投资性的问题。这也是为什么今年的科创50ETF、去年跨境类ETF规模涨得比较多；
投资容量方面，不少ETF标的规模比较大、流动性比较好，能够充分满足大额资金交易的需求；
徐猛重点说到了ETF如何帮助投资者解决“挣钱”的问题。
一方面，在震荡市，主动权益基金和个人选股的Alpha难度加大，相比之下，被动投资者Beta收益更好把握；
另一方面，在某些阶段，ETF能够获得比较好的收益。
徐猛以游戏ETF（159869）为例。从今年上半年，到8月底，游戏ETF为何表现优秀？一是追踪指数，仓位不像主动权益基金，受到10%、大额申赎的限制，在龙头表现比较好的时候，ETF收益占优势。
图表：动漫游戏指数的阶段收益
来源：Wind，统计时间：2023.01.01-2023.08.31
除了短期跑赢，部分ETF跟踪的指数还具备长期收益的优势。徐猛以食品饮料ETF跟踪的细分食品饮料指数作为例子。
图表：细分食品指数的长期收益对比其他主动基金
数据来源：Wind，统计数据：2004.12.31-2023.08.31
谈及目前的A股市场，徐猛认为还是要乐观一点，虽然市场波动比较大，但是站在中、长期的角度，权益类ETF具备较强的配置机遇。
一方面，经济政策对于股票市场的稳信心、稳投资者的预期方面未来有企稳回升的态势，政策底基本确定，市场大概率在一个底部；
另一方面，居民存款搬家、长期无风险利率下行，对A股市场的估值水平构成比较好的支撑；
第三，A股市场、港股市场的估值水平处在历史比较低的位置，和全球相比，也是估值洼地，近期宽基ETF也出现了资金加速流入的现象。复盘历史，宽基大规模流入后，往往是市场阶段性底部。比如2018年四季度，2022年10月底。
货币政策降准降息还在持续，美联储的加息政策可能迎来拐点，全球新兴市场的资金面有望缓解，通过持续的市场政策的推进，从量变到质变，市场的信心有可能会逐步的恢复。
但他也提到，当前压制A股市场风险偏好的两大因素：一是房地产复苏低于预期的风险；二是地缘政治存在不确定性。
具体到ETF标的方面，徐猛当前看好恒生科技、芯片、科创板和创业板相关方向，建议定投或是分批投资：
一是恒生科技指数ETF（513180），恒生科技指数覆盖了互联网平台企业像快手、阿里、美团、腾讯，以及新能源车造车新势力、半导体芯片企业。基于两个比较重要的逻辑：一是政府对于平台经济的政策反转；二是最新的财报来看，港股科技板块业绩出现拐点，多家公司利润增速超预期。中长期看，经济企稳回升之后，互联网企业各项收入包括电商、游戏、广告、生活服务受益经济复苏。
二是芯片ETF（159995），投资逻辑是景气度提升和国产替代的提速。短期看库存周期反转；中期看技术创新，AI浪潮可能会带动相关产业的景气度上行；长期看国产替代的提速。
三是科创板+创业板。作为A股科技的代表，今年上半年，科创板、创业板分别获得机构通过ETF增持101亿元、148亿元。他倾向于“兼而有之”的也是他在管的科创创业50ETF（159783）。
食品饮料ETF（515170）的标的指数为中证细分食品饮料产业主题指数，其2018-2022年完整会计年度业绩为：-21.96%，69.10%，91.99%，-8.30%，-15.27%；游戏ETF（159869）的标的指数为中证动漫游戏指数，其2018-2022年完整会计年度业绩为：-41.25%，20.34%，-12.58%，1.11%，-32.88%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。上述基金风险等级为R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。科创50ETF、科创创业50ETF基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
T+0特别风险提示：恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF作为跨境ETF，实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。恒生互联网ETF投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
微信号
15618884964
