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作者： 周艾琳 尽管美联储9月暂停加息，但这堪称一次“鹰派暂停”——最关键的是，美联储未来利率预测的点阵图（dot plot）显示，19名投票委员中有12名成员预计今年还将... 微信号
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作者： 周艾琳
尽管美联储9月暂停加息，但这堪称一次“鹰派暂停”——最关键的是，美联储未来利率预测的点阵图（dot plot）显示，19名投票委员中有12名成员预计今年还将有1次加息，利率中值预测显示明年仅会降息2次，而不是上一次会议预测的4次。
如今，难以降息的理由可能已不是通胀居高不下，而是美国经济韧性大幅强于预期。美元指数在美东时间20日早上触及一周低点后扭转了日内的亏损，突破105.2。若本周美元指数再次收涨，就是“十周连阳”。
截至北京时间9月21日14：35，美元指数报105.523，美元/人民币报7.3，美元/离岸人民币报7.31。
美联储“鹰派暂停”
美联储9月暂停加息，此轮一共加息了11次至5.25%~5.5%的利率区间。美联储最新经济预测显示，2023年的增长中值预测为2.1%（较6月份的1%有所上升）。美联储官员还下调了他们的失业率预测。
纳斯达克指数遭遇抛售，美债收益率继续上行，石油出现了获利回吐。嘉盛集团全球研究主管韦勒（Matt Weller）告诉记者，这是因为“点阵图”显示有12名成员预计今年还将有1次加息，而有7名成员预计利率不会发生变化。更重要的是，现在美联储预计明年将“仅仅”进行2次降息，此前预计为4次。
高盛方面在会议后表示，“今天的会议提高了明年降息的门槛，我们已经将我们的预测中首次降息的时间从2024年二季度推迟到了2024年四季度。”该机构称，与会者似乎在“明年政策收紧可能在长期内对经济增长造成负面影响”的观点上有所转变，这削弱了降息的一个论点。高盛认为这意味着通胀必须降得比先前预计的更低，FOMC才会降息。
美联储主席鲍威尔表示，正在等待更多确凿的证据表明通胀在回归到目标水平之前，才会降低利率。他称，FOMC准备在“合适的情况下”进一步加息，“已经在年底之前预计会有另一次加息，并在2024年只进行2次降息。”鲍威尔表示，利率可能还要上升的主要原因是经济活动的增强和消费支出的迅猛增长，而不是持续的通胀。“广泛来看，经济活动的增强意味着我们必须通过加息来采取更多措施。”
近阶段，美国经济数据强劲，衰退概率暴跌。例如8月ISM服务业PMI第8个月扩张。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）近日表示，政策“处于良好位置”，至于是否需要进一步收紧政策，这是个“悬而未决的问题”，而他此前就提及，“我预期鲍威尔将继续发表鹰派言论，因为他不愿看到金融环境过早放松。”
当前的通胀形势出现积极迹象，但仍未稳定。美国8月整体CPI同比增速连续2个月反弹，并创下14个月以来最大的环比涨幅。美联储最关注的核心CPI同比增速继续放缓，从4.7%回落至4.3%，为近两年来的最小涨幅。但目前油价大幅反弹，似乎在向100美元/桶迈进。
美元指数或走出“十周连阳”
美元指数近两个月的强势令人震惊。截至上周，美元指数已经连续九周上涨，这一疯狂行情是近十年来都不曾看到的。
事实上，在此次美联储会议前夕，10年期美债收益率升至4.36%，再次刷新2007年以来的新高，2年期收益率攀升至5.09%创2006年来新高。尽管本周暂停加息此前已有预见，但市场依旧预期紧缩政策还将延续，推动美元指数周二在105上方小幅走高，三大股指承压回落。
美元指数强劲的原因仍然在于美国经济。令各界感觉困惑的是，为何美国经济超预期强劲？为何抵押利率高于7%，但美国楼市仍未明显降温？为何通胀高企，但消费支出依旧强劲且劳动力市场紧俏？对此，芝商所执行董事兼高级经济学家Erik Norland日前对第一财经记者表示，“看美国的经济数据，夏天的确容易表现得非常强劲，主要的原因与政府推出的财政刺激政策有很大关系，比如基建建设法，还有在疫情期间美国政府投入了6万亿美元，这还有一些长尾效应。”
“美元在议息会议后迅速反弹。通胀已经明显下降，尤其是核心通胀，但是油价冲向100美元的趋势和经济的强劲程度令美联储担忧通胀难以被制服。美元指数在美东时间20日早上触及一周低点后已经扭转了日内的亏损，突破105.2。若本周美元指数再次收涨，就是‘十周连阳’。交易员应关注104.50的中期支撑以及105.40和105.90的阻力水平。”韦勒告诉记者。
人民币再次回到7.3关口
由于美元隔夜走高，人民币对美元21日再度跌破7.3关口。
此前两周，人民币对美元触及7.35后有所反弹，中国上周发布的积极的经济数据，加之央行的强势维稳信号，人民币对美元一度最强升至7.25附近。
9月13日，人民币中间价比模型强了889点，此前几日则偏强超1000点，央行此前在离岸发行央票来吸收人民币流动性。有交易员当时对记者表示，“短期内，央行的行动奏效，导致美元/离岸人民币跌至近两周低点，打破了美元对人民币自7月以来的上涨趋势。”
继7月走弱后，8月大多数经济活动均有所改善，其中社会消费品零售、工业生产和出口强于市场预期。8月信贷增速超预期小幅上行，未来有望继续温和反弹，机构认为这表明刺激政策开始逐渐产生积极影响。不过，多数机构仍在观望经济复苏的更多线索，而且在中美利差不断扩大之际，人民币的压力仍存，各界预计汇率仍将在7.3附近震荡。
近期，各方都在关注房地产行业的动态。野村方面表示，刺激措施宣布后的第一周，住宅销售中心的客流量显著增加（9月1日至7日）。与此同时，Wind调查的21个主要城市的新房销售量的7日移动平均增长率在9月17日从上周的-16.4%上升至-7.1%。然而，最近住宅销售中心的客流量已经开始下降，这意味着政策刺激的影响持续性有待观望。野村认为，刺激力度有待提升。
瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛对记者表示，经济增长动能或已触底反弹，预计未来政策支持继续加码，例如：预计更多二线城市或将放松房地产政策，一线城市也可能出台边际放松政策，政府将加大对房地产开发商和保交楼项目的信贷支持，增加政策性银行贷款和专项基金支持基建投资力度，以及进一步下调政策利率10~15BP。GDP环比增速或在三季度见底、四季度反弹。
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